Problemas subyacentes
El ¨ªndice de precios al consumo (IPC) subyacente, menos vulnerable a los movimientos de los precios regulados, ha confirmado el temor al incremento de las tensiones inflacionistas en esta primera parte del a?o. Sin embargo, el repliegue de la mayor¨ªa de los mercados de valores impide una valoraci¨®n particular de la situaci¨®n espa?ola, aunque se empiezan a tener claras algunas cosas.Endesa no lo ha hecho bien, pero est¨¢ cerca de sus m¨¢ximos hist¨®ricos. Telef¨®nica lo ha hecho bastante mal con sus alianzas y empieza a pagarlo y Argentaria ha forzado mucho el tramo final de su colocaci¨®n, a pesar de que las cuentas no se han acercado siquiera a la media del sector. Una Bolsa caldeada por unos tipos de inter¨¦s reales muy bajos puede permitirse casi cualquier lujo.
La contrataci¨®n en el mercado continuo volvi¨® a ser elevada, 118.310 millones de pesetas, y este es uno de los elementos b¨¢sicos en cualquier an¨¢lisis, sobre todo porque los tipos de inter¨¦s oficiales van a seguir empujando al dinero en esta direcci¨®n. La tendencia prevista de los tipos de inter¨¦s se ha visto alterada estos d¨ªas por un factor nuevo, la incorporaci¨®n de Alemania a la orientaci¨®n descendente. A largo plazo, el mercado apuesta por nuevos recortes.
La rentabilidad de la deuda a 10 a?os baj¨® hasta el 5,21%, nuevo m¨ªnimo, mientras que el diferencial con Alemania indicaba que el recorte fue similar para ambas partes. Para los analistas, esta novedad tiene una traducci¨®n inmediata en la Bolsa, cuyo ¨ªndice puede subir un 28% en el conjunto del ejercicio.
Nueva York vivi¨® una sesi¨®n de v¨¦rtigo. Abri¨® con fuertes p¨¦rdidas, que llegaron a 67 puntos a media sesi¨®n, pero al cierre el ¨ªndice Dow Jones hab¨ªa ganado 55,05 puntos (0,66%), hasta 8.369,60, el tercer m¨¢ximo consecutivo. Entre el m¨ªnimo y el m¨¢ximo de la sesi¨®n hubo una diferencia de 151 puntos. El vertiginoso avance final fue debido a la opini¨®n de Alan Greenspan, el presidente de la Reserva Federal de EE UU (el banco central), de que el riesgo de una extensi¨®n de la crisis asi¨¢tica es reducido.
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