El presidente ecuatoriano anuncia la suspensi¨®n del pago de la mitad de los intereses de la deuda externa

Ecuador ha tomado una medida sin precedentes en los ¨²ltimos 10 a?os. El presidente ecuatoriano, Jamil Mahuad, anunci¨® el domingo que no podr¨¢ hacer frente hoy al pago de la mitad de los intereses de los llamados bonos Brady correspondientes a la deuda externa de su pa¨ªs. De los 94 millones de d¨®lares (14.500 millones de pesetas) que vencen, Ecuador s¨®lo podr¨¢ satisfacer los bonos sin garant¨ªa; cerca de 50 millones de d¨®lares quedan pues en suspensi¨®n, en espera de renegociarse.El monto de la deuda exterior de Ecuador se eleva a 16.500 millones de d¨®lares, que representa un 126% de su producto interior bruto (PIB). El servicio (pago de los intereses) de esa deuda consumir¨¢ este a?o 1.390 millones de d¨®lares, un 35% del PIB.

Los bonos Brady son una parte esencial de la ingeniosa estrategia elaborada por el entonces secretario del Tesoro de EEUU, Nicholas Brady, que, en 1989, cre¨® este instrumento financiero para evitar el impago general de la deuda de los pa¨ªses latinoamericanos y aliviar la situaci¨®n de los bancos atrapados en pr¨¦stamos millonarios de dif¨ªcil devoluci¨®n.

Esos bonos -que llevaban parejo un descuento del principal, v¨ªa admisi¨®n de p¨¦rdidas por parte de los prestatarios y de condonaci¨®n- fueron colocados entre diversos inversores internacionales y, desde entonces, cotizan en el mercado de bonos de Nueva York, donde son considerados de alto riesgo y tienen una alta rentabilidad. S¨®lo una parte de los mismos est¨¢ garantizado por el Tesoro norteamericano. Ecuador ha suspendido precisamente el pago de los intereses de los bonos garantizados, que representan la mitad del servicio de su deuda.

El presidente de Ecuador, que calific¨® de "audaz" su iniciativa, reasegur¨® la voluntad de su Gobierno de cumplir con sus obligaciones "lo antes posible", y adujo razones econ¨®micas muy graves para adoptar esta medida. "Nosotros no podemos y no vamos a pagar los intereses de los bonos que tengan garant¨ªa. Vamos a pagar los intereses de los que no la tienen, porque si no lo hacemos no hay manera de cobrarlos". Mahuad insisti¨® en que esta medida se adopta "porque la realidad econ¨®mica y social [de Ecuador] no lo permite (...) Estamos buscando un alivio importante en la deuda".

Discrepancias con la medida

El superministro de Econom¨ªa, Guillermo Lasso, present¨® su dimisi¨®n al presidente por discrepancias con la medida adoptada, y Muhad se la acept¨® de inmediato. El presidente dijo que en breve nombrar¨¢ un sucesor para el cargo. Los analistas, que califican la decisi¨®n como "moratoria t¨¦cnica", sostienen que lo que pretende Ecuador es renegociar con los tenedores de los bonos Brady, ganar tiempo y reducir el servicio de su deuda exterior. De hecho, el pa¨ªs ya ha dado los pasos necesarios para iniciar una renegociaci¨®n con el Banco Mundial y el FMI.

Ecuador, que depende de los ingresos de dos exportaciones b¨¢sicas -petr¨®leo y bananas- sufre una grave crisis. Los devastadores efectos de El Ni?o se han sumado a los de una mala gesti¨®n. La econom¨ªa tendr¨¢ este a?o un crecimiento negativo del 7%.

La cuesti¨®n ahora es si este impago afectar¨¢ a todo el plan Brady. "Es un mal ejemplo que puede tener efectos en el futuro", dice el economista Alberto Acosta. C¨¦sar Cantalapiedra, de Analistas Financieros Internacionales, considera que este fallido no tendr¨¢ efectos contaminantes ni invitar¨¢ a otros pa¨ªses con problemas a copiar la idea.

Al evitar la moratoria sin eufemismo (decisi¨®n de no seguir pagando los intereses), Ecuador podr¨¢ mantener, de alguna manera, los flujos financieros (cr¨¦ditos y ayudas), de los que depende. La voluntad de pagar (un eximente para los acreedores) queda prisionera de un segundo factor: la incapacidad de pago. La negociaci¨®n se presenta larga y compleja.