El Banco de Espa?a aprovecha la caida del IPC y baja el precio del dinero al 5,75%

El Banco de Espa?a envi¨® ayer a los mercados una se?al de confianza en la marcha de la econom¨ªa espa?ola al recortar 0,25 puntos el precio del dinero, del 6% al 5,75%. La medida, destinada a reanimar el consumo y afianzar el crecimiento, est¨¢ justificada por la fuerte reducci¨®n de la inflaci¨®n en febrero -hasta un inesperado 2,5%- y el probable acuerdo entre la patronal y los sindicatos para reformar el mercado laboral.Aunque los analistas coinciden en que los datos econ¨®micos -los precios han ca¨ªdo siete d¨¦cimas en dos meses- permit¨ªan un recorte de hasta medio punto y, de hecho, el 21% de las entidades financieras que participaron ayer en la subasta decenal solicitaron financiaci¨®n al 5,5%, la rebaja se limit¨® a un cuarto de punto a causa de la inestabilidad de los mercados financieros.

"El recorte se espetaba tras el buen dato de IPC de febrero", se?ala Antonio Zamora, de Analistas Financieros Internacionales. "Aunque el descenso en la inflaci¨®n ha sido lo suficientemente importante como para que la rebaja de los tipos hubiera sido mayor, el banco central ha preferido ser cauteloso dado el contexto financiero internacional".

La incertidumbre en tomo a la puesta en marcha de la uni¨®n monetaria y los temores a que en Estados Unidos suban los tipos de inter¨¦s han desestabilizado los mercados a ambos lados del Atl¨¢ntico. La peseta, que ha tenido que ser apoyada por el banco central en las ¨²ltimas semanas, se acerca a las 85 unidades por marco. La rentabilidad de la deuda, especialmente sensible a las expectativas de inflaci¨®n, ha repuntado en ese periodo del 6,80% al 7%. Y la Bolsa de Madrid vive a la merced de los vaivenes de Wall Street.

"La doble presi¨®n a la que estaba sujeto el Banco de Espa?a ha sido resuelta de una forma neutral", explica Juan Mielgo economista del Bank of America Espa?a. De una parte, la reducci¨®n de la inflaci¨®n y del d¨¦ficit y los avances en la negociaci¨®n sobre la reforma laboral hab¨ªan aumentado las expectativas dom¨¦sticas de recortes de tipos. De otra, el banco central deb¨ªa tener en cuenta la inestabilidad de los mercados.

Mielgo afirma que la autoridad monetaria ha mandado un claro mensaje de confianza a un mercado que hace escasas semanas dudaba de si se producir¨ªan nuevos recortes. "Ha dejado clara su voluntad de seguir premiando con recortes los avances en la lucha contra la inflaci¨®n".

3,5 puntos en 16 meses

El servicio de estudios del BCH cree que a¨²n queda margen para nuevos recortes de los tipos oficiales, que han bajado en diez ocasiones y por un total de 3,5 puntos desde que hace 16 meses el Banco de Espa?a comenzara a relajar su pol¨ªtica monetaria. Estos expertos creen que el precio del dinero podr¨ªa situarse por debajo del 5% a finales de a?o.

La rebaja, que de momento ha sido recogida s¨®lo en los cr¨¦ditos preferenciales, contribuir¨¢ a consolidar el crecimiento si, como suele suceder, los bancos la repercuten en el resto de sus cr¨¦ditos -hipotecarios y de consumo, especialmente- en las pr¨®ximas semanas. Adem¨¢s, la menor remuneraci¨®n de los dep¨®sitos bancarios que provoca el recorte de los intereses est¨¢ liberando ahorro para el consumo.

As¨ª, los sucesivos recortes del precio del dinero que efectu¨® el banco central el a?o pasado han ayudado a acelerar el ritmo de crecimiento del 2% del primer semestre al 2,6% en el ¨²ltimo trimestre. El objetivo del Gobierno es cerrar 1997 con un crecimiento del 3%.