Estados Unidos deslumbra a Europa con un fuerte crecimiento y unos precios controlados

La econom¨ªa estadounidense volvi¨® a demostrar ayer que los buenos indicadores econ¨®micos no se oponen entre s¨ª. Al crecimiento del 5,3% que registr¨® el producto interior bruto (PIB) del segundo trimestre del a?o se le uni¨® un dato de inflaci¨®n mucho m¨¢s bajo que el registrado en el primer trimestre. Todo ello bajo la atenta mirada de la Reserva Federal, que en sus dos ¨²ltimas reuniones no ha tenido que subir los tipos de inter¨¦s para garantizar este panorama macroecon¨®mico. Europa asiste at¨®nita al crecimiento de un pa¨ªs que consigue moderar sus excesos sin frenar el crecimiento.

Gasto controlado

Estados Unidos ha confirmado una vez m¨¢s el excelente estado de su econom¨ªa, al anunciar ayer un crecimiento del 5,3% de su PIB en el segundo trimestre del a?o, una cifra que supera el 4,8% registrado en los tres primeros meses. Las autoridades monetarias norteamericanas no consideran este dato como la se?al de un posible recalentamiento. Lo confirm¨® la Reserva Federal (banco central de Estados Unidos) el pasado martes cuando decidi¨® mantener los tipos de inter¨¦s en el 6,5% y lo resalt¨® ayer su presidente, Alan Greenspan, durante una conferencia econ¨®mica celebrada en Jackson Hole (Wyoming).A pesar del fuerte crecimiento econ¨®mico, los estadounidenses no han derrochado m¨¢s de lo conveniente para mantener estables los precios. El deflactor del PIB, un indicador de inflaci¨®n que la Reserva Federal vigila muy de cerca, se situ¨® en el 2,3%. Este dato es id¨¦ntico al del mismo periodo de 1999 y est¨¢ muy por debajo del 3,5% registrado en el primer trimestre del a?o.

Satisfacci¨®n de Greenspan

La buena salud de la primera econom¨ªa del mundo responde m¨¢s al alto nivel de inversi¨®n de las empresas que al gasto de los ciudadanos. El consumo personal, que supone dos tercios del producto interior bruto estadounidense, creci¨® un 2,9% entre abril y junio, lo que supone una significativa reducci¨®n desde el 7,6% del trimestre anterior. Este porcentaje hab¨ªa sido el m¨¢s alto de los ¨²ltimos 17 a?os.Existe una explicaci¨®n para esta aparente paradoja: la envidiada productividad estadounidense, reflejo de la gran eficiencia empresarial. Las compa?¨ªas continuaron entre abril y junio una senda de fuerte inversi¨®n en infraestructuras, equipos inform¨¢ticos y alta tecnolog¨ªa. La inversi¨®n empresarial alcanz¨® el 14,6% en el segundo trimestre. Este indicador fue aun mejor en el primer trimestre, con un 21% interanual.

Los resultados anunciados por el Departamento de Comercio superaron ampliamente las previsiones. En su informe previo, publicado a principios de julio, el Gobierno norteamericano s¨®lo anticipaba un crecimiento del 3,7%.

Europa observa de cerca una situaci¨®n econ¨®mica que trata de imitar, hasta ahora sin demasiado ¨¦xito. Tras las advertencias del Banco Central Europeo sobre un crecimiento incontrolado de la inflaci¨®n en la zona euro que ir¨¢ a m¨¢s en los pr¨®ximos meses, el relevo de los malos augurios lo tom¨® ayer el presidente del Bundesbank, banco central alem¨¢n. Ernst Welteke advirti¨® de la amenaza que suponen los tipos de inter¨¦s tan bajos para la inflaci¨®n de los Once, que ya ha superado el l¨ªmite del 2% fijado por el BCE: "No podemos estar nada satisfechos de la evoluci¨®n del tipo de cambio". "La pol¨ªtica del BCE est¨¢ orientada a medio plazo a reducir el ¨ªndice de subida de los precios por debajo del 2%", record¨® Welteke.

A pesar de la bonanza estadounidense, el crecimiento del 5,3% parece marcar el punto de inflexi¨®n de la econom¨ªa norteamericana, que lleva 10 a?os de bonanza ininterrumpida. Los analistas prev¨¦n que, antes de finales de a?o, el imparable motor estadounidense aminore la marcha.

La Reserva Federal, el gran gendarme que vigila que los estadounidenses no eleven la inflaci¨®n m¨¢s de la cuenta, no ha necesitado subir los tipos de inter¨¦s en sus dos ¨²ltimas reuniones (la m¨¢s cercana, la del pasado martes). La pol¨ªtica de mano dura que ha practicado en los ¨²ltimos 14 meses, con seis subidas de tipos, ha sido suficiente para mantener los precios bajo control.

El presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, en un tono bastante m¨¢s optimista que el habitual, dio ayer una visi¨®n muy positiva del aumento de la productividad en Estados Unidos gracias a la revoluci¨®n tecnol¨®gica. "Es dificil encontrar evidencias que demuestren que la tasa de productividad estructural haya cesado de crecer", dijo Greenspan, que tambi¨¦n advirti¨® de que el efecto de las innovaciones t¨¦cnicas es inevitablemente limitado y que la productividad alcanzar¨¢ un tope tarde o temprano.El jefe del banco central norteamericano tambi¨¦n asegur¨® que aunque se acabe el "c¨ªrculo virtuoso" de fuerte crecimiento y baja inflaci¨®n que est¨¢ alimentando la m¨¢s larga estapa de prosperidad econ¨®mica en Estados Unidos, sus efectos ser¨¢n m¨¢s duraderos; gracias a los nuevos avances, las empresas seguir¨¢n optimizando sus recursos.

Greenspan no dio sin embargo ninguna pista sobre las futuras decisiones de la Reserva Federal. Los analistas apuntan a que deber¨ªa mantener los tipos cuando vuelva a reunirse el pr¨®ximo 3 de octubre y continuar con el nivel actual hasta las elecciones presidenciales del 7 de noviembre.