Crisis aguda en las bolsas

El Ibex 35 ha acumulado una ca¨ªda del 6,19% en esta semana, lo que la convierte en la peor del actual ejercicio y confirma la entrada de los mercados en una fase aguda dentro de la tendencia bajista. La Bolsa de Madrid ha perdido el 5,44% en estas cinco sesiones.

Las razones para este empeoramiento de la situaci¨®n de las bolsas son numerosas y ninguna nueva. Precisamente esa persistencia de los factores conocidos la que ha multiplicado sus efectos nocivos.

La evoluci¨®n de la econom¨ªa en Estados Unidos y la UE, lejos de encontrar la prometida recuperaci¨®n en esta segunda parte del a?o, tiende a enfriarse a¨²n m¨¢s, hasta el punto de que el BCE afirmaba en su ¨²ltimo bolet¨ªn que alcanzar¨¢ su ritmo normal de crecimiento en 2003.

La situaci¨®n en Oriente Medio tampoco ofrece razones para el optimismo, al tiempo que las relaciones entre el Gobierno argentino y el FMI han derivado en un enfrentamiento que no promete nada bueno.

Los inversores hab¨ªan apostado, aunque con reservas, por una soluci¨®n gradual de todos esos problemas, y ahora los encuentran agrandados, lo que les ha forzado a deshacerse de algunas acciones m¨¢s para limitar a¨²n m¨¢s los riesgos en sus carteras dentro de lo posible.

Los ¨ªndices han ca¨ªdo a niveles de abril de 1997, lo que equivale a asumir que la burbuja especulativa provocada por el auge de las telecos ha sido borrada del mapa. El ¨²nico problema es que muchas empresas cargan todav¨ªa con algunas consecuencias de aquellos excesos -la deuda de las operadoras de telefon¨ªa es un buen ejemplo- y parece que van a pasar algunos a?os hasta que sus efectos desaparezcan.

La cuesti¨®n ahora para los inversores es saber en qu¨¦ nivel de precios se puede considerar que lo peor ya ha pasado, lo que supone que las operadoras de telefon¨ªa hayan reducido su deuda hasta l¨ªmites razonables y que algunas grandes empresas terminen de efectuar dotaciones para cubrir riesgos y diferencias de tipo de cambio. Las cuentas de las grandes empresas espa?olas contin¨²an bajo la presi¨®n de esos factores, y todo ello en un ambiente de persistente debilidad econ¨®mica.

Las bolsas de las dos principales econom¨ªas de la UE, Alemania y Francia, encabezan la lista de descensos entre los mercados de la eurozona. Francfort ya supera el 40% de descenso en este a?o, y Par¨ªs, el 37%, mientras que el Ibex 35 pierde ya el 31,40%. Estos datos son un reflejo fiel del ambiente de los mercados y consecuencia de una situaci¨®n que, a estas alturas, no parece susceptible de mejorar a corto plazo.