La Bolsa de Madrid cierra noviembre con la mayor p¨¦rdida acumulada desde 1990

La Bolsa espa?ola marc¨® ayer r¨¦cords de p¨¦rdidas. Un accidentado noviembre, con una ca¨ªda del 8,81% en la Bolsa de Madrid y del 11,08% en el ¨ªndice Ibex 35 (la mayor desde agosto de 1998), ha dejado al mercado espa?ol con p¨¦rdidas acumuladas anuales del 12,04% en Madrid y del 20,85% en el Ibex. Se trata de la peor evoluci¨®n desde la guerra del Golfo, en 1990. Los ¨ªndices estadounidenses fueron por la misma senda. El Nasdaq cay¨® un 4,06%, y el Dow Jones se dej¨® el 2,02%, ante signos evidentes de que el enfriamiento econ¨®mico en Estados Unidos es m¨¢s fuerte de lo previsto.

Al refugio de lo seguro

Para encontrar un dato mensual tan negativo en el mercado espa?ol, hay que remontarse a agosto de 1998, cuando la Bolsa de Madrid baj¨® el 19,36% por la crisis financiera que en aquellos momentos llegaba a Latinoam¨¦rica. Pero este noviembre dibuja la peor evoluci¨®n burs¨¢til desde la guerra del Golfo. Ahora, muchos inversores creen que la posibilidad de otra crisis en Latinoam¨¦rica es, para las sociedades espa?olas, un problema a?adido a los que depara la actual coyuntura.Adem¨¢s, las expectativas de enfriamiento econ¨®mico en Estados Unidos tambi¨¦n han alcanzado a la Uni¨®n Europea, en buena parte como consecuencia del encarecimiento del precio del barril de petr¨®leo y de la debilidad del euro, dos factores que escapan al control de los inversores y que, por tanto, minan m¨¢s su confianza. Al cierre de ayer, s¨®lo la Bolsa de Mil¨¢n ofrec¨ªa una ganancia del 10,63% en el conjunto del a?o. Par¨ªs perd¨ªa el 0,51%, Fr¨¢ncfort el 8,42% y Londres el 11,37%.

En EE UU, el Nasdaq, el mercado de Nueva York que agrupa a las nuevas empresas tecnol¨®gicas, marca m¨ªnimos anuales casi a diario. Ha bajado un 36% desde que comenz¨® el a?o y casi un 50% desde que en marzo super¨® los 5.000 puntos. Ayer cay¨® otra vez, un 4,03%, acompa?ado por el Dow Jones, que perdi¨® un 2,02%. Madrid se contagi¨®, con una bajada del 2,33% y el Ibex 35 con un 2,77%, con lo que acumulan descensos del 8,81% y 11,08%, respectivamente, en noviembre, que se ha convertido en el peor mes de la ¨²ltima d¨¦cada. La mayor ca¨ªda en noviembre fue la del Nuevo Mercado (un 27,75%).

En Estados Unidos, las causas inmediatas del desplome fueron los anuncios negativos de dos empresas, Gateway (ordenadores) y Altera (microprocesadores), que reconocieron que no podr¨ªan cumplir sus expectativas de beneficios en el cuarto trimestre. El pesimismo general, sin embargo, ten¨ªa causas m¨¢s profundas. La disminuci¨®n del crecimiento econ¨®mico, que ha pasado del 5,6% al 2,4% anual en s¨®lo un trimestre, afecta muy especialmente a los valores tecnol¨®gicos, muy dependientes de las expectativas de futuro.

La mayor¨ªa de esos valores tecnol¨®gicos muestran una mala relaci¨®n entre coste y beneficios. Su atractivo, hasta ahora, radicaba en que la cotizaci¨®n no dejaba de subir. Bajo un juicio m¨¢s tradicional, los inversores tienden a hacer lo que hicieron ayer: abandonar empresas que pueden sufrir en un entorno de bajo crecimiento, e incluso entrar en p¨¦rdidas, y refugiarse en las grandes acciones bancarias y farmac¨¦uticas (Citigroup, American Express, Merck, Johnson & Johnson). Todas las empresas de inform¨¢tica sufrieron ca¨ªdas, incluso las de mayor tama?o y beneficios: IBM, Microsoft, Hewlett-Packard, Intel y Dell se depreciaron sustancialmente.Algunos datos macroecon¨®micos conocidos ayer a?adieron algunos tintes negativos al aterrizaje de la econom¨ªa estadounidense. Las notificaciones de desempleo ascendieron a 358.000 la semana pasada, la mayor cantidad en m¨¢s de dos a?os, lo que parece indicar que el enfriamiento empieza a notarse en el mercado de trabajo. Y el ahorro dom¨¦stico sigue marcando m¨ªnimos, con un porcentaje negativo del 0,8%. Los hogares ingresan menos (las rentas bajaron un 0,2% en octubre) y permanecen muy endeudados, lo que se refleja en el lento ritmo de ventas: los fabricantes de ordenadores, ropa y mobiliario prev¨¦n que la campa?a navide?a ser¨¢ mucho peor que la del a?o pasado.