Acto de fe

Para muchos, la inversi¨®n en Bolsa en la actualidad es m¨¢s un acto de fe que un proceso de decisi¨®n racional. Habida cuenta de la espectacularidad de los acontecimientos recientes, la incertidumbre pol¨ªtica y econ¨®mica , y su correspondiente traducci¨®n en intensas ca¨ªdas en las bolsas, no nos resulta del todo extra?a. Sin embargo, lejos de abandonar los criterios racionales, ¨¦ste es el momento de magnificar su importancia as¨ª afrontar la pregunta: ?vendo lo que tengo o invierto m¨¢s?

Nuestra respuesta, en t¨¦rminos generales, es una: no s¨®lo no vendemos, sino que es un momento atractivo para hacer m¨¢s cartera. En efecto, centr¨¢ndonos en la Bolsa espa?ola, podemos decir que las valoraciones actuales descuentan ya el peor de los mundos, con una fort¨ªsima ralentizaci¨®n del crecimiento econ¨®mico y de los beneficios empresariales, y unos niveles de tipos de inter¨¦s y primas de riesgo muy elevados. En este sentido, despu¨¦s de haber digerido lo peor, no parece el mejor momento para salirse, lo cual resulta particularmente cierto si repasamos el comportamiento de las bolsas en el tiempo. Normalmente, a las peores crisis burs¨¢tiles han seguido recuperaciones muy fuertes que no conviene perderse tratando de clavar una sincronizaci¨®n de compras y ventas con los movimientos del mercado, algo que es pr¨¢cticamente imposible.

Es un momento atractivo para hacer m¨¢s cartera. Las valoraciones actuales descuentan ya 'el peor de los mundos'

Las cotizaciones actuales se muestran ciertamente atractivas para incrementar la exposici¨®n en renta variable. Siguiendo una estrategia de corte conservador y defensivo es posible conformar una cartera diversificada con una rentabilidad m¨ªnima bastante segura (rentabilidad por dividendo) y ratios de valoraci¨®n lo suficientemente bajos como para limitar el riesgo de fuertes cesiones adicionales. As¨ª, entre los valores del Ibex35, el fuerte castigo reciente proporciona 13 compa?¨ªas con una rentabilidad por dividendo superior al 3%, 18 con una ratio capitalizaci¨®n sobre valor contable inferior a 2, y 20 con un PER inferior a 15 veces.