El Banco Europeo recibe fuertes presiones para bajar hoy los tipos

El Consejo Ejecutivo del BCE deber¨¢ elegir entre desafiar a los mercados en nombre de la ortodoxia y el control de la inflaci¨®n o demostrar que tambi¨¦n le preocupa el crecimiento. Los expertos creen que eso s¨®lo lo conseguir¨¢ si recorta entre un cuarto y medio punto el actual tipo de inter¨¦s del 4,75%, inamovible desde noviembre pese al cambio de coyuntura.

Ayer no s¨®lo presion¨® el mercado. Tambi¨¦n los pol¨ªticos se sumaron al carro a trav¨¦s del m¨¢ximo representante de la zona euro, Didier Reynders, ministro belga de Finanzas y presidente del Eurogrupo, el foro informal que re¨²ne a los 12 ministros del euro. En una comparecencia ante la comisi¨®n de Asuntos Monetarios del Parlamento Europeo, pronostic¨® que el crecimiento europeo se situar¨¢ entre el 2,5% y el 3% este a?o, 'que sigue siendo un crecimiento fuerte pero preocupante en t¨¦rminos de evoluci¨®n'.

Reynders se?al¨® que en el marco de esa preocupaci¨®n 'cada uno ha de hacer frente a sus responsabilidades'. 'Nosotros asumimos las nuestras en materia de pol¨ªtica presupuestaria. El BCE debe hacerlo en materia de pol¨ªtica monetaria', advirti¨®. Para reforzar la claridad de ese mensaje casi amenazante, Reynders asistir¨¢ hoy excepcionalmente a la reuni¨®n del Consejo de Gobernadores del banco, seg¨²n anunci¨® en Francfort un portavoz del BCE. Aunque dispone de una invitaci¨®n permanente, rara vez ha hecho uso de ella.

A favor del recorte presionan tambi¨¦n las ca¨ªdas generalizadas de las previsiones de crecimiento en Europa. La Comisi¨®n Europea admite ya abiertamente que el crecimiento ser¨¢ inferior al 3% y no en torno al 3,2% como predijo la pasada primavera. La OCDE lo situ¨® ayer en el 2,7% desde el 3,1%. Los seis grandes institutos alemanes confirmaron tambi¨¦n su pron¨®stico de que la econom¨ªa alemana crecer¨¢ s¨®lo un 2,1% y no un 2,7%, y pidieron un abaratamiento del dinero de medio punto.

La muestra de que la econom¨ªa europea pierde gas es el goteo de recortes de plantillas que se anuncian en los ¨²ltimos meses. La multinacional Siemens, segundo fabricante mundial de tel¨¦fonos m¨®viles, ha decidido reducir 2.000 puestos de trabajo en sus f¨¢bricas alemanas. Tambi¨¦n el fabricante franc¨¦s de componenentes Valeo ha anunciado la supresi¨®n de 3.000 empleos.

Se?ales contradictorias

A pesar de este cuadro con tintes dram¨¢ticos, el recorte de tipos de inter¨¦s no est¨¢ asegurado. Las se?ales lanzadas por el BCE son contradictorias y no se puede descartar un nuevo comp¨¢s de espera de dos semanas. El Bundesbank, el banco central alem¨¢n, opin¨® ayer que la pol¨ªtica monetaria del BCE 'no es restrictiva', aunque algunos consejeros del banco han destacado en los ¨²ltimos d¨ªas el buen comportamiento de la inflaci¨®n y el mal camino del crecimiento.

Aunque evitaran llamarlo una 'recomendaci¨®n', los seis m¨¢s importantes institutos de investigaci¨®n econ¨®mica en Alemania consideraron ayer 'justificada' una 'pronta' bajada de tipos del 0,5%. En opini¨®n de los acad¨¦micos, este movimiento encajar¨ªa perfectamente con la estrategia del BCE, que analiza tanto el crecimiento de la masa monetaria, como una gran variedad de indicadores macroecon¨®micos.

'Ambos enfoques indican que los riesgos para la estabilidad de precios disminuir¨¢n en los pr¨®ximos meses', se?alan los acad¨¦micos en su tradicional informe de primavera. Esta disminuci¨®n de las presiones inflacionistas deber¨ªa permitir a la autoridad monetaria abaratar el precio del dinero, informa Ciro Krauthausen.

Los institutos ya s¨®lo prev¨¦n un crecimiento alem¨¢n del 2,1% en este a?o y del 2,2% en el 2002, lo que confirmar¨ªa que la tradicional locomotora de la econom¨ªa europea, Alemania, es de nuevo el ¨²ltimo de la fila en la zona euro, que como media crecer¨¢ un 2,6% este a?o, seg¨²n el informe. Pese a esta evidente desaceleraci¨®n -en oto?o pasado, los institutos a¨²n apostaban por un 2,7% para Alemania en 2001-, los investigadores evitaron el alarmismo e incluso se declararon 'relativamente optimistas' acerca de la posibilidad de que tanto la econom¨ªa estadounidense como la europea se recuperen en la segunda mitad del a?o, gracias a r¨¢pidas bajadas de tipos y a los paquetes de reducci¨®n fiscal.

La Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®mico (OCDE) tambi¨¦n dio a conocer ayer sus previsiones revisadas para el a?o 2001 y relativas a la zona euro. El crecimiento del PIB, que se hab¨ªa fijado en un 3,1% ser¨¢ s¨®lo de un 2,7%. Si el comercio exterior a la zona jugar¨¢ un papel poco importante, el consumo privado, que aumentar¨¢ en un 2,6%, y las inversiones, que crecer¨¢n un 4%, ayudar¨¢n a mantener la vitalidad de unos pa¨ªses que, seg¨²n la OCDE, 'crecer¨¢n por debajo de su potencial', informa Octavi Mart¨ª.

De ah¨ª que para el 2002, a despecho del aumento de los precios petrol¨ªferos y del par¨®n de la econom¨ªa estadounidense, la previsi¨®n de crecimiento del PIB dentro de la zona es del 2,8%. El paro seguir¨¢ reduci¨¦ndose, aunque con menos velocidad que la augurada hace unos meses. El 2000 afect¨® al 9% de la poblaci¨®n activa de euroland, en el 2001 a¨²n no encontrar¨¢ empleo el 8,4% que ser¨¢ s¨®lo un 7,9% el 2002. El alza de los precios ser¨¢ muy moderada en el conjunto de naciones euro: 2,2% el 2001 y 2% el 2002. Los tipos de inter¨¦s bajar¨¢n s¨®lo muy levemente, un cuarto de punto.