La Reserva Federal de EE UU luchar¨¢ por prevenir una deflaci¨®n, seg¨²n su vicepresidente

El vicepresidente del consejo de gobernadores de la Reserva Federal estadounidense, Roger Ferguson, dijo ayer en una conferencia que la instituci¨®n 'continuar¨¢ sopesando los nuevos datos y cambiando sus previsiones', despu¨¦s de reducir los tipos de inter¨¦s al 1,25% el pasado 6 de noviembre. Se mostr¨® confiado en que la eficacia de la reducci¨®n de tipos se notar¨¢ en 2003.

La Reserva Federal ha empezado de hecho una campa?a contra el fantasma de la deflaci¨®n (la ca¨ªda del nivel general de los precios en una fase de notable desaceleraci¨®n econ¨®mica), perspectiva que una minor¨ªa de economistas sigue considerando uno de los desenlaces de la actual debilidad que exhibe la recuperaci¨®n. El temor a reforzar esa creencia ha surgido a ra¨ªz del acta de la reuni¨®n que el Comit¨¦ de Mercado Abierto celebr¨® el pasado 24 de septiembre, antes de reducir los tipos.

El acta, hecha p¨²blica la semana pasada, se?alaba que 'una mayor ca¨ªda de la inflaci¨®n que de lugar a una tasa nominal de inflaci¨®n cercana a cero puede crear problemas para implementar la pol¨ªtica monetaria'. Las luces se encendieron. Se alud¨ªa, de hecho, a los peligros de una deflaci¨®n, un proceso que Jap¨®n vive desde hace m¨¢s de una d¨¦cada.

Riesgos remotos

Ayer, Ferguson en una conferencia pronunciada en la Carnegie Mellon University (Pittsburgh, Pennsylvania), puso el nombre: deflaci¨®n. Se?al¨®: 'Se han planteado interrogantes... No creo que la situaci¨®n macroecon¨®mica nos vaya a colocar en peligro inminente de alcanzar la llamada zona cero de tipos de inter¨¦s nominales. A¨²n m¨¢s remota es la posibilidad de que la pol¨ªtica monetaria sea incapaz de prevenir la deflaci¨®n'.

Ferguson explic¨® que desde su punto de vista 'los riesgos de una deflaci¨®n general son remotos. Los ¨ªndices de inflaci¨®n de precios est¨¢n a¨²n en la horquilla del 1,5% en tasa anual o algo m¨¢s del 2% seg¨²n el ¨ªndice de precios al consumo'. Pero advirti¨®: 'Sin embargo, tambi¨¦n creo que una complacencia respecto de esto ser¨ªa inapropiada. La literatura econ¨®mica aconseja una acci?on preventiva y agresiva para minimizar los riesgos de una deflaci¨®n. En el caso improbable de que nuestra naci¨®n se enfrente a este desaf¨ªo, creo que la Reserva Federal demostrar¨¢ su compromiso con dicha oportuna y decisiva acci¨®n'.

Un deflactor del PIB sit¨²a la tasa anual al final del tercer trimestre el 0,8%, la m¨¢s baja en cincuenta a?os. La Reserva Federal 'seguir¨¢ sopesando los datos y cambiando sus previsiones', dijo Ferguson, quien cree que los efectos acumulados del est¨ªmulo de la pol¨ªtica monetaria -y fiscal- se har¨¢n m¨¢s patentes el pr¨®ximo a?o.