Terra Lycos est¨¢ en el 'paro'

Los rumores siguen determinando la marcha de Terra Lycos en Bolsa, desde que hace casi tres a?os rompiera el parqu¨¦ con el estreno m¨¢s especulativo de la historia espa?ola. El aumento casi plano de sus ingresos, la competencia de Telef¨®nica en el ADSL, los bailes en la direcci¨®n de la compa?¨ªa y el par¨®n en las inversiones lastran un valor que, seg¨²n los analistas, y aunque se ha recuperado esta semana, alcanzar¨¢ su 'suelo' en los 3,2 euros.

Las 'joint ventures' est¨¢n paradas, se estudia cada viaje o anuncio y el 'n¨²mero dos' ha abandonado la compa?¨ªa

El ¨²ltimo anuncio que ha hecho Terra Lycos al mercado espa?ol tiene fecha de 25 de julio y se refiere a los resultados del segundo semestre. Las noticias de la compa?¨ªa en Estados Unidos hablan del redise?o de su web Wirednews. Su presidente, Joaqu¨ªn Agut, permanece desaparecido. Pero el silencio en Terra contrasta con la cantidad de noticias que rodean a la compa?¨ªa ante la ca¨ªda de su valor en Bolsa, ya que ha perdido un 54,35% este a?o. Los rumores en el parqu¨¦ est¨¢n motivados por la debilidad del valor, que ponen la empresa a tiro para posibles compras de terceros, y es una ca¨ªda que, a su vez, est¨¢ provocada por los problemas internos de la compa?¨ªa, y que se resumen en uno: Terra ya no se mueve.

La apuesta de Telef¨®nica por Internet est¨¢ a punto de cumplir cuatro a?os, aunque, en 1998, Terra se llamaba Telef¨®nica Interactiva. Nunca, desde entonces, ha pasado por un momento tan delicado. Terra Lycos pierde dinero, aunque los -32 millones de euros de Ebitda (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) que registr¨® en el segundo trimestre es la cifra de p¨¦rdidas m¨¢s baja de su historia. El gran objetivo es alcanzar los n¨²meros negros y, por eso, est¨¢ reduciendo sus costes operativos (un 23% el pasado trimestre), ajustando los m¨¢rgenes (de un -36% a un -20% en un a?o) y tratando de no quemar demasiado cash -44 millones de euros, hasta quedarse en los 1.900 millones en el mismo periodo-.

El reverso tenebroso de esta obsesi¨®n con los m¨¢rgenes es el sacrificio de los ingresos. Terra no gasta, pero vende menos. En el segundo trimestre, las ventas cayeron un 10% con respecto a las del mismo periodo de 2001, y ha rebajado sus expectativas de facturaci¨®n para el total del a?o, una cifra que caer¨¢, seg¨²n un an¨¢lisis de Odd Opination, un 2%.

Dos l¨ªneas de ingresos

La compa?¨ªa tiene dos l¨ªneas de ingresos, ambas con sus propios problemas. La primera es la venta de publicidad y contenidos del portal, el 60% de su facturaci¨®n. La venta de publicidad on line es un negocio en permanente crisis y, adem¨¢s, el portal de Lycos est¨¢ perdiendo audiencia en Estados Unidos, mientras Terra sufrir¨¢ en Espa?a el ataque combinado de EresMas y Wanadoo, si se aprueba su fusi¨®n.

En esta rama del negocio, Terra puede sufrir tambi¨¦n un dur¨ªsimo varapalo si finalmente Bertelsmann decide no cumplir con su contrato con la empresa espa?ola. Seg¨²n el acuerdo que firmaron Telef¨®nica, Terra y Bertelsmann tras la fusi¨®n con Lycos, la alemana deber¨ªa gastarse 675 millones de d¨®lares en publicidad en Terra desde este mes de noviembre y hasta 2005. No es una inversi¨®n m¨¢s. Seg¨²n c¨¢lculos de BCP Investimento, el contrato supone el 75% de los ingresos por publicidad de Terra en estos tres a?os. Oficialmente, Terra y Bertelsmann aseguran que los planes siguen su rumbo. Fuentes de la compa?¨ªa alemana citadas por el diario Financial Times en dos art¨ªculos aseguran que no invertir¨¢ un euro m¨¢s en Terra. En el caso de que as¨ª sea, Telef¨®nica tendr¨ªa que hacer frente al pago.

