La operaci¨®n har¨¢ recuperar a Repsol y a La Caixa el equilibrio de poder

La p¨¦rdida de peso de Repsol en Gas Natural supondr¨¢ el regreso de la igualdad de poderes en el consejo de administraci¨®n de la empresa gas¨ªstica. De nuevo, La Caixa y Repsol volver¨¢n a tener el mismo n¨²mero de consejeros, seis por cada entidad.

Cuando, en 1990, se alcanz¨® el acuerdo pol¨ªtico del gas, se pact¨® un consejo paritario entre los dos principales accionistas, Repsol y La Caixa, a pesar de que la primera contaba con un 46% del capital, y La Caixa, con el 25%. Adem¨¢s, La Caixa manten¨ªa la presidencia (Pere Duran Farell) y Repsol designaba el consejero delegado (Antonio T¨¦llez).

En 2000, ya con el PP en el poder, se puso fin a este fr¨¢gil equilibrio pol¨ªtico. Repsol se desentendi¨® del pacto de 1990 y forz¨® la salida de un consejero de La Caixa. La crisis de Argentina ha tenido como efecto inesperado la recuperaci¨®n de la igualdad de fuerzas entre los dos accionistas.

Subida en Bolsa

La operaci¨®n provoc¨® ayer gran agitaci¨®n y expectaci¨®n en el mercado. El valor de la acci¨®n de la petrolera escal¨® hasta los 14 euros, protagonizando una sonada subida del 6,79%. Durante la sesi¨®n se negociaron 15,6 millones de t¨ªtulos de Repsol, cuya capitalizaci¨®n burs¨¢til supera los 15.400 millones de euros (cantidad casi equivalente a la deuda que arrastra) y cuya cotizaci¨®n no fue suspendida.

Por contra, la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) decidi¨® que las acciones de Gas Natural, que en Bolsa vale casi 9.416 millones de euros, dejaran de negociarse hacia las dos de la tarde, cuando ya registraban un descenso del 3,88%. El valor de la empresa gas¨ªstica se qued¨® en 21,03 euros por acci¨®n.

Pese a la buena acogida de la operaci¨®n por parte de los inversores por lo que respecta a Repsol -visto el impacto positivo que tendr¨¢ sobre el lastre de la deuda y los intereses de ¨¦sta-, el repliegue accionarial en Gas Natural aparece como una piedra en el camino de la estrategia de Repsol, que no quiere limitarse a ser una simple petrolera y que ha visto claro el potencial del mercado del gas.

Hace pocas semanas, Repsol y Gas Natural anunciaron incluso la creaci¨®n al 50% de una sociedad que les permitir¨¢ ser un operador de trading en el mercado internacional. Esta sociedad se dedicar¨¢ a vender gas licuado en todo el mundo mediante la importante flota de barcos metaneros con que cuentan ambas empresas.

Repsol, que el a?o pasado gan¨® un 57,8% menos que en 2000 por el impacto de la crisis argentina (el beneficio neto en 2001 se situ¨® en 1.025 millones de euros), no se considera una compa?¨ªa opable, porque el Estado tiene acci¨®n de oro hasta 2006. Pese a que las incertidumbres de Argentina y el peso de la deuda puedan rebajar el inter¨¦s de un posible comprador, el n¨²cleo duro accionarial no suma ni un tercio del capital.