Gigantomaquia bancaria en Europa

Hasta hace escasas semanas, el panorama era el inverso. Se dec¨ªa que la mala situaci¨®n burs¨¢til hab¨ªa detenido las fusiones y adquisiciones empresariales europeas, fundamentalmente en el sector bancario. Todo ha cambiado con una gran operaci¨®n en Francia: Cr¨¦dit Agricole (CA) hizo una oferta amistosa a los accionistas de Cr¨¦dit Lyonnaise (CL) para apoderarse de este ¨²ltimo y constituir entre los dos el segundo banco m¨¢s grande de la zona euro (tras el Deutsche Bank) y el s¨¦ptimo en el conjunto de Europa.

La fusi¨®n de los dos Cr¨¦dit es muy peculiar. Aunque no puede decirse que resultase inesperada, no parec¨ªa el matrimonio m¨¢s probable. CL es un antiguo banco estatal salvado de la quiebra con abundant¨ªsimos fondos p¨²blicos y que fue privatizado en 1999. Hace poco m¨¢s de un mes, el Gobierno franc¨¦s decidi¨® subastar el 11% de su capital, que a¨²n pertenec¨ªa al Estado. El adjudicatario fue BNP Paribas, que lleg¨® a disponer de m¨¢s del 16% de CL. Ello le hac¨ªa el candidato favorito para quedarse con el banco en cuesti¨®n. Parad¨®jicamente, al tiempo que suced¨ªa esto, los medios especializados sab¨ªan tambi¨¦n del inter¨¦s de CA por el Lyonnaise.

La puja de ambos bancos ha servido para subir el precio de la entidad adquirida. Todav¨ªa no se da por descartada una nueva oferta de BNP Paribas, pero lo m¨¢s l¨®gico es que ¨¦ste venda las acciones que posee de CL y con las plusval¨ªas logradas apunte hacia otro sitio, en busca de ampliar su cuota de mercado: todas las miradas apuntan para este juego hacia la Societ¨¦ G¨¦n¨¦rale. No es la primera vez que BNP se fija en este ¨²ltimo banco. En el a?o 1999, BNP dispar¨® en dos direcciones a la vez: hacia Paribas, que fue comprado, y hacia la Societ¨¦ G¨¦n¨¦rale, que en aquel momento resisti¨® el sitio y prefiri¨® continuar como independiente.

Otra curiosidad de la entrega de Cr¨¦dit Lyonnaise a Cr¨¦dit Agricole es que el presidente del primero, el que ha facilitado la fusi¨®n, Jean Peyrelevade, fue uno de los defensores de la pol¨ªtica de nacionalizaciones francesa, a principios de la d¨¦cada de los ochenta, con el Gobierno socialista de Pierre Mauroy, a cuyo Gabinete perteneci¨®. M¨¢s adelante, Peyrelevade apost¨® por la privatizaci¨®n del Lyonnaise, que activ¨® desde que fue nombrado presidente del mismo en 1993.

El banco fusionado tendr¨¢ el 25% de la cuota de mercado francesa y dispondr¨¢ de m¨¢s de 22 millones de clientes. La pregunta es si abrir¨¢ el apetito de nuevas fusiones bancarias, primero en Francia y luego en el resto de Europa. Es m¨¢s f¨¢cil lo primero que las compras transfronterizas: los matrimonios bancarios tratan de reducir costes (se habla de que la fusi¨®n en cuesti¨®n supondr¨¢ la marcha de entre 4.000 y 4.500 empleados de ambas entidades) y recuperar rentabilidad ante el creciente estrechamiento de m¨¢rgenes. En un mismo pa¨ªs se dan mayores sinergias (CA est¨¢ m¨¢s instalado en zonas rurales y ciudades medianas y peque?as; CL, en ciudades grandes) que en un espacio m¨¢s amplio, ya que es m¨¢s dif¨ªcil en el espacio europeo, por ejemplo, que exista una duplicaci¨®n de las sucursales y las redes bancarias, y algunas de ellas puedan cerrarse.

En Alemania se multiplican los rumores de una fusi¨®n entre dos grandes bancos con dificultades por el crecimiento de la morosidad y el endeudamiento empresarial: Hypovereinsbank y Commerzbank; hace poco tiempo se ha abierto una alianza estrat¨¦gica y comercial entre el grupo bancario galo CIC y el italiano Banca Popolare di Milano; e incluso existen conversaciones entre el espa?ol Banco Popular (el tercero en la clasificaci¨®n) y el portugu¨¦s Banco Nacional de Cr¨¦dito Inmobiliario para la adquisici¨®n del ¨²ltimo por el primero. Pero tambi¨¦n hay casos de experiencias fracasadas, como las de BBVA y Unicredito italiano, o la del brit¨¢nico Lloy's con el grupo holand¨¦s Fortis.

Y otra inc¨®gnita: ?las desinversiones de SCH est¨¢n destinadas a protegerse ante los quebrantos latinoamericanos o a hacer caja para iniciar alguna otra operaci¨®n bancaria?