Voto de confianza a Greenspan

El a?o burs¨¢til ha comenzado bajo el signo de la volatilidad, un claro indicador de la elevada incertidumbre que rodea el precio de las acciones. La sombra de recesi¨®n que planea sobre Estados Unidos, y en consecuencia de menor crecimiento en el resto de las ¨¢reas, determin¨® el marcado pesimismo en los mercados en la sesi¨®n que inauguraba el a?o. Sin embargo, el mi¨¦rcoles por la tarde, los mercados se daban la vuelta con la sorpresa del recorte de medio punto, hasta el 6%, en los tipos de los fondos federales en EE UU, decidido por la Reserva Federal sin esperar al comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria de fin de mes. Ante la ausencia de presiones inflacionistas, con unas cifras d¨¦biles de ventas y producci¨®n y con un ¨ªndice de clima industrial que mostraba en diciembre su peor dato desde abril de 1991, la Reserva Federal decidi¨® actuar con contundencia.

A pesar de la euforia inicial, las plazas americanas fueron escenario el viernes de nuevos descensos, fruto de la confirmaci¨®n de la desaceleraci¨®n americana a trav¨¦s del nuevo dato de paro, con lo que la mayor¨ªa de los ¨ªndices acabaron en niveles parecidos a los de comienzo de semana. Aunque este recorte no haga olvidar los malos datos de actividad, s¨ª pone de manifiesto la voluntad de la Reserva Federal de tomar todas las medidas necesarias para evitar una recesi¨®n. En Europa, el BCE mantuvo los tipos en el 4,75%, pero todo parece indicar que la escalada de tipos ha tocado techo, y es previsible que la pol¨ªtica monetaria en el ¨¢rea euro tome a medio plazo el camino expansivo a trav¨¦s de reducciones del tipo de inter¨¦s. Las empresas de telecomunicaciones fueron las principales beneficiadas de la perspectiva de tipos de inter¨¦s m¨¢s bajos, debido a su elevado endeudamiento y a las inversiones adicionales que requiere el despliegue de los m¨®viles de cuarta generaci¨®n.

Nueva York

comenz¨® el a?o con un severo recorte, m¨¢s de un 7%, en el Nasdaq, con el detonante de la encuesta de la asociaci¨®n de gerentes de compras (NAPM), cuyo dato se situ¨® en el nivel m¨¢s bajo desde la recesi¨®n de 1991. La bajada de tipos de inter¨¦s fue la se?al que estaba esperando el mercado para recobrar la confianza en la econom¨ªa, como evidencia la subida del 14% en el Nasdaq.

El sector de tecnol¨®gicas se recuper¨® al final de la semana de su comienzo p¨¦simo el martes, cuando Cisco Systems perd¨ªa un 10%, y Oracle, un 8%. El movimiento de la Reserva Federal favoreci¨® fuertemente a este sector, y ambas empresas recuperaban el terreno perdido con creces, junto con compa?¨ªas como Worldcom y Sprint. ToysRUs fue una de las empresas m¨¢s favorecidas esta semana en el NYSE, junto con el sector de transportes.

El mercado de Londres

cerr¨® la semana con ligeras p¨¦rdidas. La recuperaci¨®n experimentada el jueves siguiendo la estela de las bolsas americanas no fue suficiente para compensar las ca¨ªdas de principios de la semana. El sector con m¨¢s volatilidad fue el de tecnol¨®gicas, cuya evoluci¨®n semanal ha sido ligeramente positiva. Vodafone, gracias a un buen dato de evoluci¨®n de sus clientes, lograba recuperar su valor de apertura del lunes, a pesar de sus fuertes ca¨ªdas al principio de la semana, mientras que British Telecom se disparaba en torno a un 10% y con volumen gracias a la noticia de que reducir¨ªa su deuda vendiendo sus activos inmobiliarios en una operaci¨®n de lease-back.

El sector bancario cerr¨® con ganancias, y Barclays se vio favorecido por su inclusi¨®n en el ¨ªndice de banca de Goldman Sachs. Si bien los valores tecnol¨®gicos castigados a principios de semana rebotaban fuertemente, los sectores refugio eran castigados al final de la misma. El sector de comercio minorista fue objeto de presi¨®n vendedora, con Tesco bajando fuertemente el jueves con gran volumen. El sector farmac¨¦utico tambi¨¦n era castigado con Glaxo-SmithKline en un nuevo m¨ªnimo.

Francfort

logr¨® remontar las bajadas iniciales y situarse casi al mismo nivel de comienzo de semana. Los sectores industriales fueron los que m¨¢s ganancias experimentaron, junto con el de telecomunicaciones. BMW y DaimlerChrysler han ganado un 6% en la semana. Otras empresas con alzas fueron MAN y ThyssenKrupp, todas ellas vinculadas al ciclo econ¨®mico. Deutsche Telekom y sobre todo T-Online lideraban las ganancias en telecomunicaciones. La otra cara de la moneda la encabezaban el sector farmac¨¦utico, los servicios p¨²blicos y SAP, el grupo europeo de software profesional de mayor tama?o, con fuertes ca¨ªdas a lo largo de la semana ante la inminencia de revisi¨®n a la baja en los resultados.

Par¨ªs

no ha sido capaz de acabar en positivo la semana, a pesar de las subidas del jueves y de los datos de fuerte mejora en el ¨ªndice de confianza de los consumidores. Sin duda, el elevado dinamismo exhibido por el mercado de trabajo franc¨¦s ha contribuido al mayor optimismo de los consumidores. El viernes, la Bolsa abri¨® sin tendencia definida, hasta se dio a conocer el dato de desempleo en Estados Unidos, que imprimi¨® recortes. El sector farmac¨¦utico sufri¨® ca¨ªdas fuertes, con Aventis cediendo en torno a un 14%, as¨ª como el energ¨¦tico, donde Totalfina Elf sufri¨® p¨¦rdidas a comienzos de semana, sin participar en la remontada posterior, dej¨¢ndose en torno a un 5% en el proceso.

Las subidas las encabezaron el sector del autom¨®vil, donde PSA Peugeot-Citro?n se revaloriz¨® en torno a un 7,5% a lo largo de la semana, y los valores agroalimentarios. Las ventas de PSA se incrementaron un 11,7% el a?o pasado, frente al estancamiento de su rival Renault. France T¨¦l¨¦com subi¨® un 7% el jueves con la euforia compradora y cierra la semana con una ganancia del 2%. Impulsado por la decisi¨®n de Greenspan, la acci¨®n del fabricante de equipos Alcatel gan¨® m¨¢s de un 12%.

Tokio

comenz¨® el a?o con tendencia bajista, hasta alcanzar el Nikkei los 13.691 puntos, manifestando as¨ª el sentimiento negativo sobre las perspectivas de recuperaci¨®n econ¨®mica en Jap¨®n. El sector de las telecomunicaciones logr¨® avances durante la semana del 12%, aunque la japonesa NTT se desplomara un 9,9% tras el anuncio del Gobierno de que reducir¨¢ su participaci¨®n en dicha compa?¨ªa. Las excepciones alcistas fueron Nikon, que alcanz¨® una revalorizaci¨®n del 14,7%, y Honda, que se apunt¨® la mayor subida del sector automovil¨ªstico, hasta rozar el 10% de variaci¨®n semanal.