Menos inflaci¨®n
La actual desaceleraci¨®n econ¨®mica comienza a dejar sentir su influencia en los precios. El enfriamiento de la demanda interna en todos los pa¨ªses, la reducci¨®n del precio del petr¨®leo y de la pr¨¢ctica totalidad de las materias primas, el aumento del desempleo y la contenci¨®n del crecimiento de las rentas salariales, junto al retraimiento generado por las p¨¦rdidas de riqueza financiera en las bolsas en los ¨²ltimos meses, constituyen el tel¨®n de fondo en el que hay que enmarcar la desaceleraci¨®n de la inflaci¨®n en Europa. Tambi¨¦n en Espa?a.
La tasa de variaci¨®n del IPC correspondiente a septiembre apunta una tendencia favorable. La reducci¨®n del ¨ªndice general hasta una tasa interanual del 3,4% es una buena noticia, como lo es la disminuci¨®n de la inflaci¨®n subyacente, que excluye los precios de los componentes m¨¢s vol¨¢tiles. Pero las buenas noticias deben ser considerablemente rebajadas si se tiene en cuenta que en la contenci¨®n de precios de septiembre ha influido de forma decisiva el cambio en la ponderaci¨®n estad¨ªstica de los precios de hosteler¨ªa. Gracias a la ampliaci¨®n de la muestra de establecimientos consultados, los precios de los hoteles y otros alojamientos en septiembre han ca¨ªdo el 21,6% respecto a agosto. La opacidad en la informaci¨®n est¨¢ de nuevo en el origen de la mejora de imagen.
En el comportamiento de los precios espa?oles siguen existiendo elementos para la preocupaci¨®n. Primero, porque nuestro diferencial de inflaci¨®n se mantiene frente a nuestros principales socios comerciales de la zona, Alemania y Francia en particular. Segundo, porque por primera vez en mucho tiempo la inflaci¨®n subyacente es superior a la general. Y tercero, porque la ca¨ªda de precios de los servicios puede estar reflejando amenazas serias sobre uno de los sectores clave de nuestra econom¨ªa, el turismo, aquejado de un clima internacional poco propicio.
En este contexto de desaceleraci¨®n inflacionista, debilidad de la demanda y amenazas de estancamiento como las que vienen del otro lado del Atl¨¢ntico llama la atenci¨®n que el Banco Central Europeo se resista con terquedad a acompa?ar a la Reserva Federal de EE UU en la rebaja de tipos de inter¨¦s.
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