El crecimiento econ¨®mico se estanca en el 2% en el primer trimestre mientras cae la inversi¨®n

La econom¨ªa espa?ola est¨¢ creciendo a una tasa aproximada del 2% en t¨¦rminos interanuales, seg¨²n las estimaciones de expertos oficiales y extraoficiales conocidas por EL PA?S. La p¨¦rdida de ritmo en el crecimiento econ¨®mico, confirmada re cientemente por el saldo de la balanza de pagos en enero -la econom¨ªa espa?ola result¨® financiadora neta del exterior en casi 250.000 millones de pesetas- se debe a un descenso relativo de la inversi¨®n (4,5% de crecimiento estimado en el primer trimestre, frente al 7,4% registrado en el cuarto trimestre de 1995), junto a la evidencia de que el consumo privado no caba de despegar y se mantiene en los mismos niveles que en 1995.

La econom¨ªa espa?ola evoluciona seg¨²n los par¨¢metros [mediocres] anunciados. Seg¨²n las estimaciones recogidas por EL PMS, el crecimiento econ¨®mico en el primer trimestre del a?o est¨¢ en tomo al 2% en t¨¦rminos interanuales. Este recorte del crecimiento es espectacular en relaci¨®n con el registrado en el primer trimestre de 1995, cuando se midi¨® un crecimiento del 3,2%. Como se sabe, la proyecci¨®n inicial, expresada en repetidas ocasiones por el ministerio de Econom¨ªa, por el Grupo de Expertos Independientes y otros analistas de la realidad econ¨®mica, es que durante los dos primeros trimestres de 1996 se mantendr¨ªa un ritmo de crecimiento muy lento y que la recuperaci¨®n de aumentos del PIB pr¨®ximos al 3% se producir¨ªa a partir del tercer trimestre del a?o.El frenazo al crecimiento, en parte producido por efecto especular, por comparaci¨®n con el primer trimestre de 1995, periodo en el que se produjo el mayor crecimiento desde el final de la recesi¨®n, est¨¢ inducido tambi¨¦n por un descenso de la inversi¨®n. La Formaci¨®n Bruta de Capital Fijo (FBCF) creci¨® en el primer trimestre de este a?o en tomo al 4,5% seg¨²n las estimaciones mencionadas (8,2% en el primer trimestre de 1995). Este descenso -relativo, porque el aumento del 4,5% todav¨ªa es apreciable- viene inducido en buena parte por el mal tiempo, que ha perjudicado al sector de la construcci¨®n. De acuerdo con las previsiones sobre los componentes de la FBCF, la inversi¨®n en construcci¨®n habr¨ªa crecido en tomo al 3,5% entre enero y marzo y la de bienes de equipo el 5,5% aproximadamente.Mientras la inversi¨®n pierde dinamismo, el consumo sigue sin despuntar de forma suficiente. Las estimaciones para esta variable cifran el crecimiento en el primer trimestre de 1996 entre el 1,6% y el 1,7%, que es el mismo ritmo registrado a finales de 1995. Las fuentes consultadas insisten en que hay indicios de que el consumo privado despegar¨¢, pero no hay constancia de cuando suceder¨¢ tan feliz acontecimiento. S¨ª est¨¢ claro que sin recuperaci¨®n del consumo no habr¨¢ relanzamiento econ¨®mico.

El pr¨®ximo Gobierno cambiar¨¢ probablemente el cuadro macroecon¨®mico para 1996, para adecuarlo a expectativas m¨¢s modestas -en estos momentos est¨¢ prevista una tasa de crecimiento del 3,4%; mientras, se sostiene la tesis de que en el segundo semestre de 1996 la tasa de crecimiento de la econom¨ªa espa?ola volver¨¢ a tasas del 3%, siempre y cuando el consumo * repunte y la econom¨ªa alemana, en el punto de mira de todas las expectativas europeas, vuelva a recuperar la l¨ªnea de reactivaci¨®n. Pero las expectativas puestas en ello son como las que ata?en al consumo: pasan los meses y no acaban de cumplirse. Algunas versiones cuentan con que el consumo interno y el crecimiento alem¨¢n aplazar¨¢n su recuperaci¨®n hasta 1997.

Menos empleo

Adem¨¢s, en el segundo semestre de este a?o aparecer¨¢n probablemente dificultades de todo tipo. Una de ellas es el casi seguro descenso estad¨ªstico del empleo. Recu¨¦rdese que en junio termina la renovaci¨®n de la Encuesta de Poblaci¨®n Activa (EPA) y que la aplicaci¨®n del nuevo censo ha contabilizado entre enero de 1995 y junio de 1996, seg¨²n estimaciones fiables, unos 25.000 ocupados m¨¢s por trimestre. A partir de julio, el efecto de la mejora en la medida del empleo desaparece y los datos se comparan con los de periodos en los que afloraron ocupados por efecto del Censo de Poblaci¨®n.

El Instituto de Econom¨ªa Mundial augura que la econom¨ªa espa?ola crecer¨¢ el 2% en 1996. El crecimiento m¨¢s alto se producir¨¢ en Irlanda (4,5%), seguido de Finlandia (3%).