La Bolsa sale a Bolsa

La Bolsa Alemana (Deutsche B?rse), en cuanto a grupo de empresas productoras de diversos servicios, iniciar¨¢ ma?ana, lunes, su propia cotizaci¨®n en el mercado de valores de Francfort. Con este paso, esta entidad europea espera mejorar posiciones para una pol¨ªtica de expansi¨®n y competici¨®n global. La Deutsche B?rse est¨¢ por encima de la Bolsa de Londres y de Euronex por su volumen comercial, pero por debajo de ambas tanto en el n¨²mero de clientes como en la capitalizaci¨®n de mercado.

Tras el periodo de suscripci¨®n, que ha durado desde el 23 de enero hasta el 2 de febrero, se da a conocer hoy, domingo, el precio con el cual las acciones saldr¨¢n a cotizarse el lunes. Antes de cerrarse el plazo de suscripci¨®n el viernes, la demanda ha sido 20 veces superior a la emisi¨®n. Los analistas estimaban que, inicialmente, los precios de la acci¨®n estar¨¢n en el tramo superior de la banda comprendida entre los 285 euros y los 335 euros, que ha sido fijada por los responsables de la operaci¨®n.

La Deutsche B?rse ha aprovechado la salida a Bolsa para efectuar simult¨¢neamente una ampliaci¨®n de capital. El capital b¨¢sico, que a principios de a?o era de 18,76 millones de euros, se ampliar¨¢ en un 40% con 7,5 millones, que corresponden a 2,936 millones de acciones. Dependiendo de la demanda, se prev¨¦ inicialmente una emisi¨®n de un m¨¢ximo de 2,81 millones de acciones. Adem¨¢s, la Deutsche B?rse se ha reservado la opci¨®n de emitir 390.000 acciones m¨¢s en el plazo de 30 d¨ªas tras el inicio de la cotizaci¨®n en Bolsa.

La Deutsche B?rse es una sociedad an¨®nima que se fund¨® en 1992. En su estructura de propiedad, la mayor participaci¨®n corresponde a los bancos, con un 81%, seguidos de las bolsas regionales, con un 10,1%, y los agentes de Cambio y Bolsa, con un 9%. Dentro del sector bancario, el principal accionista ha sido el Deutsche Bank, entidad que tiene un 10,47% de las acciones y que, conjuntamente con Goldmann Sachs, act¨²a como uno de los coordinadores de la salida a Bolsa. Participaciones de diversa cuant¨ªa tienen otros 10 bancos, entre ellos el Commerzbank (4,74%), el DG Bank, el Dresdner Bank (5,68%) y el WestLB. Los expertos calculan el valor de mercado de la Deutsche B?rse en 3.000 millones de euros y el volumen de emisi¨®n en 1.000 millones, un tercio del total.

El conjunto de servicios que ofrece la Deutsche B?rse va desde el comercio hasta el clearing, pasando por servicios de informaci¨®n del mercado de capitales y tecnolog¨ªas. La diversificaci¨®n abarca el mayor mercado de futuros del mundo (Eurex), el ¨ªndice Dax, la Bolsa de empresas innovadoras (Neuer Markt), as¨ª como una division de Informaci¨®n de Productos y Sistemas, adem¨¢s del 50% de participaci¨®n en Clearstream International. Los beneficios del grupo dependen principalmente del volumen comercial del sistema de bolsas, por lo que los dividendos estar¨¢n relacionados con las fluctuaciones del comercio burs¨¢til.

Desde 1997 a 1999, la Deutsche B?rse ha tenido un incremento del volumen comercial del 37% anual. Los resultados de los nueve primeros meses de 2000, que han sido el periodo cuantificado como primer ejercicio para la salida a Bolsa, han sido superiores a los del mismo periodo del a?o anterior, y los ingresos, previos a la deducci¨®n de impuestos, se incrementaron en un 125%. Los analistas se?alan que la emisi¨®n de la Deutsche B?rse va m¨¢s dirigida a los inversores institucionales que a los particulares, dado su car¨¢cter limitado y los altos precios de las acciones.

El presidente de la Deutsche B?rse, Werner Seifert, otea los mercados de valores europeos y americanos con ideas de cooperaci¨®n y fusi¨®n. Pero las cosas no le han ido bien en este terreno hasta ahora. La proyectada fusi¨®n con la Bolsa de Londres no lleg¨® a realizarse y la relaci¨®n con el Grupo Euronext, que a su vez saldr¨¢ a la Bolsa durante la primera mitad de este a?o, parece m¨¢s orientada hacia la competencia que hacia la cooperaci¨®n.

La operaci¨®n en marcha plantea algunos problemas para la Deutsche B?rse, ya que esta entidad es la encargada de ejercer la supervisi¨®n de las empresas que solicitan salir a Bolsa, y se ve ahora actuando como sujeto y objeto a la vez. La asociaci¨®n alemana de protecci¨®n de los inversores reivindica la creaci¨®n de una empresa de supervisi¨®n semejante a la Securities and Exchange Commission que act¨²a en Estados Unidos.