Vuelve la desconfianza

La Bolsa espa?ola ha perdido el 2,34% en esta ¨²ltima semana, seg¨²n el Ibex 35, lo cual no ha impedido que agosto, con un avance del 2,98%, se convierta en el mejor mes de un ejercicio que est¨¢ resultando p¨¦simo para la inversi¨®n, puesto que este mismo indicador acumula una ca¨ªda anual del 23,36%.

Todas esas cifras muestran claramente el desconcierto que impera en los mercados de valores, pero tambi¨¦n indican que en las ¨²ltimas semanas se est¨¢ produciendo una especie de 'aterrizaje suave' en las cotizaciones, algo as¨ª como una consolidaci¨®n de posiciones en un nivel que pudiera servir de referencia para lo que queda del a?o.

En algunas sesiones el mercado ha mostrado signos de recuperaci¨®n que, en la mayor¨ªa de los casos, eran achacables al bajo nivel de las cotizaciones, pero esos tanteos a la solidez de los precios se han venido abajo con estr¨¦pito en cuanto se han reproducido los s¨ªntomas que han llevado a las bolsas a esta situaci¨®n, a saber, debilidad de la econom¨ªa y nuevos casos de irregularidades contables en manos del fiscal o de la SEC, la Comisi¨®n de Seguridad del Mercado estadounidense.

Los bandazos han sido importantes y euforia y pesimismo han ido de la mano, incluso en la misma jornada, provocando un fuerte incremento de la volatilidad. La rapidez con que se toman posiciones y se deshacen indica que la inversi¨®n a corto est¨¢ muy pendiente de los valores, pero tambi¨¦n que nadie est¨¢ dispuesto a quedarse con el papel de un d¨ªa para otro, al menos por el momento.

La inversi¨®n menos inestable, que busca buenas ocasiones incluso a trav¨¦s de la rentabilidad por dividendos, se deja llevar con facilidad por los movimientos a corto, sobre todo porque suelen ser muy bruscos y restan valor a la inversi¨®n en cuesti¨®n de minutos.

Las oscilaciones del precio de los dos grandes bancos espa?oles y Telef¨®nica en esta semana son un buen ejemplo de los vaivenes del mercado y de la dificultad de definir un nivel razonable para las cotizaciones.

Los inversores se encontraron en s¨®lo dos d¨ªas con dos datos que han marcado la trayectoria de los mercados. El primero fue la ca¨ªda de la confianza de los consumidores en el mes de agosto en Estados Unidos, la tercera consecutiva, y el otro el descenso de la confianza empresarial en julio en Alemania, tambi¨¦n el tercero consecutivo. La falta de confianza es contagiosa y, sobre todo, cuando aparecen nuevos casos de irregularidades contables y alguna empresa tecnol¨®gica de primera l¨ªnea revisa a la baja sus previsiones de beneficios y anuncia m¨¢s despidos.