TotalFina absorber¨¢ Elf de forma amistosa tras elevar casi un 10% su oferta inicial

Los consejos de TotalFina y de su viejo rival Elf Aquitaine sellaron ayer la paz con un acuerdo de fusi¨®n que les permitir¨¢ constituirse en la cuarta petrolera mundial y ahorrarse la gigantesca batalla burs¨¢til a la que parec¨ªan abocados. La firma franco-belga ha tenido que ampliar su oferta inicial un 9,6% (entregar¨¢ 19 acciones por cada 13 de Elf), lo que a la vez supone una prima del 26% sobre la cotizaci¨®n de Elf antes de aquella oferta. Con una producci¨®n diaria de 2,1 millones de barriles y unas reservas de 9.600 millones, el nuevo grupo sumar¨¢ 67.000 millones de euros de cifra de negocio y 140.000 personas de plantilla.

Pese a los esfuerzos por limar las aristas de aquellos aspectos del acuerdo que marcan la derrota de la direcci¨®n de Elf, el desenlace permite deslindar el campo de los vencedores y vencidos, por m¨¢s que el presidente de Total, Thierry Desmarest, compartiera ayer con su hom¨®logo de Elf, Philippe Jaffr¨¦, la misma conferencia de prensa en la que se anunci¨® el acuerdo.Dos meses despu¨¦s del explosivo discurso con que alent¨® a sus cuadros a la resistencia contra el "depredador" y lanz¨® una oferta sobre TotalFina, el presidente de Elf, Philippe Jaffr¨¦, ha tenido que tirar la toalla, firmar el armisticio y abandonar la compa?¨ªa. "Mi porvenir, como el de todo ser humano, est¨¢ en manos de Dios", afirm¨® y se neg¨® a desvelar las condiciones financieras de su retirada. "Hay un tiempo para decir no y un tiempo para decir s¨ª, la hora del acuerdo amistoso ha llegado y yo lo apruebo sin reservas y reticencias", indic¨®, tras admitir que deja la empresa "con tristeza".

TotalFina ha impuesto su proyecto de fusi¨®n completa en todas las l¨ªneas, incluida la qu¨ªmica, el sector que Philippe Jaffr¨¦ pretend¨ªa desgajar del futuro grupo y conservarlo en sus manos. Puede decirse que la estrategia defensiva de Elf ha sucumbido como fruta madura, ante la presi¨®n persistente de los mercados burs¨¢tiles que acogieron con escepticismo su contra-OPA y ante la alianza de los grandes accionistas, presentes en ambas compa?¨ªas y siempre favorables al proyecto de fusi¨®n promovido por Total. La oposici¨®n frontal mantenida por la direcci¨®n de Elf ha servido, eso s¨ª, para obligar a Total a mejorar su oferta en niveles seguramente superiores a los previstos por Thierry Desmarest.

Modificaciones

Fruto de las intensas gestiones del fin de semana, el acuerdo modifica sensiblemente al alza los t¨¦rminos de la OPA que Total lanz¨® sobre Elf a primeros de julio ¨²ltimo. En lugar del intercambio de t¨ªtulos -4 de Total por 3 de Elf- inicialmente propuesto, Total ofrece ahora 19 acciones por 13 de su antiguo rival, lo que supone incrementar en 4.000 millones de euros (665.500 millones de pesetas) una oferta global que asciende ahora a los 47.000 millones de euros (7,8 billones de pesetas). La acci¨®n de Elf pasa a ser valorada en 184,2 euros, frente a los 168 de primeros de julio. La nueva oferta supone una prima del 9,6% sobre la primera y del 26% sobre la cotizaci¨®n de Elf el 2 de julio, ¨²ltimo d¨ªa antes de la primera OPA.El conjunto Total-Elf suma una cifra de negocios de 67.000 millones de euros (unos 11,1 billones de pesetas) y una capitalizaci¨®n burs¨¢til de 95.470 millones de euros (15,88 billones de pesetas) y se convertir¨¢ en el gigante indiscutible de la Bolsa de Par¨ªs, donde representar¨¢ el 12% del ¨ªndice CAC 40, el bar¨®metro del mercado parisiense. Ayer, en la Bolsa de Par¨ªs, estuvieron suspendidas las cotizaciones de ambas empresas por un periodo de tres horas. Tras reanudarse la cotizaci¨®n, los t¨ªtulos de Elf (absorbida) ganaron al cierre de la sesi¨®n el 3,15% mientras que los t¨ªtulos de TotalFina (absorbente) retrocedieron el 0,38%.

La mayor parte de los capitales de TotalFina y Elf est¨¢ en manos de los mismos accionistas. Entre el listado de accionistas comunes, figuran Indocam AM, BNP, CNP, Fidelity, Caisse des D¨¦pots, Mercury Asset Management, Gartmore; Morgan Stanley Dean Witter, NSM, Morgan Grenfell, Templeton y la Caisse Central des Banques Populaires, lo que explica la salida final de la operaci¨®n.

El ministro de Econom¨ªa franc¨¦s, Dominique Strauss-Kahn, partidario desde el principio de la fusi¨®n, reaccion¨® con satisfacci¨®n, pero sin dejar de se?alar que el Gobierno "estar¨¢ particularmente atento a las condiciones sociales de la operaci¨®n". No en vano, mucho m¨¢s tras el anuncio de Michelin de eliminar 7.500 empleos, los sindicatos franceses reclaman al Ejecutivo de la "izquierda plural" que ponga fin a los despidos que acompa?an, tantas veces, los movimientos empresariales de adaptaci¨®n a "econom¨ªa global".

Recorte de plantilla

En la conferencia de prensa, Thierry Desmarest redujo a la mitad la cifra de los 4.000 despidos previstos en tres a?os (todos en Francia) que ¨¦l mismo baraj¨® semanas atr¨¢s para el caso de que se consumara la fusi¨®n sobre un total de 140.000. "El hombre sin tacha", como se le denomina en los c¨ªrculos dirigentes de la compa?¨ªa, no descart¨® ayer involucrar a Total-Elf en futuras operaciones de fusiones y absorciones. "No cierro la puerta a esa posibilidad, estamos en la carrera por adquirir el tama?o suficiente que nos permita batirnos y ganar en los a?os venideros", indic¨® antes de subrayar la envergadura de los primeros grupos petroleros, Exxon Mobil, Shell y BP Amoco Arco a los que Total-Elf pretende presentar batalla.Reunidos urgentemente a primera hora de ayer, los consejos de administraci¨®n de ambas compa?¨ªas aprobaron proponer a sus respectivos accionistas sumarse a la operaci¨®n de fusi¨®n "amistosa", "en pie de igualdad" y "sobre la base de un proyecto industrial ambicioso". Sobre el papel, al menos, el organigrama resultante parece bastante equilibrado, con nueve representantes por bando de Elf y Total y cuatro de la antigua Fina en el consejo de administraci¨®n que presidir¨¢ Thierry Desmarest, convertido ahora en el primer empresario de Francia.