La Comisi¨®n de Valores exigir¨¢ que la compra de acciones de Azucarera se haga por OPA

La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) obligar¨¢ a Caja Salamanca, Ebro Agr¨ªcolas y Mercasa a presentar una oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones (OPA) si ejecutan los acuerdos que tienen con el BCH para adquirir el 49,9% del capital de Sociedad General Azucarera. Para evitar esta circunstancia, la Comisi¨®n Delegada para Asuntos Econ¨®micos del Gobierno tendr¨ªa que declarar que dicha venta obedece a una reestructuraci¨®n del sector - azucarero espa?ol, algo a lo que el Ministerio de Agricultura no pone mayores objeciones.

La CNMV est¨¢ a la espera de recibir la informaci¨®n relevante que ha solicitado a Caja Salamanca, Ebro Agr¨ªcolas y Mercasa "sobre las ofertas presentadas por cada uno de ellos al Banco Central Hispano (BCH) para comprarle el 24,9%, 21% y 4%, respectivamente, de las acciones que posee en Azucarera, para pronunciarse sobre si hay que proceder a la oferta p¨²blica.La decisi¨®n, que podr¨ªa tomarse en un pr¨®ximo Consejo del organismo supervisor, si antes no la except¨²a el Gobierno, tendr¨¢ la particularidad de que no contar¨¢ con el voto del nuevo presidente del organismo supervisor, Juan Fern¨¢ndez-Armesto, quien ha decidido ausentarse de la deliberaci¨®n y posterior votaci¨®n de este asunto. La raz¨®n no es otra que la presencia del bufete de abogados Ur¨ªa & Men¨¦ndez -ugar de procedencia del actual presidente de la CNMV-, como asesor de Caja Salamanca. "Ha decidido abstenerse y que su postura conste en el acta de la reuni¨®n" aseguran fuentes oficiales de la CNMV.

Para el organismo supervisor -aunque cada caso se analiza de forma individualizada-, las compras simult¨¢neas de acciones, al mismo precio y que suponen cambios de control en una empresa representan una actuaci¨®n concertada aunque los compradores sean varios y, en consecuencia, la OPA es obligatoria.

Esta es la tesis que parece se impondr¨¢ en el Consejo de la CNMV si finalmente llega a tratar el acuerdo alcanzado entre Caja Salamanca, Ebro Agr¨ªcolas y Mercasa con el BCH. En consecuencia, los compradores deber¨¢n realizar una OPA que posibilite a todos los accionistas de la empresa vender sus acciones al mismo precio que el acordado con el BCH, es decir a 5. 100 pesetas por acci¨®n. Dado que el porcentaje que vende el banco es inferior al 50%, la oferta deber¨¢ ser como m¨ªnimo por el 75%.

A buen seguro que pesar¨¢n en la decisi¨®n de la CNMV antecedentes tales como la OPA que tuvieron que formular en enero de 1992 ENDESA y Uni¨®n Fenosa sobre Saltos del Nansa o la sanci¨®n impuesta en 1994 a siete miembros de la familia Serratosa por comprar de forma individual paquetes de acciones de Inmobiliaria Electra, que sumados rebasaban los l¨ªmites del 25% del capital.

Adem¨¢s de la informaci¨®n solicitada a las partes el organismo que preside Juan Fern¨¢ndez Armesto ha mantenido contactos con el Gobierno en un intento por conseguir que por acuerdo de la Comisi¨®n Delegada se considere la operaci¨®n en el ¨¢mbito de -una reorganizaci¨®n del sector azucarero, lo que supondr¨ªa la anulaci¨®n inmediata de la obligaci¨®n de lanzar una OPA, pues la propia normativa contempla esta posibilidad -no utilizada hasta ahora- como una excepci¨®n. Fuentes pr¨®ximas al Ministerio de Agricultura aseguran que la titular del departamento no tendr¨ªa inconveniente alguno en llevar la propuesta a una pr¨®xima reuni¨®n de la Comisi¨®n, todo antes de que cualquier inconveniente perturbe el acuerdo inspirado por su Ministerio. A mediados del mes de septiembre pasado la Comisi¨®n Delegada ya dio su "enterado" a la operaci¨®n, requisito preceptivo al participar en ella una empresa p¨²blica,aunque sin incluir la citada matizaci¨®n.Pr¨¢cticamente un mes despu¨¦s de que se hicieran p¨²blicos los acuerdos no se ha hecho efectiva la compra de ninguna de las participaciones comprometidas con el BCH. S¨ª se ha producido, en cambio, -una aproximaci¨®n, pr¨¢cticamente milim¨¦trica, del valor de cotizaci¨®n de las acciones en bolsa al valor fijado por el BCH para su venta. Concretamente, desde primeros de septiembre hasta el pasado d¨ªa 15 la acci¨®n de Azucarera pas¨® de 4.300 pesetas a 5.130 pesetas, en una escalada continua apoyada en peque?as compras en Bolsa.