Pensiones m¨¢s europeas

Los fondos de pensiones privados son cada vez m¨¢s importantes en el balance financiero de las familias europeas. El patrimonio gestionado por estas instituciones en Europa aument¨® un 57% entre 1996 y 2001, elev¨¢ndose a 2,7 billones de euros. Las dudas que sobre la sostenibilidad de los esquemas de pensiones p¨²blicos (basados en el sistema de reparto) suscita el envejecimiento de la poblaci¨®n han contribuido a su desarrollo, que tambi¨¦n se ha visto favorecido por incentivos gubernamentales.

En la mayor¨ªa de los pa¨ªses coexisten fondos de pensiones individuales y aquellos que son promovidos por las empresas para sus empleados. ?stos, llamados ocupacionales o de empleo, tienen gran tradici¨®n en pa¨ªses como Reino Unido o Pa¨ªses Bajos. Al igual que en muchos otros aspectos financieros, la regulaci¨®n de los sistemas de pensiones en Europa es heterog¨¦nea, lo que explica su diferente desarrollo y fragmentaci¨®n. Mientras que en los Pa¨ªses Bajos, Suiza, Dinamarca o Reino Unido el patrimonio gestionado supera al PIB, en Espa?a tan s¨®lo representa alrededor del 7% del mismo.

Las recientes propuestas comunitarias dotar¨¢n de mayor eficiencia a la gesti¨®n de los fondos de pensiones ocupacionales

La segmentaci¨®n de este sector genera ineficiencias. Las empresas que operan en m¨¢s de un pa¨ªs de la UE no pueden agrupar todos estos activos en un ¨²nico fondo, lo que les obliga a crear y gestionar fondos de pensiones en cada uno de los pa¨ªses europeos en los que se establecen. Por otro lado, cuando un trabajador se traslada a otra compa?¨ªa de otro pa¨ªs de la UE, los derechos adquiridos en el plan de pensiones ocupacional de su pa¨ªs de origen no son directamente transferibles. ?ste es un factor com¨²nmente citado como inhibidor de una mayor movilidad laboral en Europa.

Afortunadamente, se han comenzado a dar algunos pasos para paliar estos problemas. En relaci¨®n con el primero, el Ecofin ha llegado a un acuerdo para la aprobaci¨®n de la Directiva sobre Pensiones Ocupacionales, que, gracias a una cierta armonizaci¨®n de las normas prudenciales, permitir¨¢ gestionar sobre una base transfronteriza los fondos de pensiones provenientes de compa?¨ªas localizadas en m¨¢s de un pa¨ªs del ¨¢rea. La Comisi¨®n estima que esta medida ahorrar¨¢ a las empresas europeas unos 40 millones de euros anuales. Los avances en el segundo aspecto est¨¢n siendo m¨¢s lentos. Por el momento, se va a abrir un periodo de consultas para analizar la posibilidad de eliminar las trabas a la transferencia de las pensiones ocupacionales.

Estas reformas, aunque t¨ªmidas, contribuir¨¢n sin duda a alcanzar un mayor grado de eficiencia en esta industria y en la econom¨ªa europea, reafirmando el pron¨®stico de que los fondos de pensiones son uno de los activos financieros con mejores perspectivas de crecimiento en los pr¨®ximos a?os.

Carmen Hernansanz es economista-jefe de Banca, Sistema Financiero y Nueva Econom¨ªa del Servicio de Estudios de BBVA.