KPN navega a la deriva por sus delirios de grandeza

Hace poco m¨¢s de un a?o, el presidente del operador de comunicaciones holand¨¦s KPN apostaba por situarse entre los grandes de Europa. 'Para eso tenemos que comprar', proclamaba Paul Smits, que a?adi¨®: 'Y s¨®lo se puede conseguir con inteligencia, velocidad y un poco de dinero'. Una lectura no demasiado cr¨ªtica, doce meses m¨¢s tarde, permitir¨ªa concluir que KPN est¨¢ falta de luces, que es lenta y que no tiene ni un flor¨ªn. Porque la consigna lanzada esta semana tras la presentaci¨®n anual de los resultados es exactamente la contraria: vender, vender y vender.

Tras anunciar beneficios netos de 1.870 millones de pesetas en 2000, la holandesa ha reconocido que sus buenos resultados proced¨ªan de plusval¨ªas obtenidas por la venta del 15% de su filial de m¨®viles a la japonesa NTT DoCoMo. De no haber sido por esta operaci¨®n, KPN, que tiene a¨²n un 30% de su capital en manos del Gobierno holand¨¦s, habr¨ªa registrado p¨¦rdidas de 663 millones de euros (unos 110.000 millones de pesetas).

A la compa?¨ªa tampoco le qued¨® mas remedio que reconocer un extraordinario incremento de su deuda, que casi se ha cuadruplicado hasta 21.900 millones de euros a lo largo de 2000 (3,64 billones de pesetas) desde los 4.600 millones (unos 765.000 millones de pesetas) de 1999, debido esencialmente a la apuesta por la adquisici¨®n de licencias de telefon¨ªa m¨®vil de tercera generaci¨®n UMTS en Holanda, Alemania y Reino Unido que le sali¨® m¨¢s caro de lo previsto.

Dispuesta a reducir la enorme deuda, cuyos intereses devoran los beneficios y deterioran su imagen, KPN ha anunciado un plan de venta de activos con el que espera recaudar 5.000 millones de euros (832.000 millones de pesetas). Tiene previsto vender su participaci¨®n en m¨¢s de 20 empresas, entre ellas en Chesky Telecom, el antiguo monopolio de telefon¨ªa checo, el operador de m¨®vil h¨²ngaro Infonet Services Corp. y PT Telkimse, un operador de Indonesia. Adem¨¢s est¨¢ en negociaciones con Vodafone para venderle su participaci¨®n en la irlandesa Eircell PLC.

Algunos analistas ya han advertido que la venta de activos -que va acompa?ada de un plan de reducci¨®n de costes con eliminaci¨®n de unos 8.000 puestos de trabajo no parece la mejor soluci¨®n. En parte porque vender a la desesperada no es casi nunca sin¨®nimo de lograr un buen precio, pero tambi¨¦n porque gran parte de los potenciales compradores, como France T¨¦l¨¦com o Deutsche Telekom, est¨¢n a su vez vendiendo activos para tratar de reducir sus deudas.

El optimismo de Smits -que en alusi¨®n a la red fija asegur¨® que KPN tiene 'hombros fuertes para soportar las deudas'- no parece compartirlo el resto del mundo. Moody's, una de las grandes agencias de evaluaci¨®n del riesgo financiero, ha anunciado que rebajar¨¢ el ratting de KPN de A3 a Baa2, seg¨²n sus baremos. El juicio emitido por este tipo de agencias afecta a los costes para acceder al cr¨¦dito. Seg¨²n Moody's, KPN ser¨¢ incapaz de reducir su endeudamiento de un modo significativo en 2001 ni a trav¨¦s de la colocaci¨®n en bolsa de su filial KPN Mobil, ni mediante la venta de activos.