Las Bolsas de Madrid y Nueva York castigan a Telef¨®nica y Terra por la compra del portal Lycos

Los inversores castigaron ayer con dureza a Telef¨®nica y su filial en Internet, Terra, por la compra del portal estadounidense Lycos a cambio de 2,29 billones de pesetas (12.500 millones de pesetas). De poco sirvieron las declaraciones del ministro de Econom¨ªa, Rodrigo Rato, subrayando la "l¨®gica" de la operaci¨®n, y de la ministra de Ciencia y Tecnolog¨ªa, Anna Birul¨¦s, expresando "satisfacci¨®n".Telef¨®nica, que controla un 67% de Terra y tendr¨¢ m¨¢s de un 40% de la futura Terra Lycos, perdi¨® un 5,75% en Bolsa (770.902 millones), una de las m¨¢s fuertes ca¨ªdas de su historia, con lo que su capitalizaci¨®n burs¨¢til qued¨® reducida a 13,40 billones. Este valor es un 6,13% inferior al del principio de a?o y supone perder algo m¨¢s de lo ganado el martes, cuando se dio a conocer la operaci¨®n. El retroceso de Telef¨®nica arrastr¨® al mercado de Madrid a un descenso del 2,55%.

Terra cedi¨® un 10% hasta 55,80 euros (9.284 pesetas), lo que equivale a 290.000 millones de pesetas. La filial de Internet ha reducido sus ganancias anuales al 2,86% y est¨¢ lejos de los primeros puestos de capitalizaci¨®n que alcanz¨® a principios del ejericicio cuando lleg¨® a valer m¨¢s de siete billones de pesetas y superar a los grandes bancos espa?oles. En conjunto, Telef¨®nica y Terra se dejaron 1,06 billones de pesetas en una sola sesi¨®n. Adem¨¢s, la agencia de calificaci¨®n de riesgo Fitch-IBCA coloc¨® al Grupo Telef¨®nica en alerta negativa La mala respuesta del mercado de Madrid se agrav¨® en Nueva York, donde Telef¨®nica perdi¨® m¨¢s del 6% y Terra el doble. Y para remate, Lycos ca¨ªa el 20,83%.

Telef¨®nica ha establecido salvaguardas en el acuerdo. As¨ª, la compra se ha acordado a un precio por acci¨®n de Lycos de 97,55 d¨®lares, lo que supondr¨¢ que los accionistas del portal estadounidense reciben 1,7 acciones de Terra por cada una de las suyas. Con esos par¨¢metros, la operaci¨®n tiene un coste para Terra de 12.500 millones de d¨®lares. Sin embargo, si la media de la acci¨®n de Terra en los 10 d¨ªas anteriores a que la operaci¨®n se cierre en las juntas de accionistas supera los 68,28 d¨®lares o baja de los 45,52 d¨®lares, la ecuaci¨®n de canje aumentar¨¢ a 2,15 y 1,43 t¨ªtulos de Terra (un 20%) por cada uno de Lycos, respectivamente.

La compra de Lycos por parte de Terra eleva al primer portal espa?ol al tercer puesto de la clasificaci¨®n mundial, seg¨²n la mayor¨ªa de los analistas. Sin embargo, el precio pagado por cada t¨ªtulo de la firma estadounidense se considera demasiado alto, ya que supone una prima del 34% sobre el precio que marcaban los t¨ªtulos de Lycos (72,62 d¨®lares) al cierre del pasado martes, cuando se anunci¨® el acuerdo, y por encima del 56% respecto al del lunes, cuando ya se daba por hecho. A la hora de evaluar su valor burs¨¢til los analistas subrayan que Lycos est¨¢ 40 veces por encima de su facturaci¨®n mientras que en Terra esa relaci¨®n es de 82.

"La penalizaci¨®n a Telef¨®nica y Terra se ha debido a la incertidumbre de la operaci¨®n a corto plazo, a la prima que se ha pagado y al arbitraje de canje que se ha establecido", explic¨® Jes¨²s S¨¢nchez Qui?ones, director general de Renta4. "Consideramos la operaci¨®n muy positiva desde el punto de vista estrat¨¦gico", a?adi¨®.

La operaci¨®n incluye una ampliaci¨®n de capital por 2.000 millones de pesetas (cerca de 367.000 millones) en Terra que se ha comprometido a suscribir Telef¨®nica, a¨²n en el caso del resto de sus accionistas (Banco Zaragozano, La Caixa y BBVA) no lo hagan, y por eso Telef¨®nica se vio arrastrada en la ca¨ªda de Terra. Para los inversores minoristas, el compromiso de Telef¨®nica significa que s¨®lo 55.500 millones en nuevos t¨ªtulos de Terra saldr¨¢n al mercado por lo que la operaci¨®n pierde atractivo.

Los analistas valoran al alza el hecho de que Terra se haya convertido en la primera empresa que compra una firma de Internet en Estados Unidos. Lycos, que tiene 46 millones de clientes de pago, permitir¨¢ a Terra, con tan s¨®lo dos millones de usuarios, acceder al mercado hispano de EEUU y fortalecer su presencia en Europa.