Empresas cotizadas de EE UU ocultan miles de millones de p¨¦rdidas a sus accionistas

Los mercados temen nuevos esc¨¢ndalos financieros por la ocultaci¨®n del aut¨¦ntico estado de las compa?¨ªas mediante la aplicaci¨®n de las agresivas t¨¦cnicas contables. Un estudio realizado sobre las compa?¨ªas del Nasdaq 100 por una compa?¨ªa asesora de inversiones revela que p¨¦rdidas totales de 82.300 millones de d¨®lares (94.645 millones de euros) se convirtieron el a?o pasado en beneficios de 19.100 millones de d¨®lares (21.965 millones de euros) en declaraciones pro forma (exentas de auditor¨ªa) presentadas a los accionistas. Una diferencia superior a los 100.000 millones de d¨®lares.

SmartStockInvestor.com, una compa?¨ªa de asesor¨ªa de inversiones, ha realizado un estudio comparativo entre las empresas del Nasdaq 100, las cien mayores del sector no financiero en este mercado electr¨®nico, y ha encontrado en los tres primeros trimestres de 2001 una descomunal discrepancia de 101.400 millones de d¨®lares entre los resultados presentados a la Securities and Exchange Commision (SEC, la autoridad burs¨¢til de EE UU) y los anunciados a los inversores. La abultada diferencia es la que hay entre los balances reales, con 82.300 millones de d¨®lares en p¨¦rdidas, transformados en 19.100 de ganancias ante los accionistas.

Las compa?¨ªas que cotizan en Wall Street deben presentar informes trimestrales sobre su situaci¨®n a la SEC siguiendo los estrictos Principios Contables Generalmente Aceptados (GAAP), sometidos a auditor¨ªa. Como ha demostrado el caso Enron, la auditor¨ªa no exime de riesgos, pero las cuentas est¨¢n bajo el imperio de la ley.

Sin embargo, los datos que tienen m¨¢s trascendencia p¨²blica, que se anuncian en comunicados de prensa y m¨¢s llegan al inversor com¨²n son las llamadas declaraciones de ganancias pro forma, un t¨¦rmino sin significado definido ni caracter¨ªsticas uniformes que se distinguen por la liberalidad de la exposici¨®n y estar exentas de auditor¨ªa. No son ilegales, salvo que se demuestre un fehaciente intento de enga?ar, pero suelen ser tan econ¨®micas con la informaci¨®n y sesgadas que inducen f¨¢cilmente a error al inversor.

Grandes empresas

Las cinco empresas con mayor capitalizaci¨®n burs¨¢til del Nasdaq 100 (Microsoft, Intel, Cisco, Oracle y Dell) anunciaron a sus accionistas entre enero y septiembre del a?o pasado ganancias conjuntas por valor de 13.400 millones de d¨®lares (15.410 millones de euros) que se reduc¨ªan a 4.400 millones (5.060 millones de euros) a la hora de la verdad, seg¨²n el escrutinio de SmartStockInvestor.com. Microsoft present¨® 7.000 millones de d¨®lares de ganancias a la prensa (8.050 millones de euros) y 3.800 (4.370 millones de euros) a la SEC. Cisco dijo a los accionistas que ten¨ªa 700 millones de d¨®lares en n¨²meros negros (805 millones de euros), mientras informaba a las SEC de 3.000 millones en n¨²meros rojos (unos 3.450 millones de euros).

Prescindir de compensaciones econ¨®micas en efectivo, que debe ser contabilizadas como gasto, y abonar esos servicios con opciones de compra de acciones, que no figuran como gastos, o asumir que han ocurrido determinadas transacciones que benefician a la compa?¨ªa, aunque no se hayan realizado, son dos artilugios, entre una mir¨ªada de posibilidades, que permiten modificar sustancialmente balances.

La principal raz¨®n del maquillaje, que oculta o disimula cargas y enmascara malas operaciones, estriba en la necesidad de las empresas de responder a expectativas de analistas y mercados.

John May, autor del estudio, explica que pregunt¨® a diversas personas, incluidos experimentados inversores e intermediarios (brokers), sobre sus estimaciones de resultados en el Nasdaq 100. 'Ni una sola estimaci¨®n se acerc¨® a la realidad y nadie pens¨® que hab¨ªa p¨¦rdidas', se?ala May en el sitio de Internet de SmartStockInvestor.

Las declaraciones pro forma se han convertido en el modo generalizado de anunciar resultados al p¨²blico y la SEC asiste impotente al fen¨®meno, mientras estudia el modo de intervenir para poner coto a la edici¨®n interesada de resultados.

En diciembre y en v¨ªsperas de la presentaci¨®n de datos del ¨²ltimo trimestre (que en estas semanas est¨¢n haciendo las compa?¨ªas, con ganancias promedio un 23,7% inferiores a las de hace un a?o) la SEC alert¨® en un comunicado a los inversores sobre los datos pro forma. 'Lea antes de invertir; comprenda antes de comprometerse', recomendaba.