Alemania certifica el fracaso de la 'nueva econom¨ªa' al cerrar la Bolsa tecnol¨®gica

Era el buque insignia de la nueva econom¨ªa alemana, que ahora, cinco a?os despu¨¦s de su fundaci¨®n, ser¨¢ hundido: la Deutsche B?rse, propietaria de la Bolsa de Francfort, anunci¨® ayer que, a m¨¢s tardar a finales de 2003, cerrar¨¢ el Neuer Markt, su segmento de valores de 'futuro y crecimiento', desacreditado en los ¨²ltimos meses por una serie de suspensiones de pago y esc¨¢ndalos de mala gesti¨®n. Junto al SMAX, el ¨ªndice dedicado a empresas de menor valor burs¨¢til, el Neuer Markt se disolver¨¢ en los dos grandes segmentos que proyecta crear la Deutsche B?rse: el Prime Standard y el Domestic Standard.

La decisi¨®n, que a¨²n tendr¨¢ que ser ratificada por diversas instancias y se pondr¨¢ en pr¨¢ctica en el transcurso de 2003, es la l¨®gica consecuencia de la ca¨ªda en picado del Neuer Markt, aquella respuesta alemana al Nasdaq estadounidense que en su mejor ¨¦poca -marzo de 2002- cont¨® con m¨¢s de 340 empresas cuya valoraci¨®n conjunta se elev¨® hasta los 440.000 millones de euros. El ¨ªndice Nemax 50 en aquel entonces alcanz¨® los 9.665 puntos. Un mercado que naci¨® en marzo de 1997 y que ha sido la referencia europea para los t¨ªtulos tecnol¨®gicos y de Internet. Ayer este ¨ªndice Nemax cerr¨® en 367,18 puntos, tras una subida del 2,59% de su valor.

Las euforias de hace dos a?os son ahora apenas un recuerdo: en el Neuer Markt hoy d¨ªa ya s¨®lo cotizan 264 empresas, su valoraci¨®n ha ca¨ªdo un 95% y el correspondiente ¨ªndice de las 50 principales empresas ha bajado hasta los 350 puntos. Para m¨¢s se?as, la primera empresa que cotiz¨® en este segmento, en 1997, fue Mobilcom, la operadora telef¨®nica que recientemente tuvo que ser salvada de la suspensi¨®n de pagos con cr¨¦ditos p¨²blicos por 400 millones de euros.

Seg¨²n explic¨® la Deutsche B?rse ayer, el Neuer Markt y el SMAX se disolver¨¢n dentro de dos nuevos segmentos que permitir¨¢n a los inversores 'distinguir entre los diferentes est¨¢ndares reguladores a los que se han comprometido las empresas'. El Prime Standard agrupar¨¢ a todas aquellas empresas que presenten resultados trimestrales, cuenten con una contabilidad internacional, dispongan de un calendario empresarial, realicen al menos una vez al a?o encuentros con analistas y publiquen sus comunicados no s¨®lo en alem¨¢n, sino tambi¨¦n en ingl¨¦s.

Como ya su nombre indica, el alcance del Domestic Standard ser¨¢ m¨¢s restringido: las empresas en ¨¦l inscritas no tendr¨¢n que cumplir con los anteriores requisitos y, al menos en teor¨ªa, se concentrar¨¢n en el mercado de capitales alem¨¢n. Una de las compa?¨ªas que formar¨ªan parte de este segmento es la automovil¨ªstica Porsche, que desde hace a?os se resiste a presentar resultados trimestrales.

Dentro del Prime Standard, se mantendr¨¢n tanto el DAX, el ¨ªndice de las 30 empresas con mayor peso en Francfort, como el MDAX, que agrupa empresas medianas, y posiblemente se cree un nuevo ¨ªndice de valores tecnol¨®gicos, cuya denominaci¨®n a¨²n se desconoce, seg¨²n explic¨® ayer un portavoz de la Deutsche B?rse. El anuncio despert¨® reacciones encontradas: mientras que unos operadores saludaron los planes como una oportuna depuraci¨®n del Neuer Markt, otros resaltaron que las consecuencias pr¨¢cticas de la medida no son muy grandes: 'De aqu¨ª no saldr¨¢ nada radicalmente nuevo. Lo ¨²nico que cambia es el envoltorio', sostuvo un experto de un banco alem¨¢n entrevistado por Reuters.

El caso espa?ol

La evoluci¨®n del Nuevo Mercado espa?ol ha estado en l¨ªnea con lo ocurrido en otros segmentos de mercado que se crearon para ofrecer normas m¨¢s flexibles a las empresas de la llamada nueva econom¨ªa. Inici¨® su marcha en el comienzo de la crisis de las tecnol¨®gicas el 10 de abril de 2000 en 10.000 puntos y desde esa fecha ha perdido el 86% de su valor, hasta los 1.422,60 puntos con los que cerr¨® en la jornada de ayer.

En estos albores de la crisis tecnol¨®gica, muchas compa?¨ªas mostraban su resistencia a entrar en un segmento de mercado que se cre¨® a partir de 10 compa?¨ªas que ya se estaban negociando en el mercado continuo espa?ol (Abengoa, Amadeus, Amper, Befesa, Indra, Radiotr¨®nica -ahora Avanzit-, Tecnocom, TPI, Terra y Zeltia). Por ejemplo, Terra entr¨® en el Nuevo Mercado a 78,65 euros (ayer cerr¨® a 4,20); Indra val¨ªa 26,69 euros (ayer 5,47), y TPI, 45 euros (2,80 ayer).

As¨ª, estos 10 valores del Nuevo Mercado pod¨ªan oscilar al alza o baja un 25% sin establecer ninguna cortapisa en este movimiento y, adem¨¢s, en las salidas al mercado hab¨ªa libertad de subida y bajada. Tambi¨¦n se preve¨ªa la creaci¨®n de la figura del especialista de mercado, encargado de dotar de liquidez a las acciones, una f¨®rmula no utilizada, informa Luis Aparicio.