Reflejos lentos

Los inversores tardaron bastante tiempo en creerse el dato del IPC de septiembre que, con un incremento del 0,1%, lleva la tasa de inflaci¨®n espa?ola hasta muy cerca de los niveles de convergencia.

Los datos previos a la apertura aportaban un panorama m¨¢s neutro que negativo, pero desde luego poco propicio a la toma de posiciones. Tokio volvi¨® a bajar y ya quedaba muy cerca de los 13.000 yenes, mientras que Wall Street hab¨ªa cerrado tambi¨¦n con un peque?o recorte ante la evidencia del descenso de los beneficios empresariales debido a la crisis financiera. La inversi¨®n necesit¨® un par de horas para constatar que el papel no presionaba demasiado, y otra m¨¢s para conocer la posible tendencia de Wall Street en la apertura, plazos que dieron lugar a una entrada de dinero m¨¢s decidida que se mantuvo hasta el momento del cierre.

Esta reacci¨®n tan puntual confirma el limitado alcance de los movimientos del dinero, en pocas ocasiones mirando m¨¢s all¨¢ de la propia sesi¨®n, debido a un entorno que ofrece pocas posibilidades para la confianza a medio y largo plazo.

Las agencias de calificaci¨®n contin¨²an revisando a la baja la solvencia de las entidades financieras, pero lo hacen sobre todo para el largo plazo, mientras que mantienen las calificaciones a corto. Para los inversores el mensaje es evidente, al apuntar la presencia de problemas en un futuro m¨¢s o menos cercano, al menos para el sector financiero. La concentraci¨®n del volumen en pocos valores indica que la confianza, incluso a corto plazo, es d¨¦bil, aunque en esta sesi¨®n los avances estuvieron mucho m¨¢s repartidos que en los d¨ªas anteriores.

El mercado de deuda, tambi¨¦n favorecido por el descenso de la inflaci¨®n, registr¨® una nueva oleada de compras que permitieron otra ca¨ªda en la rentabilidad de la emisi¨®n de referencia. El bono a 10 a?os cerraba en el 4,58% y el diferencial con la deuda alemana del mismo tipo tambi¨¦n se redujo cuatro cent¨¦simas.