Los otros peajes de La Caixa

La fusi¨®n por absorci¨®n de ?urea por Acesa, y la contraopa lanzada por esta ¨²ltima sobre Iberpistas, otorgar¨¢ a La Caixa el dominio de un grupo que va a controlar el 69% de la red de autopistas espa?olas y que va a ser el tercero de Europa. La ofensiva empresarial de la caja catalana, que la semana pasada desplaz¨® a Repsol-YPF como mayor accionista de Gas Natural, est¨¢ favorecida por los quebrantos que Argentina est¨¢ produciendo en las cuentas de los mayores bancos y grupos espa?oles. La inmediata felicitaci¨®n de Jordi Pujol a La Caixa revela tambi¨¦n la trascendencia pol¨ªtica de estas operaciones.

La crisis argentina favorece la expansi¨®n empresarial de la caja catalana y refuerza en el desempe?o de sus cargos al actual equipo gestor

Florentino P¨¦rez, que hace unas semanas incorpor¨® a Miquel Roca al consejo de Dragados, ha facilitado la absorci¨®n de ?urea por Acesa

La guerra de las autopistas, que enfrentaba desde marzo a ?urea, controlada por Dragados, y a Acesa, controlada por La Caixa, por la adquisici¨®n de Iberpistas se cerr¨® el lunes con un sorprendente desenlace: la fusi¨®n de ambas en torno a la concesionaria catalana y una subsiguiente contraopa consensuada de ¨¦sta sobre Iberpistas. En definitiva, el inesperado parto de un gigante europeo (v¨¦ase el cuadro adjunto) y de un grupo que por capitalizaci¨®n puede estar entre los 10 mayores del Ibex 35.

La concentraci¨®n, que desde el punto de vista econ¨®mico tiene sentido seg¨²n los analistas, puede dejar en manos de La Caixa casi las tres cuartas partes de las autopistas espa?olas por lo que precisa del visto bueno de las autoridades de la competencia.

Cautelas del Ejecutivo

Las compa?¨ªas implicadas y los analistas entienden que dadas las peculiaridades de explotaci¨®n de estas infraestructuras no deber¨ªa haber problemas para su autorizaci¨®n. El secretario general de Pol¨ªtica Econ¨®mica y Defensa de la Competencia, Luis de Guindos, se ha apresurado a matizar, sin embargo, que esta concentraci¨®n m¨¢s que a la competencia en la explotaci¨®n de autopistas afecta al mercado de licitaci¨®n de infraestructuras.

Cautelas del Ejecutivo ante una operaci¨®n que no todos en el Gobierno y en el PP ven con buenos ojos. Tras varios a?os de situar al frente de los grandes grupos industriales privatizados y de buena parte de los mayores grupos financieros a personas afines, el PP se ha visto sorprendido en los ¨²ltimos 15 d¨ªas por la asunci¨®n de las riendas en Gas Natural y en las autopistas por parte de La Caixa. Contraofensiva que coincide con el proyecto del Gobierno de limitar la edad de los consejeros de las cajas, con un tope que obligar¨ªa a dejar su cargo al presidente de La Caixa, Josep Vilarasau, y con la disputa entre Barcelona y Madrid por hacerse con las sedes de las mayores empresas.

Al margen de estas consideraciones, la operaci¨®n ha sido posible por la salida del SCH de Dragados, como ha reconocido el presidente de Acesa y director general de La Caixa, Isidre Fain¨¦. El banco c¨¢ntabro, urgido por la necesidad de hacer caja para compensar los da?os argentinos en sus cuentas, vendi¨® su paquete de control en la constructora a ACS por 900 millones de euros el 18 de abril.

Florentino P¨¦rez, el presidente de ACS, que hab¨ªa colocado ya como consejero de Dragados a Miquel Roca, ex portavoz de Converg¨¨ncia i Uni¨® y asesor del grupo La Caixa, cerr¨® los flecos de este acuerdo el fin de semana pasado aprovechando su desplazamiento a Barcelona para asistir al sepelio del futbolista Kubala. Desde su doble condici¨®n de presidente de la constructora y del Real Madrid, P¨¦rez mantiene v¨ªnculos de amistad y colaboraci¨®n con directivos de La Caixa. Su constructora y la caja han compartido diversos e importantes proyectos, la entidad financiera prest¨® ayuda a ACS para la compra de Dragados, y adem¨¢s varios directivos de La Caixa son al tiempo directivos del CF Barcelona, como es el caso de Salvador Alemany, director general de Acesa. Este marco de buenas relaciones facilit¨® que se casaran en un acuerdo los deseos de Acesa de conservar y acrecentar su liderazgo en el sector de las autopistas y los de Florentino P¨¦rez de reducir la exposici¨®n de ?urea a Latinoam¨¦rica, lograr el respaldo de una entidad financiera de primer orden a su concesionaria y rebajar al tiempo el actual nivel de endeudamiento de su constructora.

Los analistas y los mercados, aunque han se?alado el descuento inicial que supon¨ªa el canje propuesto para los accionistas de ?urea y el sobreprecio pagado por Iberpistas, han valorado en general positivamente el acuerdo de fusi¨®n. Un acuerdo que va a dejar solo al margen, en Bolsa, a Europistas, la concesionaria participada en un 32,5% por Ferrovial. Esta constructora, sin embargo, a trav¨¦s de su filial Cintra y de otras concesionarias contin¨²a siendo uno de los l¨ªderes mundiales en gesti¨®n de infraestructuras y no se ha visto sustancialmente afectada por la fusi¨®n de sus competidores nacionales. Los analistas, adem¨¢s, tienen dudas sobre la voluntad de permanencia del nuevo Dragados en el grupo que surge de la fusi¨®n de Acesa y ?urea.