La segregaci¨®n de Amadeus amenaza la salida a Bolsa de Iberia este a?o

En Iberia estaba todo preparado para que la empresa hiciera su oferta p¨²blica de venta (OPV) en el mes de noviembre. Incluso, podr¨ªa haber sido en octubre. De hecho, el presidente de la compa?¨ªa, Xabier de Irala, anunciaba el pasado d¨ªa 5 de septiembre en El Escorial que la empresa estar¨ªa en Bolsa en noviembre. Sin embargo, la compleja operaci¨®n de segregar de Iberia la participaci¨®n en Amadeus, decidida por la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), pone en serias dudas ese plan. Se da por hecho que la salida se retrasar¨¢ a 2001.

El presidente de Iberia, Xabier de Irala, acostumbrado a los retrasos, se guard¨® mucho las ropas al dar la fecha de noviembre como probable. Fuentes de la SEPI se?alaban ayer que en principio no se hab¨ªa dado ninguna fecha oficial para comenzar la OPV y que la intenci¨®n de los responsables del grupo p¨²blico era poder realizarla en el segundo semestre de este a?o. Sin embargo, a continuaci¨®n se?alaban que para la estrategia de la SEPI "es prioritaria la segregaci¨®n de Amadeus de Iberia en una operaci¨®n financiera que es compleja y que llevar¨¢ su tiempo", por lo que reconocen que es muy dif¨ªcil llegar al mercado burs¨¢til en noviembre. Varios analistas de Bolsa se?alaban ayer que dan por retrasada la OPV por el 54% de Iberia hasta el pr¨®ximo a?o y as¨ª se lo est¨¢n haciendo saber a sus clientes.El nuevo retraso en la OPV ha generado cierto malestar en Iberia, aunque de forma oficial no se reconoce y se remite a la SEPI, que es el principal accionista de la empresa y el "responsable final del proceso de venta". El propio presidente de Iberia tuvo que ver c¨®mo una semana despu¨¦s de anunciar que la empresa estar¨ªa en Bolsa en noviembre, con la muletilla de "si las condiciones del mercado lo permiten", la SEPI anunci¨® que hab¨ªa decidido segregar de Iberia el valor de su participaci¨®n del 19% en la central de reservas Amadeus.

La SEPI informaba el pasado 14 de septiembre que la operaci¨®n de segregaci¨®n se iba a hacer antes del comienzo de la OPV. La operaci¨®n, cuyos tr¨¢mites burocr¨¢ticos comenzaron ese mismo d¨ªa, pretende incrementar en 100.000 millones los ingresos de la SEPI por la venta de Iberia. Esta operaci¨®n de segregaci¨®n ha sido defendida tanto por los coordinadores globales de la OPV, el Banco Santander Central Hispano (BSCH) y Merrill Lynch, como por los socios estables en el capital de Iberia, como son British Airways, American Airlines, Caja Madrid, BBVA, Logista, El Corte Ingl¨¦s y Ahorro Corporaci¨®n, que suman en total el 40% del capital.

Seg¨²n la SEPI, la segregaci¨®n de Amadeus como un activo de Iberia no rebajar¨¢ los ingresos de salida a Bolsa porque a la hora de fijar el precio de una compa?¨ªa a¨¦rea se tienen en cuenta solamente los datos del negocio a¨¦reo. Sin embargo, esta opini¨®n no es compartida por los analistas burs¨¢tiles, para quien perder un activo siempre queda reflejado en el precio en Bolsa.

Los sindicatos ya han mostrado su malestar ante la decisi¨®n tomada por la SEPI por entender que descapitaliza a la compa?¨ªa.El SEPLA considera que la segregaci¨®n de Amadeus se realizar¨¢ por un "mero af¨¢n recaudatorio y no por una estrategia de gesti¨®n". Este sindicato entiende que "esta decisi¨®n despatrimonializa la compa?¨ªa" y "perjudica tanto a la empresa como a los trabajadores".

El proceso de venta de Iberia, que comenz¨® de forma oficial en febrero de 1999, ha sufrido continuos retrasos seg¨²n las previsiones iniciales. British Airways y American Airlines firmaron la entrada como socios industriales en febrero de 1999, despu¨¦s de un largo proceso negociador. Entre ambas empresas suscribieron el 10%. En abril de 1999 se seleccionaron los socios institucionales espa?oles que firmaron el acuerdo de entrada en el capital en enero de 2000. Los socios espa?oles compraron el 30% del capital a raz¨®n de 5.800 millones de pesetas por cada 1% de capital suscrito. La valoraci¨®n del 100% del capital de Iberia se fij¨® de forma provisional en 580.000 millones de pesetas. La valoraci¨®n definitiva se coloc¨® meses m¨¢s tarde en 454.350 millones.

El 15 de diciembre de 1999 se firm¨® el acuerdo de entrada en el capital de Caja Madrid (10%), BBVA (7,3%), Logista (6,7%), El Corte Ingl¨¦s (3%) y Ahorro Corporaci¨®n (3%), y se daba por concluida la segunda fase. Desde ese mismo momento comenzaba la tercera fase, que supone la salida a Bolsa del 54% del capital que posee la SEPI. La primera idea era que cotizara en el primer semestre. Ahora se piensa que ya no cotizar¨¢ en el presente a?o.