OPA contra la competencia

LA DECISI?N del Gobierno de que ENDESA lance una OPA (oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones) sobre el 75% del capital de Fecsa y Sevillana de Electricidad presenta grandes contradicciones. Su fin es consolidar la posici¨®n financiera de la compa?¨ªa el¨¦ctrica p¨²blica y mejorar considerablemente los ingresos que se producir¨¢n en el momento de su privatizaci¨®n (que, por cierto, se retrasa unos diez meses sobre los plazos anunciados). Pero, para empezar, la producci¨®n y venta de electricidad en Espa?a quedar¨¢ estructurada, a¨²n m¨¢s, como un duopolio de hecho. Iberdrola y ENDESA conformar¨¢n dos grandes polos el¨¦ctricos en torno a los cuales gira una pl¨¦yade notable de negocios -cruces de participaciones financieras, energ¨¦ticas y de comunicaci¨®n, b¨¢sicamente- que configurar¨¢n ambas compa?¨ªas como dos grandes poderes f¨¢cticos que deber¨¢n tenerse muy en cuenta en los pr¨®ximos tiempos.Dicho de otro modo, el Gobierno opta por la concentraci¨®n despu¨¦s de haberse hartado de defender en sus programas y m¨ªtines la competencia como instrumento fundamental para fortalecer las empresas, bajar la inflaci¨®n y favorecer al consumidor. Josep Piqu¨¦ y su equipo dicen ahora que su objetivo es reforzar la sociedad p¨²blica para protegerla -a la empresa y a sus futuros accionistas espa?oles- de las grandes compa?¨ªas el¨¦ctricas europeas cuando ¨¦stas, con la liberalizaci¨®n del sector, puedan irrumpir en el mercado nacional. Habr¨¢ que recordar que hubo dirigentes del PP que hablaron de "nacionalizaci¨®n encubierta" cuando ENDESA compr¨® a?os atr¨¢s la participaci¨®n que actualmente tiene en Sevillana. Con el agravante de que la nueva estructura duopol¨ªstica quedar¨¢ pr¨¢cticamente cristalizada una vez que el Gobierno ponga en marcha la venta al sector privado de su participaci¨®n en ENDESA.

El ataque al criterio de la competencia empresarial gana en profundidad al ir en contra de la opini¨®n de la Comisi¨®n Nacional del Sistema El¨¦ctrico, el organismo de control que preside Miguel ?ngel Fern¨¢ndez Ord¨®?ez, quien ya ha expuesto p¨²blicamente su oposici¨®n a cualquier aumento de participaci¨®n de ENDESA en sus filiales. Esta comisi¨®n es partidaria incluso de fragmentar las empresas del sector si fuera necesario para garantizar la competencia y evitar el cartel. El conflicto entre el ministerio y la comisi¨®n podr¨ªa enconarse si esta ¨²ltima mantuviese su oposici¨®n al aumento de la participaci¨®n de ENDESA en las grandes el¨¦ctricas regionales.

El Gobierno ha optado finalmente por reforzar el precio de venta de la empresa p¨²blica, siguiendo una l¨®gica econ¨®mica impecable: cuanto mayor sea la participaci¨®n de ENDESA en Sevillana y Fecsa, m¨¢s se revalorizar¨¢ en el mercado la acci¨®n de la compa?¨ªa. De hecho, es muy probable que garantizar el 75% del control de estas empresas pueda mejorar la cotizaci¨®n de ENDESA en un 20% respecto a su valor actual. Nada que oponer a esta l¨®gica, propia de un analista financiero, salvo que el Gobierno deber¨ªa tener tambi¨¦n en cuenta otros criterios, adem¨¢s de la cotizaci¨®n de las acciones en la Bolsa. Por ejemplo, el de la rentabilidad para los consumidores, que parece quedar olvidada.

Porque no es la competitividad el ¨²nico factor ausente en esta operaci¨®n, la m¨¢s importante de cuantas se han planteado en el sector p¨²blico en los ¨²ltimos cinco a?os. Su puesta en escena ha vuelto a demostrar la escasa delicadeza del Ejecutivo para tranmitir a la opini¨®n p¨²blica el sentido de su decisi¨®n. Y as¨ª, el ministro de Industria anuncia primero el aumento de participaci¨®n de ENDESA en Sevillana y Fecsa y posteriormente lo matiza e introduce incertidumbres. La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores tarda en reaccionar y s¨®lo suspende la cotizaci¨®n de las acciones afectadas en el ¨²ltimo minuto. El resultado de este desprop¨®sito, que f¨¢cilmente podr¨ªa haberse evitado, es que las acciones de Sevillana y de Fecsa le costar¨¢n a ENDESA, es decir, en gran parte al Estado, un 8% y un 7% m¨¢s, respectivamente, que si se hubiera obrado con m¨¢s rapidez. Rara habilidad la de este Gobierno, que suele encarecer cuanto quiere comprar mientras abarata lo que quiere vender. Lo ¨²nico que le falta es anunciar una devaluaci¨®n con 24 horas de adelanto.