Rebeli¨®n en Deutsche Telekom

Deutsche Telekom ha logrado poner en pie de guerra a buena parte de sus m¨¢s de dos millones de accionistas. La gota que ha colmado su paciencia es el anuncio de una subida de sueldo del 58% para los mayores responsables de la compa?¨ªa, tras el desplome de sus t¨ªtulos y la presentaci¨®n de unas p¨¦rdidas netas que pueden superar este a?o los 5.500 millones de euros.

El presidente del grupo, Ron Sommer, fue abucheado y humillado por los asistentes a la junta general anual de accionistas

La operadora alemana, que ha anunciado un recorte de plantilla de 22.000 personas, acumula una deuda de 67.000 millones de euros

De no ser por los millonarios sueldos que cobran y que deber¨ªan compensar con creces tantos disgustos, los directivos de los grandes grupos de telecomunicaci¨®n podr¨ªan dar l¨¢stima en estos d¨ªas, atafagados como est¨¢n, con las cotizaciones de sus empresas por el suelo. El ¨²ltimo en ser alcanzado por la ira de los inversores fue, esta misma semana, Ron Sommer, presidente de Deutsche Telekom, abucheado y humillado en la junta general de accionistas anual que se celebr¨® en Colonia.

Ron Sommer se emple¨® a fondo -con un discurso de 45 folios cuya lectura se dilat¨® a lo largo de 75 minutos- para tratar de explicar a sus accionistas que su estrategia de expansi¨®n internacional, concentraci¨®n en cuatro negocios (telefon¨ªa fija y telefon¨ªa m¨®vil, Internet y sistemas inform¨¢ticos) e inversi¨®n en la nueva generaci¨®n de telefon¨ªa m¨®vil (UMTS) es la ¨²nica posible e, incluso, est¨¢ arrojando ya resultados, como el fuerte aumento de las ventas y el n¨²mero de clientes y la estabilizaci¨®n de los resultados operativos.

Extra?o en un optimista profesional como es este directivo de 52 a?os, Sommer formul¨® tambi¨¦n atisbos de autocr¨ªtica, como cuando admiti¨® que hab¨ªa subestimado el impacto en las cuentas de Deutsche Telekom de la, a su juicio, excesiva regulaci¨®n del mercado alem¨¢n.

En esencia, sin embargo, el presidente de Deutsche Telekom barri¨® para fuera. La culpa de que las acciones de su compa?¨ªa est¨¦n cotizando en torno a los 12 euros (y no por encima de los 14,57 euros, o 28,50 marcos, del precio de emisi¨®n en 1996) ser¨ªa del mercado de capitales, que 'ya no distingue entre fuertes y d¨¦biles' y ha 'castigado, de manera injustificada, junto a todo el sector', a las acciones de la T de Deutsche Telekom.

Estas acciones, de hecho, se han ido desplomando a medida que se han ido conociendo noticias como las dificultades en el negocio de telefon¨ªa fija, las bajas tasas de crecimiento europeas en la telefon¨ªa m¨®vil o el incremento de los costes de la adquisici¨®n de nuevo capital despu¨¦s de que la agencia Moody's revisara a la baja su calificaci¨®n de la deuda de la compa?¨ªa.

Respaldo de los analistas

Tanto el consejo de vigilancia de Deutsche Telekom, como muchos expertos independientes respaldan a Ron Sommer tanto en este punto, como en el conjunto de su estrategia para el grupo.

'?l no tiene la culpa de que los inversores opinen que todo el sector conlleve demasiados riesgos en este momento', afirma Ralf Hallmann, analista de la Bankgesellschaft Berlin. 'Una ampliaci¨®n de capital como la que realiz¨® la operadora KPN en Holanda es imposible, entre otras razones, porque el Estado alem¨¢n, que sigue manteniendo un 43% del capital de la compa?¨ªa, no dispone de los suficientes recursos. Tampoco es una soluci¨®n vender activos y volver a concentrarse en el mercado nacional, como ha intentado British Telecom, sin poder reducir sustancialmente su deuda', sostiene Ralf Hallmann.

Al igual que muchos de sus colegas, Ron Sommer, entonces, tiene pocas opciones salvo esperar que la tormenta pase, reducir los costes (esta semana se ha oficializado un recorte de plantilla de 22.000 personas, desde ahora hasta el a?o 2004) y vender negocios no cruciales (tras el fracaso de la proyectada venta a Liberty Media, Deutsche Telekom ha vuelto a iniciar la b¨²squeda de un comprador para las redes de televisi¨®n por cable que a¨²n posee). Aun as¨ª, las p¨¦rdidas netas tambi¨¦n ser¨¢n apreciables en el presente ejercicio y podr¨ªa llegar a sumar unos 5.500 millones de euros, seg¨²n se ha anunciado ya (se situaron en 3.500 millones en el pasado a?o). La deuda acumulada por el grupo operador alem¨¢n alcanza en la actualidad los 67.000 millones de euros.

Nuevos tragos amargos

A los m¨¢s de dos millones de peque?os accionistas de Deutsche Telekom les esperan otros tragos amargos, por tanto. 'Muchos de ellos no entienden lo que est¨¢ pasando', observa Ralf Hallmann. Lo que s¨ª registran con indignaci¨®n estos inversores, no obstante, es que a los ocho miembros del consejo directivo de Deutsche Telekom, el a?o pasado, les ha sido autorizado un aumento de sueldo del 89%, hasta los 17.400 millones de euros, sin contar un suculento plan de acciones del que disfrutan.

El presidente del consejo de vigilancia del grupo Deutsche Telekom, Hans-Dietrich Winkhaus, explic¨® que este incremento, en parte, obedece a pagos relacionados con la salida de dos consejeros. Aun sin esta partida, sin embargo, queda un aumento salarial superior al 50%.

Hans-Dietrich Winkhaus lo justifica con los '¨¦xitos' alcanzados en el negocio operativo y en la integraci¨®n de las adquisiciones en la compa?¨ªa. Es necesario mantener competitivos los salarios de los ejecutivos, argumenta tambi¨¦n Deutsche Telekom (sin explicar, empero, la raz¨®n por la que se tiene que blindar de esta manera a los ejecutivos: ?acaso hay peligro de que un competidor fiche a Ron Sommer?).

Que todo esto sea dif¨ªcil de digerir para los peque?os accionistas es m¨¢s que comprensible. Sus dividendos acaban de ser recortados de 62 a 37 c¨¦ntimos.