Jap¨®n, bomba con fugas

(...) El Gobierno japon¨¦s anunci¨® un est¨ªmulo fiscal de 24 billones de yenes, que incluye recortes de impuestos y m¨¢s gasto y cr¨¦ditos p¨²blicos. (...) Pero la respuesta ha sido fr¨ªa. (...) En parte, porque las cifras eran discutibles; las medidas, poco claras, y su efecto sobre la demanda, incierto. (...) El verdadero problema es que la aplicaci¨®n de algunas de esas medidas pudiera tener efectos negativos; tan negativos, que el da?o podr¨ªa ser mayor que e! beneficio de otras medidas del proyecto. (...)

Al Gobierno le preocupan las empresas que sufren falta de liquidez y quiere compensar esa carencia dando m¨¢s cr¨¦ditos. Pero esto s¨®lo tiene sentido si el dinero se dirige a firmas solventes con dificultades para financiarse. En vez de ello, los fondos se emplear¨¢n para mantener a flote empresas con problemas, como Nissan, el segundo y m¨¢s d¨¦bil fabricante de coches. Con ello se pospondr¨¢, m¨¢s que estimular¨¢, el reajuste y la recuperaci¨®n. El banco central adquirir¨¢ probablemente una responsabilidad a largo plazo para mantener la asistencia financiera al Jap¨®n empresarial (...)

Nadie, y menos los pol¨ªticos, se complace ante una perspectiva de quiebras y paro. Pero, ?servir¨¢ esto para conjurar la amenaza o simplemente la retrasar¨¢? Al incrementar los subsidios e implicar al banco central en su concesi¨®n, y al no solucionar la crisis bancaria, las medidas hacen crecer los temores, no s¨®lo de que el d¨¦ficit p¨²blico crezca, sino de que se malgaste el dinero. Cuanto m¨¢s asume el Gobierno un mal riesgo, m¨¢s parece ¨¦l mismo un mal riesgo. (...)

Londres, 20 de noviembre