El euro se desmorona y da argumentos para otra subida de tipos

No hay respiro para el euro en los ¨²ltimos d¨ªas. Ayer la moneda europea alcanz¨® un nuevo m¨ªnimo hist¨®rico con el d¨®lar, el tercero desde la pasada semana. El Banco Central Europeo (BCE) fij¨® ayer un cambio oficial de 0,9302 con el d¨®lar, pero m¨¢s tarde se cambiaba a 0,9190 en los mercados. Respecto de la peseta, el d¨®lar cotizaba a 180,93 unidades.En relaci¨®n con el cambio oficial, la divisa europea ha perdido un 7,27% desde principios de a?o y un 20,27% desde su lanzamiento, en enero de 1999. El descalabro hace prever que el BCE suba ma?ana el precio oficial del dinero, en la reuni¨®n de su Consejo de Gobierno, sin esperar a la siguiente cita, el pr¨®ximo 11 de mayo.

Sea de forma inmediata o un poco m¨¢s adelante, est¨¢ claro que el BCE se ve abocado a elevar al menos un cuarto de punto los tipos de inter¨¦s, desde el 3,50% actual. Tiene tiempo de hacerlo antes de que la Reserva Federal, el banco central de EE UU, que se re¨²ne el pr¨®ximo 16 de mayo. Los mercados esperan all¨ª un aumento de medio punto, sobre todo tras el ¨²ltimo dato de inflaci¨®n en ese pa¨ªs, un abultado 0,7% en marzo.

La diferencia es que la econom¨ªa estadounidense no muestra s¨ªntomas de agotamiento -en el cuarto trimestre del pasado a?o creci¨® un espectacular 7,3%- mientras que en la zona euro el ritmo se ha recortado medio punto respecto del tercer trimestre, hasta el 3,5%. En el caso de Alemania, se ha pasado del 3,5% al 2,7%.

Riesgos de inflaci¨®n

Aunque las perspectivas son buenas, una subida de tipos de inter¨¦s en la zona euro suficiente como para detener el derrumbe de la moneda har¨ªa tambalearse a unas econom¨ªas que apenas acaban de reponerse de la crisis asi¨¢tica. Pero el BCE ya ha advertido en su ¨²ltimo informe mensual, el correspondiente a abril, de que no va a dejar que la inflaci¨®n se desborde.

Sobre todo tras el resultado de marzo, conocido la pasada semana, que arroja un 2,1% de inflaci¨®n como media de la zona euro. Es decir, se ha superado por primera vez el l¨ªmite del 2% que el BCE fij¨® como compatible con su pol¨ªtica monetaria. Con el euro tan bajo, las importaciones en d¨®lares se encarecen y esto supone un claro riesgo para la inflaci¨®n.

Adem¨¢s, como explica el BCE en su informe, todav¨ªa no se han trasladado a los precios al consumo los efectos del aumento de la producci¨®n de petr¨®leo decidido por la OPEP hace un mes. De hecho, los precios de las gasolinas no est¨¢n bajando tan r¨¢pido como subieron cuando el precio del petr¨®leo empez¨® su escalada, hace ahora un a?o.

Con los tipos de inter¨¦s en el 3,5%, medio punto por encima del nivel con que arranc¨® la moneda ¨²nica hace m¨¢s de un a?o, el sistema ha funcionado con una holgura de liquidez -muchos cr¨¦ditos y baratos- que a¨²n persiste. Es decir, existe todav¨ªa un margen para que la subida de tipos de inter¨¦s no estrangule el crecimiento econ¨®mico.