Fiscalidad del ahorro

EL GOBIERNO ha sumido a los peque?os ahorradores en un mar de dudas. En pleno mes de agosto y sin precisar detalles, ha anunciado una nueva reforma en la fiscalidad de los fondos de inversi¨®n, los dep¨®sitos bancarios y los planes de pensiones que modificar¨ªa sustancialmente la rentabilidad de las carteras. Aunque el ministro de Econom¨ªa, Rodrigo Rato, asegur¨® el viernes que la reforma no perjudicar¨¢ a los actuales part¨ªcipes de los fondos de inversi¨®n, la noticia ha amargado el verano a muchos peque?os inversores.Hace apenas un a?o, el 6 de junio de 1996, el Gobierno llev¨® a cabo un cambio de fiscalidad cuya consecuencia ha sido el traspaso masivo de dinero desde los dep¨®sitos bancarios, fundamentalmente imposiciones a plazo, hacia los fondos de inversi¨®n, que obten¨ªan un trato fiscal claramente m¨¢s favorable respecto a otros instrumentos. Como consecuencia de aquellos cambios, los fondos acaparan actualmente la atenci¨®n y los ahorros de m¨¢s de cinco millones de inversores, con un patrimonio en torno a los 24,5 billones de pesetas.

Quienes optaron por colocar su dinero en instrumentos con m¨¢s riesgo pero mayor rentabilidad financiera y fiscal que los dep¨®sitos sospechan que Hacienda pretende ahora hacerles pasar por taquilla, olvidando que fueron sus responsables quienes alentaron la inversi¨®n en fondos. Algunos gestores de f¨®ndos de invetsi¨®n califican de "terrorismo legislativo" la sola posibilidad de un nuevo cambio de fiscalidad en estos instrumentos, con independencia del sentido que tomen las reformas, pero sobre todo si, como se sospecha, van encaminadas a empeorar su actual r¨¦gimen de tributaci¨®n. El ministro de Econom¨ªa y Hacienda, Rodrigo Rato, justifica los cambios anunciados por la necesidad de profundizar la reforma iniciada nada m¨¢s ocupar su cargo y de ampliar, seg¨²n sus palabras, las posibilidades de inversi¨®n a disposici¨®n de los ciudadanos y darles mayores opciones para cambiar si no obtienen lo esperado. La realidad, seg¨²n reconocen desde el propio ministerio, es que el motivo de esta nueva reforma es la ca¨ªda de los ingresos de Hacienda por el mejor tratamiento de las plusval¨ªas y el recorte de los tipos de inter¨¦s, que se ha concretado en una reducci¨®n cercana al 11%, unos 63.000 millones, de los ingresos por retenciones del capital s¨®lo en los cinco primeros meses del a?o.

?Cu¨¢les son los cambios que se plantean? Desde hace unos meses existe una comisi¨®n que trabaja en la reforma del impuesto sobre la renta, en la que participan expertos de Econom¨ªa, Hacienda y Presupuesto. Con intereses contrapuestos -Hacienda quiere m¨¢s ingresos, el Tesoro no quiere perjudicar a los fondos, pues son ¨¦stos principales- compradores de deuda p¨²blica...-, los t¨¦cnicos elaboran propuestas que trasladan a Rato. En los ¨²ltimos d¨ªas est¨¢n tomando fuerza dos de ellas. Por una parte, el part¨ªcipe tendr¨¢ que pagar cada a?o, en la parte que le corresponda, en torno a un 20% por las plusval¨ªas, dividendos y cupones efectivamente obtenidos por el fondo, independientemente de que venda o no sus participaciones en dicho ejercicio.

En esta propuesta se establece tambi¨¦n una clara diferencia entre clases de fondos. Por un lado est¨¢n los de renta variable, y por otro, el resto. Para los primeros se estudia establecer una exenci¨®n sobre las primeras 200.000 pesetas de plusval¨ªa, algo que no suceder¨¢ con los otros. El part¨ªcipe tendr¨¢ que pagar entre un 1% y un 2% del importe total te¨®rico de la venta de sus participaciones. Por este sistema, los fondos de renta variable, precisamente por lo variable de sus valores liquidativos, estar¨ªan exentos de pagar este impuesto.

En fin, si era un globo sonda, el efecto ha sido desconcertar a los ahorradores: lo contrario de lo que se necesita para estimular la inversi¨®n.