La segunda v¨ªa de ingresos de Terra es el acceso. La compa?¨ªa est¨¢ reduciendo d¨ªa a d¨ªa el n¨²mero de suscriptores gratuitos a la red y aumentando los de pago. Pero en el acceso a banda ancha por ADSL sufre la competencia del resto de los portales y, sobre todo, de Telef¨®nica. La compa?¨ªa de C¨¦sar Alierta, propietaria del 37% de Terra, est¨¢ realizando una agresiva campa?a publicitaria para vender ADSL, mientras Terra lleva dos a?os reduciendo sus gastos en marketing y publicidad. El resultado es que, seg¨²n datos de Migu?e Jim¨¦nez, analista de Renta 4, 'Terra ten¨ªa hace un a?o el 60% de cuota de mercado en ADSL y ahora tiene el 20%'. Seg¨²n los datos ofrecidos por las propias compa?¨ªas, Telef¨®nica tiene, a 4 de octubre, 700.000 clientes de ADSL, mientras que Terra ten¨ªa, a julio, 123.000.

Terra Lycos mantiene tambi¨¦n parados los proyectos de sus filiales y joint-ventures. Algunas de ¨¦stas, como Atuhora -compa?¨ªa creada al 50% con TelePizza-, ni siquiera han arrancado. Otras, como Lycos Europe -propiedad de Terra y Bertelsmann-, toman sus propias decisiones. El resto, seg¨²n explican fuentes internas, tiene cerrado el grifo de gastos en viajes o publicidad, mientras las inversiones y los proyectos se aprueban con cuentagotas. Terra tiene, adem¨¢s, dos pleitos pendientes en EE UU, con la compa?¨ªa IDT y con un grupo de accionistas, y debe pagar 22 millones de euros a los propietarios de la desaparecida Teknoland.

Tambi¨¦n hay problemas internos. A la falta de visibilidad de Agut -este peri¨®dico ha intentado entrevistarle sin ¨¦xito- se le une la salida de Antonio Garc¨ªa-Urgel¨¦s, segundo en la pr¨¢ctica, que ha abandonado Terra para seguir a su antiguo jefe en Microsoft, Francisco Rom¨¢n, a Vodafone Espa?a. La salida de Urgel¨¦s est¨¢ motivada, seg¨²n diversas fuentes, por sus discrepancias con la presidencia de Terra, y ha sido un mazazo para los empleados porque estaba muy bien considerado en la compa?¨ªa. Juli¨¢n de Cabo, director general de Terra Espa?a, ha sido relevado de su cargo, seg¨²n las mismas fuentes, aunque oficialmente lo ha abandonado por motivos personales.

En el parqu¨¦, mientras, contin¨²an los rumores sobre una posible OPA de exclusi¨®n de Telef¨®nica si el valor contin¨²a bajando. Algunos analistas, como Nah¨²m S¨¢nchez, de Caja Madrid Bolsa, dudan, sin embargo, de que Telef¨®nica pueda justificar ante sus accionistas una compra de Terra a un precio muy inferior al de su salida a Bolsa. Los buenos resultados de Yahoo! han impulsado a Terra esta semana, en la que ha ganado un 7,14%, y la mayor parte de los analistas coincide en que Terra est¨¢ castigada en exceso. Pero hay que olvidar los 100 euros de la ¨¦poca del boom. 'Si llega a esos 11 euros, los inversores deber¨ªan asumir las p¨¦rdidas', aconseja S¨¢nchez.