Los mercados examinan hoy la ruptura del proyecto de fusi¨®n entre Telef¨®nica y KPN

Telef¨®nica y su presidente, Juan Villalonga, afrontan hoy un complicado examen, el de los mercados financieros, tras el fracaso del plan de fusi¨®n con la compa?¨ªa holandesa KPN. El viernes, con los mercados europeos cerrados, Telef¨®nica y KPN anunciaron el fin de sus planes de fusi¨®n. Conocida la noticia, las acciones de Telef¨®nica perdieron un 3,6% en la Bolsa de Nueva York, que ese d¨ªa, viernes, cerr¨® con un alza del 1,59%. El valor burs¨¢til de Telef¨®nica, (14,5 billones el viernes) lleg¨® a subir 1,3 billones gracias al anuncio del acuerdo con KPN realizado el pasado d¨ªa 2 de mayo.

Consciente de que la evoluci¨®n del valor en los mercados es uno de los datos claves para el futuro de la sociedad, Villalonga -defensor del concepto de "generaci¨®n de valor" en Bolsa como medida del ¨¦xito de su gesti¨®n- , se apresur¨® el pasado viernes a contactar con fondos de inversi¨®n estadounidenses para sondear opiniones y tratar de atemperar cualquier posible reacci¨®n negativa, seg¨²n explicaron fuentes de su entorno.Las declaraciones realizadas el mismo viernes por los responsables de la compa?¨ªa holandesa KPN, una vez conocido el bloqueo de la operaci¨®n de fusi¨®n y la oposici¨®n al plan de parte del consejo (BBVA, La Caixa y varios consejeros independientes), aludiendo a divisiones internas en Telef¨®nica, son un golpe para la imagen internacional de la primera compa?¨ªa espa?ola y por extensi¨®n, para su primer ejecutivo. "Telef¨®nica" afirm¨® el viernes el ejecutivo de KPN, Paul Smits, "es una casa dividida por asuntos internos y ¨¦sa no es una base s¨®lida para una fusi¨®n".

Por ello, algunos analistas no descartan que los mercados pasen factura y resten a los valores de Telef¨®nica buena parte de la gran subida que experimentaron el pasado d¨ªa 2 de mayo, cuando el anuncio de la fusi¨®n con KPN elev¨® la cotizaci¨®n de las acciones de la compa?¨ªa un 9,23% en una sola jornada, hasta los 26,74 euros.

El simple anuncio de la fusi¨®n con KPN -cuando todav¨ªa no era p¨²blica la radical oposici¨®n a la misma del Gobierno espa?ol- hizo ganar a Telef¨®nica 1,3 billones de pesetas en su capitalizaci¨®n burs¨¢til, arreglando, de un plumazo las consecuencias de las bruscas correcciones de precios registradas en el mes de abril.

Espectacular subida

De hecho, gracias a aquella espectacular subida provocada por el nuevo golpe de mano de Villalonga, Telef¨®nica puede mostrar todav¨ªa una ganancia en lo que va de a?o del 5,16%.

Mantener a toda costa m¨²sculo burs¨¢til es vital para la operadora. Con 87.702 millones de euros de capitalizaci¨®n (m¨¢s de 14,5 billones de pesetas), y sin alianzas claras en el plano internacional tras los continuos escarceos de Villalonga (British Telecom, MCI, WorldCom-MCI y KPN), Telef¨®nica s¨®lo tiene un tama?o medio en un sector en continua agitaci¨®n.

Perder m¨²sculo en los mercados equivale a abrir la puerta a operaciones no deseadas. As¨ª lo consideran los expertos que aluden a la necesidad de que la compa?¨ªa adquiera masa cr¨ªtica que impida una posible oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) desde el exterior.

La reacci¨®n de los mercados no es s¨®lo importante para la primera compa?¨ªa espa?ola. El BBVA, cuyos representantes en el consejo se opusieron a la fusi¨®n con KPN, debilitando de paso la posici¨®n de Villalonga en la sociedad, inicia precisamente hoy una macroampliaci¨®n de capital de medio bill¨®n de pesetas para consolidar el acuerdo estrat¨¦gico firmado con Telef¨®nica para desarrollar negocios en Internet.

En general, la decisi¨®n que tomen los inversores respecto a Telef¨®nica y a sus valores, marcar¨¢ al conjunto del mercado. Las acciones de la compa?¨ªa suponen todav¨ªa un 27% del ¨ªndice que recoge la cotizaci¨®n de las 35 principales empresas del pa¨ªs (el Ibex 35) y un 21% del ¨ªndice general. Sus filiales Terra y TPI tambi¨¦n tienen una gran importancia en el conjunto del mercado. Terra, por ejemplo, pondera todav¨ªa un 5,73% en el Ibex 35 y supone el 30% del nuevo mercado de valores tecnol¨®gicos.

La ruptura de la fusi¨®n con KPN, operaci¨®n que habr¨ªa dado lugar al nacimiento de la cuarta compa?¨ªa de telecocomunicaciones de Europa y la novena del mundo, con 25 billones de capitalizaci¨®n burs¨¢til, sorprende a Telef¨®nica, adem¨¢s en pleno proceso de absorci¨®n de filiales en Latinoam¨¦rica, operaci¨®n para la que la compa?¨ªa lleva a cabo un plan de ampliaci¨®n de capital de 3,5 billones de pesetas y que ya registraba un cierto retraso en su ejecuci¨®n.

Otra inc¨®gnita es cu¨¢ndo se concretar¨¢ la anunciada escenificaci¨®n de la ruptura de acuerdos de Telef¨®nica y WorldCom-MCI firmados en marzo de 1997. La malograda fusi¨®n con KPN iba a ir acompa?ada de la salida del consejo de Telef¨®nica del directivo de MCI-WorldCom Bert Roberts y de la salida del propio Villalonga del consejo de la estadounidense. Ahora, es otro tema pendiente.