Las cuentas operativas de Telef¨®nica

La decisi¨®n de Telef¨®nica de congelar los proyectos de UMTS en Europa (Alemania, Italia, Suiza y Austria) cargando contra resultados unas provisiones de 6.552 millones de euros, fue recibida como un gesto de realismo contable y premiado por los mercados, pero distorsion¨® las cuentas de la operadora.

Las abultadas p¨¦rdidas de 5.574 millones a que dieron lugar las multimillonarias provisiones hizo que pasaran inadvertidas las verdaderas cuentas de la operadora, es decir, la de su actividad normal, al margen de extraordinarios.

Si excluimos la incertidumbre que ha generado el retraso del UMTS e incluso la crisis de Argentina y Brasil, el balance operativo de Telef¨®nica en la primera parte del a?o esconde algunas luces y sombras que deber¨¢n despejarse en los pr¨®ximos meses.

En primer lugar, los ingresos del grupo comienzan a resentirse. En los seis primeros meses cayeron un 4,4%, y en todas las grandes ¨¢reas, salvo en M¨®viles, tuvieron descensos acusados, especialmente en Admira, la filial de medios de comunicaci¨®n, que acus¨® la ca¨ªda de la publicidad y vio descender sus ingresos un 30%, y Terra-Lycos, un 10,1%, seg¨²n se?ala ?lvaro Santoro, de Analistas Financieros Internacionales (AFI).

Pese a todo, la compa?¨ªa defiende la solidez de estas cifras y se escuda en la evoluci¨®n del tipo de cambio y la crisis argentina para explicar el descenso. Eliminando Argentina, los ingresos hubieran crecido un 5,3% y el Ebitda, que cay¨® un 4,6%.

Adem¨¢s, en los ¨²ltimos tres meses (de abril a junio) ha mejorado la evoluci¨®n operativa de los negocios tanto respecto al a?o anterior como al primer trimestre del a?o.

Telefon¨ªa fija

En el ¨¢rea de telefon¨ªa fija, la presi¨®n competitiva y la continua rebaja de tarifas se est¨¢n dejando notar. Aunque los ingresos por operaciones s¨®lo caen un 1,1%, ese moderado descenso esconde el incremento de la cuota de abono, la principal partida de Telef¨®nica de Espa?a, que creci¨® un 15,4%.

De hecho, los ingresos por consumo descendieron un 12,3%, y en todo tipo de llamadas: las locales (-12,4%), nacionales (-27,2%), provinciales y, sobre todo, internacionales (-42,1%). Pese a estas ca¨ªdas, la posici¨®n de Telef¨®nica en el mercado nacional sigue teniendo una gran solidez.

Por contra, el negocio de datos no para de dar disgustos. La dependencia de esta ¨¢rea de los mercados emergentes y el lastre operativo de MediaWays, adquirida a Bertelsmann hace dos a?os, vuelven a poner bajo sospecha a Telef¨®nica Data. Terra-Lycos sigue reduciendo p¨¦rdidas (un 45,5% menos de Ebitda negativo), aunque en el cap¨ªtulo de ingresos, que cayeron un 10,6%, no acabe de arrancar.

Con este panorama, no es de extra?ar que M¨®viles gane cada vez m¨¢s protagonismo. El Ebitda creci¨® un 20,2% y los ingresos un 14,2%. El parque de clientes aument¨® un 18,8%, hasta superar los 31 millones.

No obstante, tambi¨¦n los resultados de M¨®viles tienen sus grises, sobre todo por la creciente dependencia de la filial espa?ola en detrimento del resto (Hispanoam¨¦rica y Marruecos), pese a que el mercado nacional es, en teor¨ªa, el m¨¢s maduro, y el que menos potencial de crecimiento tiene.

Los ingresos de Telef¨®nica M¨®viles Espa?a representan el 68,7% del total, tres puntos que hace un a?o. La dependencia se agudiza a¨²n m¨¢s si se tiene en cuenta el Ebitda, que ya representa el 86,6% del total, frente al 78,2% que pesaba hace un a?o. De hecho, mientras que el margen del Ebitda es del 51,5% en Espa?a, frente al 39,3% de Brasil o el 10,4% de M¨¦xico.

Con todo, uno de los aspectos incontestables del balance es su escaso nivel de endeudamiento, que adem¨¢s se ha visto reducido en casi 3.000 millones s¨®lo en los ¨²ltimos tres meses hasta quedarse en 25.788 millones.