Ca¨ªda para celebrar resultados

Las acciones de Repsol YPF celebraron los resultados con un descenso en su precio del 2,88%, situ¨¢ndose al cierre en los 19,19 euros. La analista de BSN Banif Sila Pi?eiro explica este mal comportamiento en la situaci¨®n de ventas que vivi¨® ayer el sector petrolero. 'Los beneficios, aunque buenos, han estado en l¨ªnea con lo esperado. Adem¨¢s, ayer sali¨® papel en el sector despu¨¦s de que se anunciase la privatizaci¨®n de parte de la petrolera italiana Eni. Por ¨²ltimo, la ca¨ªda en el precio del petr¨®leo en los ¨²ltimos d¨ªas despu¨¦s de la reciente remontada han hecho perder atractivo a estas sociedades. Ayer cerraba el brent a 26,65 d¨®lares el barril', sostiene.

Y es que despu¨¦s de la adquisici¨®n en mayo de 1999 de la argentina YPF, Repsol es una de las sociedades que m¨¢s dependen del precio del petr¨®leo. Seg¨²n Commerzbank, por cada d¨®lar que var¨ªa el precio del petr¨®leo, el beneficio de Repsol YPF se mueve un 6% arriba o abajo.

Su comportamiento en Bolsa desde la entrada de la petrolera argentina ha sido muy irregular. Fue una de las estrellas del mercado en 1999, donde consigui¨® una revalorizaci¨®n del 48,08%, para caer en el pasado ejercicio nada menos que el 30,6%. En el presente ejercicio y tomando como referencia el cierre de ayer, la acci¨®n hab¨ªa subido el 19,04%, una rentabilidad interesante por encima del mercado en su conjunto.

La evoluci¨®n de Repsol YPF ha estado marcada en los ¨²ltimos a?os por la adquisici¨®n de la argentina. Una operaci¨®n que fue considerada en medios financieros como muy valiente por parte del nuevo equipo gestor y que ha tra¨ªdo como principal ventaja la generaci¨®n de mucho cash flow (beneficios m¨¢s amortizaciones). Un capacidad de generar dinero que ha llevado a que en los resultados presentados ayer se aprecie una ligera ca¨ªda del endeudamiento respecto al trimestre anterior. Asimismo, esta compra le ha permitido beneficiarse de los movimientos en el precio del crudo, con unas actividades de m¨¢rketing, y sobre todo de refino, cada vez con un margen comercial m¨¢s estrecho. En definitiva, una apuesta acertada, pero que la Bolsa tuvo que digerir durante el pasado a?o.

Tal como apuntan los expertos, Repsol YPF est¨¢ penalizada respecto a sus hom¨®logas europeas por su elevado endeudamiento fruto de la adquisci¨®n de YPF. Un diferencial que se va reduciendo y se reducir¨¢ a¨²n m¨¢s a medida que mejora este ratio de deuda.