M¨¦xico bajar¨¢ los tipos para evitar una apreciaci¨®n excesiva del peso

El Banco de M¨¦xico ha decidido abandonar su "neutralidad" en materia de pol¨ªtica monetaria para introducir una serie de ajustes que permitan combatir las altas tasas de inter¨¦s y frenar la apreciaci¨®n "insostenible" del peso frente al d¨®lar.En su informe semestral, presentado el martes, la instituci¨®n anuncia que har¨¢ uso para ello del llamado "mecanismo largo", que consiste en aumentar la liquidez del sistema financiero (comprando d¨®lares, emitiendo pesos y liberando el cr¨¦dito para las operaciones bancarias)como "se?al" inequ¨ªvoca a los mercados de la conveniencia de un descenso de las tasas de inter¨¦s. Con ello se frenar¨ªa la entrada de capitales, acentuada por la huida del dinero del Sureste Asi¨¢tico por temor a la crisis desencadenada en algunos pa¨ªses de la regi¨®n, y se impulsar¨ªa una reestructuraci¨®n de las inversiones internas, con menos peso del mercado, burs¨¢til y m¨¢s del de divisas.

Lo que el banco central desea evitar es que la entrada constante de capital extranjero (que ascendi¨® a 7.000 millones de d¨®lares, 1,05 billones de pesetas, s¨®lo en el primer semestre del a?o) y el aumento de las reservas de divisas (que en lo que va de 1997 han pasado de 13.000 a m¨¢s de 22.000 millones de d¨®lares, de 1,95 billones a 3,30 billones de pesetas) se conviertan en un lastre para el crecimiento econ¨®mico.

En contra de lo esperado por la autoridades econ¨®micas, los mecanismos reguladores del mercado no han generado un descenso de las tasas ni del tipo de cambio, que pueden llegar a afectar seriamente las exportaciones, motor del crecimiento econ¨®mico del pa¨ªs. Sin ir m¨¢s lejos, el d¨®lar estadounidense alcanz¨® el lunes su nivel m¨¢s bajo desde octubre de 1996, al venderse a 7,75 pesos en las ventanillas de los bancos.El "mecanismo largo"

La decisi¨®n del Banco de M¨¦xico se inscribe en las recomendaciones emitidas por numerosos expertos, que temen que la excesiva apreciaci¨®n del peso termine en una crisis como la que estall¨® en diciembre de 1994, que provoc¨® una devaluaci¨®n de la moneda en m¨¢s del 50% y una ca¨ªda del producto interior bruto (PIB) del 6,2% en 1995.

El "mecanismo largo", anunci¨® el Banco de M¨¦xico, se pondr¨¢ en marcha de "manera cuidadosa" siempre que se d¨¦ una de las siguientes circunstancias: cuando el comportamiento de las tasas de inter¨¦s a muy corto plazo no sea congruente con la evoluci¨®n del tipo de cambio; cuando la inflaci¨®n tienda a disminuir por debajo de la meta establecida; cuando se produzca una apreciaci¨®n insostenible del tipo de cambio, derivada de entradas cuantiosas de capital a corto plazo, y por ¨²ltimo, cuando surjan aumentos de las tasas de inter¨¦s atribuibles simplemente a la formaci¨®n de "situaciones desordenadas" en el mercado de dinero.