Jap¨®n pierde la calificaci¨®n m¨¢xima de solvencia que otorga la agencia Moody?s

La agencia estadounidense de calificaci¨®n de riesgo Moody?s rebaj¨® ayer la emisi¨®n de deuda de Jap¨®n, medida que afecta a todos los valores emitidos o garantizados por el pa¨ªs, cuya calificaci¨®n baja de Aaa, la m¨¢s alta otorgada por la agencia, a Aa1. Moody?s confirm¨® as¨ª lo que ya hab¨ªa adelantado el pasado mes de abril, cuando anunci¨® una rebaja de las perspectivas del futuro econ¨®mico japon¨¦s de "estables" a "negativas". Seg¨²n las perspectivas de la agencia, el tercer plan de reactivaci¨®n japon¨¦s presentado el lunes no lograr¨¢ restablecer la confianza de los consumidores e inversores en Jap¨®n.

El anuncio llega un d¨ªa despu¨¦s de que el Gobierno del primer ministro, Keizo Obuchi, lanzara el tercer plan de reactivaci¨®n econ¨®mica respaldado por una inversi¨®n de 20 billones de pesetas y una reducci¨®n impositiva valorada en 7,08 billones.Si Obuchi se enfrentaba a una dura tarea, la decisi¨®n de Moody"s se la pone a¨²n m¨¢s dif¨ªcil. La rebaja de calificaci¨®n aumentar¨¢ los costes de los cr¨¦ditos para las compa?¨ªas japonesas, de por s¨ª con bastantes dificultades de liquidez, y les da a los bancos extranjeros otra raz¨®n para aumentar sus intereses y la rigidez en la concesi¨®n de pr¨¦stamos a la hora de negociar con empresas del pa¨ªs asi¨¢tico.

La decisi¨®n de la agencia tambi¨¦n se considera humillante desde el punto de vista pol¨ªtico para el primer ministro Obuchi, que pensaba presentar personalmente su plan al presidente Clinton,quien ma?ana llega a Tokio en una visita oficial de dos d¨ªas.

Pese a que Jap¨®n a¨²n mantiene el status de mayor acreedor internacional, la agencia justifica su decisi¨®n argumentando que los Gobiernos de Jap¨®n desde comienzo de los noventa se han equivocado y no han sabido introducir a tiempo los cambios necesarios para dinamizar la econom¨ªa. "El Gobierno de Jap¨®n ha dicho en 1997 a sus ciudadanos que el d¨¦ficit era demasiado alto y que hab¨ªa que reducir el gasto p¨²blico, y ahora no s¨®lo aumenta el gasto, sino que adem¨¢s reduce los impuestos. Si usted fuera un consumidor japon¨¦s, ?tendr¨ªa confianza?", explica Vincent Truglia, director ejecutivo de Moody?s y responsable del equipo que ha rebajado la calificaci¨®n de Jap¨®n.

Fuera del exclusivo club

Dentro del Grupo de los Siete (G-7), Jap¨®n se une ahora a Italia -aunque este pa¨ªs lo recuperar¨¢ a principios de 1999- y Canad¨¢ entre los que no tienen la m¨¢xima calificaci¨®n de Moody?s para sus emisiones de deuda. De este grupo la tienen Estados Unidos, el Reino Unido, Francia y Alemania, y fuera de ¨¦ste la tienen Noruega, Suiza, Gibraltar, Liechtenstein, M¨®naco y Holanda. Y a partir del 1 de enero de 1999 tambi¨¦n la tendr¨¢n Espa?a, Italia, Finlandia, Irlanda, B¨¦lgica y Portugal.Moody?s reconoce los esfuerzos del Gobierno para sanear el sistema bancario del pa¨ªs, ahogado por un gigantesco montante de cr¨¦ditos incobrables a trav¨¦s de fondos p¨²blicos por valor de 72 billones de pesetas, pero explica que "le preocupa que esfuerzos de ajuste incompletos o el posible desarrollo de eventos externos adversos resulten en una mayor p¨¦rdida de confianza en la econom¨ªa dom¨¦stica, lo que a su vez acarrear¨ªa una salida masiva de capitales del pa¨ªs y los bancos tendr¨ªan que vender sus activos externos para financiarse". "Creo que el gran montante de ayuda p¨²blica que Jap¨®n ha destinado a sus planes de reactivaci¨®n le provocar¨¢ un fuerte d¨¦ficit presupuestario al Estado a largo plazo", explica un analista de unos de los mayores bancos japoneses, "pero tambi¨¦n creo que las agencias de calificaci¨®n est¨¢n reaccionando desmedidamente con respecto a Jap¨®n. La comunidad internacional exig¨ªa al pa¨ªs estas reformas para restablecer la confianza interna y externa en su econom¨ªa, y lo que hace este tipo de calificaciones, a las que tal vez se les est¨¢ dando demasiada importancia, es socavar el esfuerzo para lograr ese objetivo".

Como resultado de la rebaja de las emisiones de deuda japonesa, Moody?s a?adi¨® tambi¨¦n las emisiones dom¨¦sticas y extranjeras en yenes del Banco de Desarrollo de Jap¨®n, la Corporaci¨®n Financiera de Jap¨®n para Empresas Municipales y el Banco de Exportaciones e Importaciones (Eximbank).

Sin embargo, y anunci¨¢ndolo separadamente, Moody?s explic¨® que la rebaja no afecta a las denominadas transacciones estructurales financieras, es decir, la conversi¨®n de deuda en bonos en yenes u otra divisa por emisores extranjeros, ya que ¨¦stos est¨¢n domiciliados fuera de Jap¨®n.