Las empresas de telefon¨ªa se desploman en Bolsa por las crecientes dudas sobre su futuro

Las grandes empresas de telefon¨ªa europea vivieron ayer una jornada negra en Bolsa, en la que sufrieron fuertes p¨¦rdidas por las crecientes dudas sobre su capacidad de generar los beneficios esperados, lastradas como est¨¢n por las elevadas inversiones que han de afrontar. Del Grupo Telef¨®nica a France T¨¦l¨¦com, pasando por la alemana Deutsche Telekom, ninguna de las grandes del sector se salv¨® de la quema. Telef¨®nica cay¨® un 5,99%, pero fue superada por France T¨¦l¨¦com, que perdi¨® un 8,51%. Deutsche Telekom retrocedi¨® un 6,19%.

Los analistas coinciden en destacar como elementos negativos del sector el elevado endeudamiento y la venta apresurada de activos por parte de las compa?¨ªas, que precisan liquidez de forma urgente para afrontar la renovaci¨®n de sus redes fijas (con la implantaci¨®n de banda ancha) y m¨®vil (mediante la introducci¨®n de la nueva tecnolog¨ªa UMTS).

En ese contexto, la Bolsa espa?ola registr¨® la mayor ca¨ªda del a?o, un 2,89%. El Ibex 35 perdi¨® un 2,93% y el nivel de los 10.000 puntos, en el que fue tambi¨¦n su mayor retroceso en el a?o. La ca¨ªda obedeci¨®, en gran medida, al recorte en el Grupo Telef¨®nica. La matriz cay¨® el 5,99%, mientras que su filial de m¨®viles se plant¨® en los nueve euros tras perder el 6,15%. Telef¨®nica perdi¨® 843.182 millones de pesetas en la jornada de ayer, en tanto que M¨®viles redujo su capitalizaci¨®n en 378.526 millones de pesetas.

Operadoras europeas

Otras operadoras europeas sufrieron recortes m¨¢s fuertes. Sin embargo, al pesar menos en sus respectivos indicadores, estas bolsas tuvieron un descenso m¨¢s moderado que la espa?ola. France T¨¦l¨¦com, tras la mala colocaci¨®n de su filial de m¨®viles Orange, corrigi¨® su precio a la baja un 8,51%, en tanto que British Telecom y la holandesa KPN perdieron el 7,12% y el 7%, respectivamente. Sirva como ejemplo del duro castigo que ha recibido el grupo de las telecos que la operadora francesa hace un a?o val¨ªa m¨¢s de 200 euros por t¨ªtulo y ahora se sit¨²a en 70 euros.

Deutsche Telekom tambi¨¦n sufri¨® un fuerte recorte del 6,19%.

La rebaja de la calificaci¨®n crediticia de la holandesa KPN por parte de la sociedad Moody?s fue el otro elemento que alent¨® las ¨®rdenes de venta. Esta rebaja se ha acompa?ado tambi¨¦n de rumores sobre la posible revisi¨®n de la calificaci¨®n de Deutsche Telekom, algo que si se confirma presionar¨ªa a¨²n m¨¢s la corriente de ventas.

Pese a lo pronunciado de las bajadas de precios en las compa?¨ªas europeas de telefon¨ªa, el ¨ªndice alem¨¢n s¨®lo tuvo un retroceso del 1,19%, mientras que las Bolsas londinense y parisina perdieron el 0,84% y el 1,45%, respectivamente.Fue el mercado espa?ol, debido a esa ponderaci¨®n tan grande del sector de telecomunicaciones, el que registr¨® la mayor p¨¦rdida entre las plazas europeas. Un valor que se comport¨® mejor fue la operadora de telefon¨ªa italiana, Telecom Italia, que cedi¨® el 2,77%.

Juan Carlos Acitores, analista de telefon¨ªa de Ahorro Corporaci¨®n, apunta como causas de estas ventas masivas la rebaja de calificaci¨®n crediticia de la holandesa KPN y el fiasco en la salida al mercado de Orange. 'El mercado se ha puesto nervioso. Igual que hace un a?o estos valores sub¨ªan con mucha fuerza y se encontraban sobrevalorados, el castigo del pasado ejercicio y el actual castigo empieza a ser excesivo en estas compa?¨ªas. Adem¨¢s es necesario distinguir. Mientras que las operadoras alemana, francesa y holandesa cuentan con nivel de deuda muy grande, tanto Telecom Italia como Telef¨®nica est¨¢n menos endeudadas. Considero que el castigo ha sido excesivo', concluye.

Necesidad de liquidez

El problema es que hay tal necesidad de liquidez de los antiguos monopolios que est¨¢n malvendiendo sus activos. Esto produce una distorsi¨®n en las valoraciones de estas compa?¨ªas. Ha pasado con Orange y puede ocurrir con la filial de m¨®viles de KPN e, incluso, con Airtel, por parte de la British Telecom. ?ste es el factor que en el corto plazo est¨¢ provocando las ventas de estos t¨ªtulos. Otra inc¨®gnita que pesa tambi¨¦n sobre estos valores es la viabilidad de la tercera generaci¨®n de m¨®viles, pero ese aspecto incide m¨¢s en el largo plazo.

Los expertos coinciden en destacar el gran nerviosismo que existe en el sector, que no ha valorado positivamente la tendencia bajista de los tipos de inter¨¦s, m¨¢xime cuando se ver¨ªan muy beneficiados por el elevado endeudamiento en el sector.