Telef¨®nica asegura una rentabilidad m¨ªnima a Terra durante seis a?os

Telef¨®nica ha salido al rescate de su filial de Internet, tras el fiasco del acuerdo que firm¨® hace dos a?os con el grupo alem¨¢n Bertelsmann, que dej¨® de invertir 675 millones en Terra, tal y como se hab¨ªa comprometido. La operadora inyectar¨¢ al menos 471 millones en Terra en los pr¨®ximos seis a?os a cambio de que su filial le provea de sus necesidades de Internet, otorg¨¢ndole exclusividad en algunos servicios.

Una vez m¨¢s, Telef¨®nica ha tenido que sacar su paraguas protector para ayudar a sus filiales menos rentables. En este caso, le ha tocado a Terra Lycos, con quien el grupo ha firmado una alianza que le garantiza una inyecci¨®n de al menos 78,5 millones de euros anuales los pr¨®ximos seis a?os.

De esta forma, Telef¨®nica saca a Terra del atolladero al que se hab¨ªa visto abocada, tras la ruptura por parte de Bertelsmann del acuerdo sellado en 2000. Por aquella alianza, Telef¨®nica adquiri¨® al grupo alem¨¢n MediaWay, su filial de datos en Alemania, por 1.600 millones de d¨®lares. A cambio, Bertelsmann se comprometi¨® a adquirir servicios de Internet y de publicidad a Terra por 1.000 millones de d¨®lares hasta 2005, aunque s¨®lo 325 millones eran obligatorios.

Dos a?os y medio despu¨¦s de la firma de dicho acuerdo, sellado en pleno boom de Internet por Juan Villalonga y Thomas Middelhoff, m¨¢ximos responsables entonces de Telef¨®nica y Bertelsmann (los dos fueron despedidos de sus compa?¨ªas), el balance no es muy satisfactorio para la operadora espa?ola. MediaWay le causa fuertes p¨¦rdidas y su valor se ha depreciado considerablemente. Adem¨¢s, Bertelsmann no ha querido asumir las compras en Terra por los 675 millones adicionales y esa cantidad, de acuerdo con el contrato, ha tenido que ser cubierta por Telef¨®nica.

Precisamente, ¨¦se es el origen de la alianza anunciada ayer entre el grupo y su filial. No obstante, y dada la ca¨ªda de ingresos, la operadora ha mejorado los aspectos econ¨®micos del acuerdo original con los alemanes. Y es que los 471 millones no son un compromiso de ingresos, sino de beneficio bruto operativo (Ebitda), es decir, que garantiza esos fondos por determinados servicios, una vez descontados los gastos que origine su prestaci¨®n. Seg¨²n fuentes de Terra, en t¨¦rminos de ingresos equivaldr¨ªa a 714 millones de euros en el citado hasta 2008.

El compromiso de Telef¨®nica de hacer frente a esta inversi¨®n es especialmente importante para Terra. Seg¨²n c¨¢lculos del banco de inversi¨®n BCP Investimento, el contrato con Bertelsmann supon¨ªa el 75% de los ingresos por publicidad de Terra Lycos. En todo caso, los ingresos de Terra est¨¢n cayendo. El objetivo principal de la filial de Telef¨®nica es salir de los n¨²meros rojos, y para ello est¨¢ reduciendo sus costes y ajustando sus m¨¢rgenes. Sin embargo, vende menos. En el segundo trimestre de 2002, las ventas cayeron un 10% respecto al mismo periodo de 2001. Seg¨²n distintos an¨¢lisis, la compa?¨ªa sufri¨® en 2002 una merma en sus ingresos. Seg¨²n Ibersecurities, esa ca¨ªda rondar¨¢ el 3,2%.

La compa?¨ªa que preside Joaqu¨ªn Agut se establece as¨ª como el portal proveedor exclusivo de servicios de Internet de valor a?adido del grupo Telef¨®nica, aunque Terra comercializando acceso a la Red a trav¨¦s de ADSL.

Las acciones de Terra, que llegaron a cotizar en 2000 por encima de 157 euros, se anotaron ayer la mayor ca¨ªda del Ibex al desplomarse un 7,38% hasta cerrar a 4,27 euros (2.600 millones de euros frente a m¨¢s de 95.000 millones de entonces, cuando lleg¨® a valer en Bolsa tanto como los grandes bancos).

No obstante, seg¨²n los analistas, el mal comportamiento de los t¨ªtulos no se debe tanto a una mala acogida de la alianza, que entienden beneficiosa para Terra, sino por la decepci¨®n de los inversores, que esperaban el lanzamiento de una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) de exclusi¨®n de Telef¨®nica sobre su filial. A esa sensaci¨®n tambi¨¦n colabor¨® el hecho de la suspensi¨®n de cotizaci¨®n desde el inicio de sesi¨®n hasta las 11.30. Las acciones de Telef¨®nica cayeron un 1,47%.