Estrategias con fondos en p¨¦rdidas
Las alternativas para 2001 pasan por vender o mantener la totalidad de las participaciones
Enero suele ser un mes que los particulares aprovechan para 'echar cuentas'. Miran hacia atr¨¢s para conocer cu¨¢l ha sido la marcha de sus inversiones en el a?o anterior. Pocas ser¨¢n las alegr¨ªas que habr¨¢ en estos d¨ªas. De media, los fondos de renta variable perdieron en el a?o 2000 un 13% de su valor, seg¨²n los ¨²ltimos datos de Ahorro Corporaci¨®n. Las diferencias entre unos y otros fondos fueron, sin embargo, significativas. Mientras algunos, los menos, consiguieron cerrar el ejercicio con ganancias, otros registraron p¨¦rdidas superiores al 20%. Asumir que se tiene menos dinero que hace 12 meses no es tarea sencilla. De ah¨ª que, en estos d¨ªas, m¨¢s de un particular se plantee modificar su estrategia de inversi¨®n, orient¨¢ndola hacia posiciones m¨¢s conservadoras. Deshacer posiciones en un fondo de renta variable, asumiendo p¨¦rdidas, acarrea riesgo. Riesgo de que los mercados de valores se recuperen -los analistas mantienen unas previsiones bastante optimistas para el ejercicio 2001- y se deje de ganar dinero o, al menos, de reducir parte de las p¨¦rdidas. Limitar este riesgo es, a juicio de los t¨¦cnicos, sencillo. Basta con, en funci¨®n de la situaci¨®n de cada particular y de sus estimaciones sobre el comportamiento de las bolsas en los pr¨®ximos meses, seguir alguna de las estrategias que aqu¨ª se recogen.
Los ahorradores m¨¢s optimistas deber¨ªan mantener el mayor porcentaje de sus inversiones en renta variable -
Los particulares que no conf¨ªen en una mejora de las cotizaciones burs¨¢tiles obtendr¨ªan las menores p¨¦rdidas en un balance bianual si en la actualidad deshicieran todas sus posiciones en sus fondos de renta variable y recolocaran su dinero en fondos de dinero, en t¨ªtulos de renta fija privada o incluso cuentas de alta remuneraci¨®n. Al vender sus fondos har¨ªan efectivas unas p¨¦rdidas que les servir¨ªan para compensar futuras ganancias, siempre y cuando ¨¦stas se lograran en un plazo superior al a?o si las minusval¨ªas se hubieran conseguido en un periodo de tiempo similar.
Los particulares que conf¨ªen en las previsiones sobre el futuro comportamiento de los mercados de valores europeos, incluido el espa?ol -aunque ¨¦stas son optimistas tienen, sin embargo, un grado de oscilaci¨®n de entre el 5% y el 40%-, tienen a su alcance un amplio abanico de posibilidades de diversificaci¨®n. Pueden vender desde un 10% de sus participaciones hasta un 90%, consiguiendo as¨ª, por un lado, limitar sus p¨¦rdidas y, por otro, tambi¨¦n reducir sus ganancias.
Los inversores m¨¢s optimistas deber¨ªan apostar por mantener el mayor porcentaje de sus inversiones de renta variable. De esta forma, una mayor parte de su patrimonio se ver¨ªa beneficiada de la probable recuperaci¨®n burs¨¢til. Supongamos un particular, part¨ªcipe de un fondo de renta variable que perdi¨® a lo largo del a?o 2000 un 21,75%, en concreto la misma ca¨ªda registrada en dicho ejercicio por el Ibex 35. Si el mercado nacional cerrase este a?o con una revalorizaci¨®n en torno al 40%, la diferencia entre mantener el 100% de las participaciones o vender el mismo 100% equivale a asumir una p¨¦rdida bianual del 19% o registrar una ganancia en el mismo plazo superior al 11,5%. De darse esta situaci¨®n alcista en el mercado de valores, para conseguir ganancias en un periodo de 24 meses supone asumir el riesgo de mantener como m¨ªnimo el 70% de las participaciones en el fondo de renta variable.
Para los particulares no tan sumamente optimistas -apostar por una ganancia en la Bolsa espa?ola en torno al 20%- la ¨²nica posibilidad que les cabe para no registrar p¨¦rdidas en un plazo de inversi¨®n de dos a?os es olvidarse de tal periodo y ampliar su horizonte temporal al menos unos meses m¨¢s para conseguir cambiar el signo negativo de sus inversiones. Como se puede ver en el ejemplo adjunto, aun si el Ibex 35 llegara a cerrar el ejercicio 2001 con una ganancia del 20,75%, si el fondo clonara al 100% este indicador, no se lograr¨ªan plusval¨ªas en un plazo bianual, independientemente de cu¨¢l fuera el porcentaje de las participaciones que del fondo de renta variable se mantuvieran.
Los mercados de valores han empezado el a?o dibujando lo que ser¨¢ su t¨®nica en los pr¨®ximos meses, seg¨²n los expertos. La primera jornada del ejercicio estuvo claramente orientada a la baja. Las siguientes y, gracias a la decisi¨®n de la Reserva Federal de recortar los tipos de inter¨¦s de referencia estadounidenses, fueron, sin embargo, claramente alcistas. En este contexto, que se presume de inestabilidad, encontrar el momento de tomar posiciones o deshacerlas es la decisi¨®n m¨¢s dif¨ªcil.
FIAMM no tan malos
M¨¢s de un inversor particular opt¨® en el primer trimestre del 2000 por abandonar sus posiciones conservadoras y apostar por los fondos de renta variable. En los 12 meses del pasado ejercicio, el patrimonio de los fondos de dinero FIAMM se ha reducido en unos 11.000 millones de euros, m¨¢s de 1,8 billones de pesetas. Pero, a partir del mes de abril, se dibuj¨® un nuevo escenario financiero. Los mercados de valores no s¨®lo se caracterizaron por una fuerte inestabilidad que finalmente se sald¨® con p¨¦rdidas sino que, adem¨¢s, se inici¨® una escalada en los tipos de inter¨¦s de referencia. El resultado de todo ello ha sido que, seg¨²n los ¨²ltimos datos de Ahorro Corporaci¨®n, los que fueron tan 'denostados' FIAMM han sido, tras los FIM Fondtesoros, los fondos de inversi¨®n m¨¢s rentables del a?o 2000, aunque su ganancia media no haya llegado al 3%. Aunque los FIAMM hayan resultado ser una de las alternativas de inversi¨®n que mejores resultados financieros han arrojado, la realidad es que siguen sin ofrecer un nivel suficiente de rentabilidad para los inversores. Para todos los particulares, una cuenta corriente al 5% es m¨¢s rentable que un fondo de dinero al 3% y ello a pesar de que sobre los intereses que genera la primera se aplican los marginales de cada contribuyente. Si el fondo de dinero arroja unas ganancias del 4%, ¨¦ste s¨®lo se convierte en m¨¢s rentable (se ha de mantener m¨¢s de 12 meses), desde un punto financiero-fiscal, que una cuenta corriente al 5%, para los particulares con tipos marginales en el IRPF superiores al 37,2%. Si el FIAMM rentase un 5% anual, la situaci¨®n se dar¨ªa la vuelta. Se convertir¨ªa en la alternativa conservadora m¨¢s rentable, al ofrecer, al margen de los niveles de renta de cada persona, una ganancia financiero-fiscal del 4,1%.
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