Argentina, pendiente del riesgo pa¨ªs

Hace 12 a?os, los ciudadanos argentinos, desde empresarios hasta empleados rasos, se preguntaban a cada rato por la cotizaci¨®n del d¨®lar. La hiperinflaci¨®n de aquel tiempo destrozaba sus ahorros en la antigua moneda nacional, el austral. En estos d¨ªas, la interrogante cambi¨®: ?a cu¨¢nto est¨¢ el riesgo pa¨ªs? Esa brecha entre las tasas de los bonos de deuda norteamericanos y argentinos, que mide la confianza de los inversores financieros internacionales sobre la capacidad de pago de un Estado, volvi¨® a inquietar esta semana a operadores burs¨¢tiles y consumidores que deseaban obtener un cr¨¦dito personal. Quiz¨¢ no tanto al 14,7% de la poblaci¨®n activa en paro o a m¨¢s de la mitad de los argentinos cuya n¨®mina mensual est¨¢ por debajo de los 450 d¨®lares.

El Gobierno del radical Fernando de la R¨²a tambi¨¦n cedi¨® a la presi¨®n y anunci¨® el jueves pasado un intercambio de t¨ªtulos de la deuda externa, que asciende a 128.000 millones de d¨®lares (45% de su PIB), para aplazar los desembolsos de obligaciones por 20.000 millones que se acumulaban en el corto plazo. As¨ª se intent¨® calmar a los mercados, temerosos de que Argentina entrara en suspensi¨®n de pagos. El riesgo pa¨ªs baj¨® entonces a 1.062 puntos b¨¢sicos.

La nueva cesta

La amenaza del default, tal como se acostumbraron a decir hasta los transe¨²ntes, dispar¨® el lunes pasado la tasa de riesgo pa¨ªs por encima de la barrera de los 1.300 puntos b¨¢sicos, s¨®lo superada en la actualidad por Ecuador y Nigeria. La de Brasil, contagiado por la crisis de su vecino y los esc¨¢ndalos pol¨ªticos propios, ronda los 900 y la del estable M¨¦xico, los 400.

La escalada del ¨ªndice hab¨ªa comenzado la semana anterior, cuando el ministro de Econom¨ªa, Domingo Cavallo, lanz¨® un plan para sustituir la actual paridad fija del peso con el d¨®lar por una canasta integrada en partes iguales por la moneda norteamericana y el euro. En una conferencia de prensa, Cavallo calific¨® de j¨®venes que toman decisiones 'miopes' a los operadores del mercado de deuda que dudaban de su proyecto. A ellos les preocupaba que el nuevo r¨¦gimen monetario terminara por devaluar el peso con respecto al d¨®lar, lo que favorecer¨ªa a las encarecidas exportaciones argentinas, pero dificultar¨ªa a Buenos Aires su capacidad para honrar su deuda expresada en la divisa estadounidense. Tambi¨¦n reducir¨ªa los ingresos de los bancos y las empresas privatizadas, muchos de ellos de capital espa?ol.

El aumento del d¨¦ficit fiscal y la remoci¨®n del dolarizador Pedro Pou de la presidencia del Banco Central contribuyeron a enardecer el incendio burs¨¢til. El Gobierno anunci¨® el lunes pasado que el d¨¦ficit fiscal del primer trimestre se elev¨® a 3.122 millones de d¨®lares, unos 1.022 millones m¨¢s que lo pactado por el Fondo Monetario Internacional (FMI). ?ste y otros organismos multilaterales, inversores institucionales argentinos y el Estado espa?ol hab¨ªan concedido en diciembre ¨²ltimo un rescate financiero de 39.700 millones de d¨®lares a Argentina, que recibir¨¢ 25.000 millones durante el transcurso del presente a?o.

Cavallo, que retorn¨® al Ministerio de Econom¨ªa hace m¨¢s de un mes, hab¨ªa obviado referirse a un recorte del gasto p¨²blico para remediar los n¨²meros rojos fiscales, sino que hab¨ªa apostado a mejorar los ingresos mediante un impuesto del 0,25% a las transacciones financieras y un plan de reducci¨®n impositiva que impulsar¨ªa el final de la recesi¨®n de casi tres a?os. Su antecesor, Ricardo L¨®pez Murphy, hab¨ªa durado sucumbido a la segunda semana de gesti¨®n por la impopularidad de su anunciado recorte de 2.000 millones de d¨®lares de ajuste, especialmente en educaci¨®n. Pero esta semana, Cavallo acept¨® una disminuci¨®n de 700 millones en las erogaciones, que los economistas ortodoxos consideran insuficiente. Sus principales v¨ªctimas ser¨¢n el Ministerio de Salud, en un pa¨ªs donde el Estado aporta s¨®lo el 21% de los recursos del ¨¢rea, y la Administraci¨®n Nacional de Seguridad Social (Anses).

Supuesta venta de armas

El alejamiento de Pou de su cargo, acusado por una comisi¨®n del Congreso de 'mala conducta' en la fiscalizaci¨®n de presunto blanqueo de dinero, finalmente no caus¨® la hecatombre que presagiaba su protector y ex presidente argentino, el peronista Carlos Menem. Acorralado por una causa por supuesta venta ilegal de armas durante su Gobierno (desde 1989 a 1999), Carlos Menem lleg¨® a alentar a sus compatriotas a que compraran d¨®lares ante una eventual devaluaci¨®n del peso.

De la R¨²a reemplaz¨® el mi¨¦rcoles pasado a Pou por Roque Maccarone, un banquero m¨¢s proclive a una pol¨ªtica expansiva del cr¨¦dito, tal como requiere Cavallo. Sin embargo, todav¨ªa debe ratificarlo el Senado, dominado el peronismo. El dividido partido que lidera Menem parece dispuesto a bloquear los proyectos del Ejecutivo si la justicia acusa a su jefe. Por empezar, la incorporaci¨®n del euro al sistema monetaria argentino.