Reajuste de posiciones

Las bolsas han mantenido sus avances en esta semana de la mano de Wall Street, cuya interpretaci¨®n de algunos resultados empresariales ha creado el ambiente propicio para las tomas de posiciones, y por el cambio de tono respecto de la guerra con Irak. El Ibex 35 gana en la semana el 6,18%.

El rebote de las cotizaciones desde los m¨ªnimos anuales de la semana anterior se ha mantenido en los ¨²ltimos d¨ªas gracias a la valoraci¨®n que ha hecho el mercado estadounidense de algunos resultados empresariales.

El Ibex 35 termina la semana con una subida del 6,18% y por encima del nivel de los 6.000 puntos, lo que, de entrada, supone un alivio importante justo en un momento en el que el pesimismo amenazaba al conjunto de los mercados. El ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid gan¨® en estos cinco d¨ªas el 5,62% y consolida posiciones sobre el 600%.

La reacci¨®n del mercado estadounidense, valorando los resultados de un pu?ado de empresas y pasando de largo sobre otros menos positivos, ha sido el motor de la recuperaci¨®n en las bolsas europeas, creando as¨ª una enorme dependencia y aumentando, en lo que cabe, el riesgo de los inversores.

Sociedades como Bank of America, Citigroup, General Motors, Intel e IBM han ofrecido unos resultados que han mejorado las previsiones o se han ajustado bastante a ellas, lo que ha creado la sensaci¨®n de que, si bien la recuperaci¨®n econ¨®mica no termina de arrancar, al menos lo peor parece haber quedado atr¨¢s.

Esta interpretaci¨®n es muy voluntarista, pero ha servido para sacar a los mercados de la zona de m¨ªnimos anuales en que hab¨ªan ca¨ªdo los d¨ªas 9 y 10 de este mismo mes, concediendo, cuando menos, un respiro a los inversores.

Tambi¨¦n el cambio en la situaci¨®n respecto de Irak ha encontrado un hueco en la valoraci¨®n que los inversores han hecho del conjunto, al tiempo que se ha preferido dejar de lado el creciente problema que representa Brasil, cuya moneda ha seguido depreci¨¢ndose y ha obligado al Banco de Brasil a subir los tipos de inter¨¦s.

Para algunos observadores, en realidad nada ha cambiado en las dos ¨²ltimas semanas en el terreno econ¨®mico, pero la posibilidad de que se iniciara una guerra, que ya se hab¨ªa descontado en parte, parece haberse alejado, lo cual permite evaluar el nivel de las cotizaciones de otra forma, al menos a corto plazo.

Las previsiones de la OCDE para Estados Unidos reducen en 0,25 puntos el crecimiento para este a?o y en 0,75 el del a?o que viene respecto del informe de abril, pero al menos no apuntan la posibilidad de una recesi¨®n. Otras previsiones, como las de Morgan Stanley para la eurozona, son m¨¢s alarmantes, pero la inversi¨®n a largo plazo, que es la que debe estudiar esas cuestiones, hace tiempo que no cuenta en los mercados de valores europeos.