Toma de posiciones

Los datos econ¨®micos de Estados Unidos apuntan hacia la recuperaci¨®n y las bolsas empiezan a registrar tomas de posiciones que, en el caso espa?ol, se est¨¢n centrando en los valores de tama?o medio. El Ibex 35 ha ganado en estos d¨ªas s¨®lo el 1,69% por la falta de respuesta de los grandes valores.

Los m¨¢ximos responsables monetarios de la UE y Estados Unidos, Wim Duisenberg y Alan Greenspan, han coincidido esta semana en afirmar que la recuperaci¨®n econ¨®mica ya ha comenzado, lo que ha producido algunas reacciones inmediatas en las bolsas.

El Ibex 35 ha subido en estos d¨ªas el 1,69% y el ¨ªndice general de Madrid el 1,58%, lo que no ofrece, precisamente, una imagen muy positiva respecto de la respuesta de los inversores, pero el mercado espa?ol ha establecido una diferencia muy clara entre los grandes valores, que mandan en los ¨ªndices y que siguen sujetos a los avatares de la crisis argentina, y las empresas medianas cuya actividad se recupera con la econom¨ªa.

El mercado ha registrado en estos d¨ªas mucha actividad en torno a esos valores medianos, con una liquidez muy ajustada y, por tanto, m¨¢s sensibles a la presencia de dinero que los grandes, que siguen acaparando la mayor parte del negocio, pero sin obtener ventajas de ello.

Las subidas superiores al 10% en la semana no han sido raras y son numerosas las que superan el 5% mientras que, de los cinco grandes valores con intereses en Argentina, s¨®lo BBVA destaca con un avance del 4% gracias a un esfuerzo de ¨²ltima hora que en el parqu¨¦ madrile?o se consideraba como un gesto destinado a la junta de accionistas que se celebraba ayer s¨¢bado.

Los inversores han recibido, primero con frialdad y luego con algo de entusiasmo, la cadena de datos que confirman que el enfriamiento econ¨®mico ha terminado, pero su alegr¨ªa no se ha traducido en una oferta clara de dinero al mercado.

En conjunto, la contrataci¨®n de renta variable apenas ha variado respecto de las semanas anteriores, lo que indica que todav¨ªa existen numerosas dudas sobre la reacci¨®n de la econom¨ªa, aunque tambi¨¦n hay quien afirma que lo que sucede es que todav¨ªa hay muchos inversores atrapados a precios superiores a los actuales y que, en tanto no vean sus saldos sin n¨²meros rojos, no mostrar¨¢n m¨¢s confianza en el mercado.

Para algunos observadores, es el momento de empezar a efectuar cambios en las carteras de valores, tomando beneficios en los valores que han servido de refugio en los ¨²ltimos meses y dedicando m¨¢s atenci¨®n a aquellos que se han quedado m¨¢s rezagados. Si la recuperaci¨®n econ¨®mica est¨¢ tan a la vuelta de la esquina como se quiere hacer ver, sin duda es el momento de cambiar de estrategia.

Por el momento, los ¨ªndices que m¨¢s suben son los de confianza y la trayectoria de la propia bolsa tiene mucho que ver con ese resultado. S¨®lo faltan algunos indicadores de actividad positivos.