Una retirada costosa

Tras los atentados terroristas ocurridos el 11 de septiembre en Estados Unidos, las acciones de las operadoras de telefon¨ªa sufrieron las peores p¨¦rdidas en Brasil, hasta el punto de advertir los analistas financieros que el desempe?o de esos papeles seguir¨¢ negativo por un periodo cuya duraci¨®n es imprevisible. El 13 de septiembre, Telef¨®nica M¨®viles anunci¨® formalmente que retiraba la oferta lanzada el pasado 27 de febrero para comprar el 54,3% de las acciones que no posee de la Compa?¨ªa Riograndense de Tel¨¦fonos (CRT), del sure?o Estado de Rio Grande do Sul.

La consecuencia ha sido inmediata: la cotizaci¨®n de los papeles de la empresa brasile?a sufri¨® una ca¨ªda espectacular, de exactamente el mismo porcentaje del paquete accionarial, o sea, el 54,3%. No hay registro anterior de una baja tan brusca en un solo d¨ªa.

Los peque?os inversores, asustados por las p¨¦rdidas cosechadas por las telef¨®nicas, abandonan el mercado burs¨¢til

Telef¨®nica M¨®viles hab¨ªa ofrecido cambiar papeles de los accionistas a base de cuatro acciones de la empresa espa?ola por cada 54 de la brasile?a. Para absorber los nuevos accionistas brasile?os, Telef¨®nica M¨®viles aprob¨® una ampliaci¨®n de su capital en 112 millones de acciones, por el valor equivalente a 920 millones de d¨®lares. El cambio de papeles integrar¨ªa la llamada Operaci¨®n Cecilia, confirmada en detalles por Telef¨®nica M¨®viles el pasado mes de mayo.

La suspensi¨®n sorprendi¨® al mercado brasile?o, que vive momentos de total incertidumbre. Los inversores est¨¢n abandonando las acciones y buscando protecci¨®n en el d¨®lar norteamericano, que rompi¨® todas las marcas a lo largo de los ¨²ltimos d¨ªas. La actitud de la operadora espa?ola fue como una nueva ducha helada en un sombr¨ªo panorama.

El des¨¢nimo en relaci¨®n con los papeles de telecomunicaciones, que ya era claro, aument¨®. Portugal Telecom, al anunciar la suspensi¨®n de la oferta de cambio de papeles de Telesp Celular por Brazilian Depositary Receipts (BDRs), negociados en la Bolsa de Nueva York, ya hab¨ªa dado un duro golpe en el sector. La suspensi¨®n de la compra de las acciones de CRT Celular ha sido un golpe dur¨ªsimo. Analistas financieros de S?o Paulo consideran que la exposici¨®n en Am¨¦rica Latina ser¨ªa desfavorable a Telef¨®nica por el alza del d¨®lar en Brasil. La compa?¨ªa quedar¨ªa demasiado expuesta al riesgo de los pa¨ªses emergentes.

Los papeles de telecomunicaciones son los de mayor liquidez en la Bolsa local. Son responsables de un 45% del movimiento total de la Bolsa de valores de S?o Paulo. Por esa raz¨®n, los analistas dicen que son tambi¨¦n los papeles con m¨¢s posibilidades de venta en momentos de inseguridad, lo que hace que su valor baje a¨²n m¨¢s.

En realidad, los fondos que re¨²nen papeles de las telef¨®nicas bajaron casi un 50% en relaci¨®n con lo que val¨ªan hace un a?o. Aun as¨ª, los analistas dicen que el potencial de crecimiento de las acciones todav¨ªa es muy grande. Los peque?os inversores, mientras tanto, sufren p¨¦rdidas fuertes y muchos ya abandonan el mercado.

En septiembre, los ¨ªndices de la Bolsa de valores bajaron un 21,85%. En lo que va de a?o, esa baja es a¨²n m¨¢s acentuada: un 34,24%. Mientras tanto, el d¨®lar se valoriz¨® un 38% entre enero y el pasado jueves.