El giro estrat¨¦gico impulsa a Telef¨®nica a una subida del 14,18% en la Bolsa espa?ola

Telef¨®nica se convirti¨® ayer en protagonista de la Bolsa espa?ola. Los inversores acogieron con euforia compradora la decisi¨®n de la compa?¨ªa de congelar sus actividades en telefon¨ªa m¨®vil de tercera generaci¨®n (UMTS) en varios pa¨ªses europeos. El valor de los t¨ªtulos de Telef¨®nica, que ya hab¨ªa subido el 18,04% en Wall Street el mi¨¦rcoles, se dispar¨® un 14,18% en Madrid, cerrando a 9,50 euros por acci¨®n. Los analistas internacionales tambi¨¦n reaccionaron positivamente a un cambio de estrategia que, seg¨²n les explic¨® ayer el presidente del grupo, C¨¦sar Alierta, evitar¨¢ a Telef¨®nica acumular unas p¨¦rdidas de 2.400 millones de euros en los pr¨®ximos tres a?os.

Anunciar unas p¨¦rdidas de 5.574,2 millones de euros en el primer semestre del a?o, consecuencia de cubrir la inversiones en licencias de UMTS mediante provisiones por valor de 4.837 millones de euros, tuvo ayer su lado bueno. Siguiendo la estela de Wall Street, que por la diferencia horaria se enter¨® ya el mi¨¦rcoles de la decisi¨®n de Telef¨®nica y que la premi¨® con una subida del 18,04%, los inversores compraron que la compa?¨ªa suelte lastre inversor y reduzca incertidumbres en un momento delicado para el sector de las telecomunicaciones.

La acci¨®n, que arranc¨® escalando hasta los 9,65 euros, acab¨® cerrando a 9,50, con lo que la capitalizaci¨®n burs¨¢til supera ligeramente los 46.000 millones de euros. Aunque el valor se dispar¨® un 14,18%, queda a¨²n un 40,5% por debajo de su m¨¢ximo anual de 15,96 euros, tras una sesi¨®n en la que se negociaron t¨ªtulos de la compa?¨ªa por valor de 879,6 millones de euros. Diversos bancos de inversi¨®n estimaron un precio objetivo superior a los 11 euros.

Otro aspecto celebrado por el mercado fue la decisi¨®n de Telef¨®nica de amortizar hasta un 2% del capital de la compa?¨ªa, una decisi¨®n que deber¨ªa mejorar el beneficio por acci¨®n.

Pago de dividendo

Pasada ya la etapa de la obsesi¨®n por la creaci¨®n de valor con actuaciones que elevaran el precio de las acciones, frente al pago de dividendos, Telef¨®nica ha decidido proponer en su pr¨®xima junta de accionistas un cambio de pol¨ªtica. C¨¦sar Alierta no fue preciso cuando algunos analistas le plantearon ayer qu¨¦ cantidad se destinar¨¢ a pagar dividendos, pero aludi¨®, como 'un buen indicador' del monto, al 2% de capital que se amortizar¨¢. Seg¨²n esta pista, podr¨ªa destinarse a dividendos en torno a 920 millones de euros. Telef¨®nica es la compa?¨ªa espa?ola con m¨¢s accionistas (m¨¢s de mill¨®n y medio), que llevan cuatro largos a?os sin verse beneficiados por este tipo de retribuci¨®n.

En su conferencia con los analistas internacionales, en la que estuvo acompa?ado de su consejero delegado, Fernando Abril- Martorell, y del nuevo presidente ejecutivo de Telef¨®nica Internacional, Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez Pallete (hasta ahora responsable de las finanzas del grupo), C¨¦sar Alierta lanz¨® varios mensajes sobre la nueva estrategia de la compa?¨ªa.

La idea que el presidente de Telef¨®nica repiti¨® con mayor insistencia fue la necesidad de focalizarla en sus actividades estrat¨¦gicas y en sus mercados naturales de habla espa?ola y portuguesa. 'A medio plazo, desbloquearemos lo que no sean nuestras inversiones clave', se?al¨®. En esta l¨ªnea, Alierta puso como ejemplo su apuesta por los medios de comunicaci¨®n, que se concentra en la filial Admira. 'Queremos estar presentes en contenidos, pero creemos que la propiedad al 100% no es necesaria', indic¨®.

El primer ejecutivo de Telef¨®nica, que explic¨® la suspensi¨®n total de actividades de UMTS por el retraso de esta tecnolog¨ªa y por la desaceleraci¨®n del crecimiento del mercado, particularmente en Alemania, cit¨® entre sus prioridades mejorar la generaci¨®n de cash-flow (beneficio antes de amortaciones). Alierta subray¨® que, sin la paralizaci¨®n de esta apuesta por la telefon¨ªa m¨®vil de tercera generaci¨®n, que no afecta a Espa?a, las cuentas del grupo se hubieran visto lastradas con unas p¨¦rdidas de 2.400 millones de euros hasta 2005, mientras el impacto negativo en este periodo sobre el resultado operativo (Ebitda) hubiera sido de 1.800 millones de euros. M¨¢s all¨¢ del coste financiero, la suspensi¨®n de actividades no implica sanciones de los reguladores de los pa¨ªses afectados.

Otras de las prioridades de la empresa son mejorar la rentabilidad para el accionista y reducir costes e inversiones. Sin embargo, pese a una estrategia de adquisiciones que plante¨® como 'muy conservadora', Alierta se declar¨® abierto a las buenas oportunidades que se le presenten, sin ofrecer m¨¢s precisiones.

En cuanto a Latinoam¨¦rica, el presidente se centr¨® en los buenos resultados en Brasil, donde, sin tener en cuenta el impacto de la depreciaci¨®n del real, los ingresos crecieron un 15%, y el Ebitda, un 14,5%. Sobre Argentina, Alierta subray¨® c¨®mo, en poco m¨¢s de medio a?o, 'el riesgo de exposici¨®n' se ha reducido de 6.000 millones de euros a menos de mil.