Un euro hu¨¦rfano

La decisi¨®n del Banco Central Europeo (BCE) de subir los tipos de referencia del 3,25% al 3,50% (...) no constituye una sorpresa total, porque era seguro que iban a subir, pero lo que no se sab¨ªa era cu¨¢ndo. Una vez que los tipos de inter¨¦s europeos llegaron a la convergencia del 3% a finales de 1998 y se redujeron al 2,50% tras el deb¨² del euro para estimular el crecimiento de la econom¨ªa, han vuelto a subir al 3% y algo m¨¢s hasta llegar a la nueva decisi¨®n. (...) La decisi¨®n de Francfort es justificable desde muchos puntos de vista, sobre todo desde el punto de vista de una inflaci¨®n media por encima del 2% (...) m¨¢s all¨¢ del l¨ªmite fijado por el mismo BCE. (...) Pero, si la debilidad actual del euro es una de las causas que han llevado a la nueva subida, conviene constatar que la respuesta inmediata de los mercados confirma que (...) en la actualidad la pol¨ªtica monetaria s¨®lo es capaz de (...) defender, dentro de lo posible, la estabilidad de los precios para evitar que el cambio (con el d¨®lar) vaya a la deriva. (...) Pero tambi¨¦n se ha registrado un alza hist¨®rica de Wall Street, y, mientras Europa aumenta los tipos de inter¨¦s, no s¨®lo la cotizaci¨®n del euro no registra beneficios significativos, sino que adem¨¢s se registra una acentuaci¨®n del flujo de capitales hacia EEUU. (...) ?Ha sido equivocada la actuaci¨®n del BCE (...) o s¨®lo ha sido poco oportuna? (...) Lo que es evidente es que est¨¢n emergiendo siempre con mayor claridad los problemas pol¨ªticos de un euro que, ya sin el apoyo del eje franco-alem¨¢n (...) corre el riesgo de convertirse en el gran hu¨¦rfano de las finanzas internacionales. (...)