El hundimiento del mercado de futuros amenaza la plaza financiera de Barcelona

La contrataci¨®n en el Mercado de Futuros Financieros (Meff) ha ca¨ªdo a la mitad en pocos meses. Este descalabro, producto de la convergencia de tipos de inter¨¦s en Europa, es una amenaza para la plaza financiera de Barcelona. La ca¨ªda del Meff, paralela a la del Matif de Par¨ªs, coincide con el empuje del Deutsche Termin B?rse (DTB), que ya concentra el 50% de la contrataci¨®n europea. Por su parte, la Bolsa de Barcelona, el mercado de valores al contado, mantiene su cuota gracias en parte a la negociaci¨®n diaria de la deuda p¨²blica de la Generalitat.

La ca¨ªda de las contrataciones en el mercado de futuros de Barcelona va m¨¢s all¨¢ de la mera estad¨ªstica. A juicio de los expertos, se trata de una tendencia irreversible debida al cambio de referentes financieros que est¨¢ provocando la implantaci¨®n del euro. El principal producto del Meff (el bono nocional a 10 a?os) ha ca¨ªdo de forma alarmante desde un total de dos millones de contratos en enero de este a?o a un mill¨®n de contratos a 31 de mayo pasado, seg¨²n los ¨²ltimos datos disponibles en el Bolet¨ªn Estad¨ªstico del Banco de Espa?a. La situaci¨®n del Meff agudiza la p¨¦rdida de peso de la plaza financiera de Barcelona. De hecho, las ventajas sin¨¦rgicas de la localizaci¨®n en Barcelona del mercado de futuros financieros no han acabado de concretarse nunca, en parte porque los bancos tienen sus mesas de dinero en Madrid y tambi¨¦n por el hecho de que las entidades con sede en Catalu?a -como La Caixa, el Banco de Sabadell y Banca Catalana- se orientan hacia la capital a la hora de tomar decisiones que afectan a sus estrategias de inversi¨®n. Adem¨¢s de estos elementos, la centralidad financiera de Madrid tambi¨¦n ha salido reforzada con la implantaci¨®n del mercado de futuros sobre renta variable (Meff RV), aut¨¦ntico referente nacional de los grandes fondos de inversi¨®n que canalizan el 80% de la liquidez de la Bolsa espa?ola. Para contrarrestar en parte este efecto imantador de Madrid, el Meff de Barcelona apost¨® hace unos meses por concentrar sus servicios centrales en una nueva sede emblem¨¢tica cuya construcci¨®n estaba prevista en la avenida de Pedralbes, junto al actual distrito financiero de Barcelona, donde se encuentran varias sedes de bancos y aseguradoras entre las que destacan las de Banca Catalana, Winterthur, Mapfre y La Caixa (las torres negras). Sin embargo, este proyecto, que hab¨ªa sido lanzado con ¨ªmpetu por el presidente de la sociedad que gestiona el mercado, Josep Manuel Bas¨¢?ez, fue paralizado por los mismos accionistas del Meff -bancos y cajas de ahorro-en vista de las incertidumbres planteadas por la ca¨ªda de la contrataci¨®n. El derrumbe de los contratos de futuros financieros en Barcelona se inscribe, por otra parte, en el cambio de correlaci¨®n entre las principales plazas de futuros europeas. En diciembre de 1997, el mercado de futuros de Par¨ªs (Matif) registraba un volumen de contrataci¨®n del 23% sobre el bono a 10 a?os; el Meff contaba con el 15%, mientras que el mercado alem¨¢n, el DTB, negociaba apenas un 17% del total europeo. Medio a?os despu¨¦s, el pasado 30 de junio, la situaci¨®n ofrec¨ªa este balance: Matif, 18%; Meff, 10%, y DTB, 49%. Es decir, en apenas unos meses, la situaci¨®n ha dado un vuelco espectacular a favor del mercado alem¨¢n, hasta el punto de que este ¨²ltimo ya act¨²a como el aut¨¦ntico referente, toda vez que la otra gran plaza europea de futuros, el Liffe de Londres, queda excluida de momento porque Inglaterra decidi¨® no adoptar la moneda aplicando la cl¨¢usula uptin out, prevista por Bruselas. Cabe a?adir adem¨¢s, como apuntan los expertos, que la hegemon¨ªa alemana se ir¨¢ agudizando a medida que se acerque el 1 de enero de 1999, fecha prevista para que los mercados financieros de la Uni¨®n Europea pasen a trabajar con euros. El eje Par¨ªs-Barcelona El Meff no se ha cruzado de brazos. Para contrarrestar la tendencia negativa de la transici¨®n al euro, los responsables del mercado ha alcanzado un acuerdo con el Matif por el que ambas plazas negociar¨¢n t¨ªtulos espa?oles y franceses a trav¨¦s de la sociedad mixta de reciente creaci¨®n Euro Services. En la actualidad, si un banco espa?ol, como el BBV o el Santander, quiere comprar bonos en Par¨ªs, ha de ponerse de acuerdo con un miembro del Matif, como el Paribas o la BNP; y paralelamente, si una entidad francesa quiere operar en Barcelona, realiza el camino inverso. Las normas de ambos mercados impiden cerrar operaciones a las entidades que no son miembros, pero a partir de este acuerdo, que entrar¨¢ en vigor el pr¨®ximo mes de octubre, "la sociedad mixta Euro Services compensar¨¢ las operaciones de los bancos franceses y espa?oles y acabar¨¢ con los cors¨¦s dom¨¦sticos de ambos mercados", explica Jos¨¦ Luis Oller, director general del Meff. Los expertos apuntan que la interconexi¨®n con otros mercados de futuros es el ¨²nico camino para Barcelona, pero ponen esta condici¨®n: "La interconexi¨®n exige de los mercados alta tecnolog¨ªa y costes bajos a la vez", escribe Enrique Vidal-Ribas en el informe Mercados espa?oles de derivados financieros.