La inflaci¨®n sube al 2% en septiembre y queda cerca del objetivo del 2,2% previsto para el a?o

La inflaci¨®n en Espa?a mantiene su sensibilidad a toda mejora de la demanda interna. En septiembre, mes en el que la reactivaci¨®n econ¨®mica estaba ya bien consolidada, los precios crecieron un 0,5%. Este incremento ha impulsado a la inflaci¨®n interanual al2%, dos d¨¦cimas por encima del 1,8% en que se situ¨® en agosto y muy cerca del objetivo del 2,2% fijado para todo el a?o. La tasa acumulada entre enero y septiembre queda en el 1,6% .Aunque la subida del tabaco y los alimentos frescos (carne y pescado) explica casi la totalidad de este repunte, los precios de los servicios -el sector m¨¢s sensible a la evoluci¨®n del consumo- crecen a una tasa elevada (3,7%), aunque m¨¢s moderada que el preocupante 4,2% de agosto.El dato se conoce una semana despu¨¦s de que el Banco de Espa?a en su informe semestral sobre la inflaci¨®n advirtiera de un posible repunte de los precios y de la necesidad de tomar medidas adicionales para que evitar un mayor desv¨ªo de la inflaci¨®n en los pr¨®ximos meses, periodo en ¨¦l que la autoridad monetaria se ver¨¢ obligada a reducir sus tipos de inter¨¦s hasta, niveles cercanos a los de Alemania debido a la previsible participaci¨®n de Espa?a en el euro el 1 de enero de 1999.

El propio ministro de Econom¨ªa, Rodrigo Rato, reconoci¨® que el fuerte incremento de septiembre "no es lo mejor que pod¨ªa pasar". En declaraciones a Onda Cero, el vicepresidente segundo del Gobierno insisti¨® en ver la "parte positiva" del dato: "Estamos en un 2% de inflaci¨®n, que no, es una cifra fuerte, es como la que tiene Alemania, y todav¨ªa no estamos ni siquiera en el objetivo que ha previsto el Gobierno, que es el 2,2%"

.Sin sorpresasEl incremento del ¨ªndice de precios al consumo (IPC) en septiembre, el mayor que se ha registrado en ese mes desde 1993 y el m¨¢s alto en un mes desde abril de 1996 -en plena crisis de las vacas locas-, no ha sorprendido a los analistas. Se esperaba que la subida del tabaco aprobada a mediados de septiembre aumentara la presi¨®n sobre los precios, que han crecido ininterrumpidamente desde que el pasado mayo tocaran el 1,5%, el m¨ªnimo en 35 a?os, debido al repunte del consumo y la fortaleza del d¨®lar, que encarece algunos productos importados.

El repunte de septiembre tampoco pone en peligro la entrada de Espa?a en la moneda ¨²nica. Aunque en septiembre otros pa¨ªses europeos han reducido su tasa de inflaci¨®n, la reactivaci¨®n de sus econom¨ªas permite prever futuros incrementos. En agosto el umbral de convergencia se situ¨® en, el 2,6% y todo apunta a que Espa?a quedar¨¢ por debajo de esa cifra. Seg¨²n las previsiones comunitarias, para cumplir el criterio de convergencia hay que estar por debajo del 2,5% (la media de los tres mejores m¨¢s punto y medio).

De hecho, la inflaci¨®n subyacente, que no tiene en cuenta los alimentos y la energ¨ªa y refleja la tendencia de fondo de los precios, se situ¨® en septiembre en el 2,1%, s¨®lo una d¨¦cima por encima del 2% en que estaba en agosto. Frente al 0,5% que aument¨® el IPC general, subi¨® s¨®lo un 0,2%.

A ello ha contribuido que los servicios, gracias a la ca¨ªda del 0,7% en la hosteler¨ªa y el turismo, hayan moderado su preocupante evoluci¨®n al alza. Tambi¨¦n ayud¨® la inesperada rabaja en las tarifas de la escuela primaria.

Para el servicio de estudios del BCH la moderaci¨®n de los servicios es un dato "especialmente positivo", pues coincide con un periodo de aceleraci¨®n intensa del consumo, mientras que otros analistas son mas cautelosos y se?alan que la tasa "est¨¢ a¨²n por encima del 3,3% al que lleg¨® a caer a mediados de este a?o" y refleja la tendencia de este sector a repuntar por encima del resto cuando crece la demanda interna, seg¨²n Analistas Financieros Internacionales.

Tranquilidad en los mercados

Los mercados no parecieron alarmarse por el dato de IPC. El diferencial de las rentabilidades a 10 a?os con Alemania, que mide la desconfianza del ahorro extranjero en Espa?a, se mantuvo estable en el 0,41. La peseta cerr¨® a 84,40 unidades por marco, casi igual que el d¨ªa anterior. S¨®lo la Bolsa de Madrid demostr¨® ser m¨¢s sensible al incremento de septiembre y perdi¨® un 0,44%. '

Pese a que no hay dudas sobre el cumplimiento del objetivo del 2,2% para final de a?o, varios economistas comparten la preocupaci¨®n del Banco de Espa?a, que hoy revisa el precio del dinero, sobre la futura evoluci¨®n de los precios. "Con una demanda interna creciendo al 3,6% en 1998, es imposible que la inflaci¨®n se sit¨²e en el 2,1 % previsto por el Gobierno", se?ala Alfredo Urrutia, de Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale Espa?a.

"La previsi¨®n del a?o que viene es muy optimista", dice Sof¨ªa Rodr¨ªguez, de AB Asesores, quien cree que la inflaci¨®n "se situar¨¢ cerca del 3% por el crecimiento del consumo y la resistencia de los servicios a bajar". En su opini¨®n, el Gobierno debe ser m¨¢s ambicioso en el control del gasto y ahondar en las medidas de liberalizaci¨®n para compensar los efectos expansivos que tendr¨¢ la rebaja de los tipos oficiales en una econom¨ªa que ya crece a un buen ritmo. El BCH tambi¨¦n cree que el Gobierno no debe "bajar la guardia" e insiste en la moderaci¨®n salarial, la desregulaci¨®n de los mercados y la austeridad presupuestaria.