En EE UU descuentan todo

Por el comportamiento mostrado esta semana, parece que las bolsas estadounidenses descuentan ya todo lo peor que pueda venir en los datos econ¨®micos y resultados empresariales. En t¨¦rminos conjuntos, la evoluci¨®n lateral, ligeramente correctiva, de las bolsas ha sido mucho m¨¢s moderada que en el caso europeo. Asimismo, mostraron un escaso volumen en la primera mitad de la semana, hasta la cita que la Reserva Federal, en la que decidi¨® rebajar el nivel de los fondos federales en 0,50 puntos, ten¨ªa con los mercados el mi¨¦rcoles. De nuevo hemos observado un comportamiento diferencial entre el segmento tecnol¨®gico, representado por un Nasdaq que ced¨ªa terreno, y los sectores m¨¢s tradicionales, que se beneficiaron de la llegada del dinero de los inversores.

Durante la semana se ha conocido una importante bater¨ªa de datos econ¨®micos, que en t¨¦rminos conjuntos mostraban un tono mucho m¨¢s negativo que el esperado por el consenso del mercado. En este sentido, las moderadas correcciones burs¨¢tiles deben interpretarse positivamente. Conviene destacar, sobre todo, las sorpresas negativas del PIB del cuarto trimestre (1,4% de crecimiento trimestral anualizado) y del ¨ªndice de sentimiento de empresarios y consumidores NAPM, que se coloc¨® en m¨ªnimos no vistos desde el a?o 1991. La rebaja de tipos, ampliamente descontada por el mercado, parece que ha sido estimada como suficiente para neutralizar en buena parte el escenario m¨¢s negativo.

As¨ª, los resultados empresariales de un gran n¨²mero de empresas (AT&T, Amazon, AOL Time Warner, Xerox, Procter&Gamble, PepsiCo y Reebok, entre otras) pasaron inadvertidos en gran medida, gracias a que se situaron en el entorno de expectativas.