Demasiados millones por Endemol

Casi tres a?os despu¨¦s de que Telef¨®nica adquiriera la productora holandesa de televisi¨®n Endemol, se abren cada vez m¨¢s interrogantes sobre la operaci¨®n. El alto precio (4.790 millones de euros, cerca de 800.000 millones de las desaparecidas pesetas) que pag¨® la operadora, presidida entonces por Juan Villalonga, va a comenzar a ser investigado esta semana por el juez Baltasar Garz¨®n. Pero hay otros aspectos oscuros de aquella operaci¨®n que a¨²n no se han desvelado, como el reparto de 100 millones de euros entre los ejecutivos y empleados de Endemol entre 2001 y 2002, o el dinero obtenido con la venta de acciones de Telef¨®nica por John de Mol, fundador y todav¨ªa m¨¢ximo ejecutivo de la productora creadora de programas de tanto ¨¦xito como Gran Hermano u Operaci¨®n Triunfo.

El precio pagado por Telef¨®nica por Endemol fue casi el triple del valor que ten¨ªan las acciones cuando comenzaron las negociaciones, que se supon¨ªan secretas

John de Mol, encarna a la perfecci¨®n el cambio que supuso la entrada de Telef¨®nica en la productora holandesa. Hace tres a?os, era un atractivo productor de televisi¨®n. Hab¨ªa fundado en 1994 junto a su socio Joop van den Ende la productora Endemol, que en pocos a?os consigui¨® que sus m¨¢s de 500 programas se vieran en 19 pa¨ªses, con unos ingresos anuales de m¨¢s de 400 millones de euros. Se reconoc¨ªa abiertamente partidario de un modelo de televisi¨®n para "personas que han trabajado duramente durante todo el d¨ªa", a los que programas como Gran Hermano o Lo que necesitas es amor les permit¨ªa relajarse cuando se desploman en el sof¨¢. En esta l¨ªnea, a De Mol no le importaba declararse como un "joven ordinario m¨¢s" e hincha del Ajax.

Hoy, De Mol es bastante menos ordinario y a diferencia de los personajes de Gran Hermano no le gusta que le vean y ha restringido al m¨¢ximo sus apariciones p¨²blicas. En esa reserva puede que haya influido que ya no es s¨®lo un genio de la creaci¨®n de formatos innovadores para televisi¨®n sino tambi¨¦n un multimillonario por obra y gracia de Telef¨®nica.

El mayor accionista

Y es que cuando Telef¨®nica compr¨® Endemol en 2000, John de Mol, recibi¨® a cambio del 28,18% que pose¨ªa de la productora acciones de la compa?¨ªa espa?ola por valor de 1.322 millones de euros. De esta forma, se convirti¨® en el mayor accionista individual de Telef¨®nica controlando nada menos que el 1,5% de su capital.

En total, Telef¨®nica pag¨® 4.790 millones de euros a los accionistas de Endemol (De Mol y Van den Ende, que pose¨ªan el 28,18% y el 23,9% respectivamente, y otros minoritarios que ten¨ªan el 48,33% restante), mediante un canje de acciones a raz¨®n de 6,2 t¨ªtulos de la operadora por cada uno de la productora. La operaci¨®n fue negociada personalmente por Juan Villalonga, que hab¨ªa accedido a la presidencia de Telef¨®nica por decisi¨®n del Gobierno tras la victoria electoral del Partido Popular, ya que la operadora estaba a¨²n controlada mayoritariamente por el Estado.

La operaci¨®n no tard¨® en suscitar recelos. El primero, el de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el m¨¢ximo organismo de control de los mercados, que en una pr¨¢ctica poco habitual se sinti¨® en la obligaci¨®n de advertir sobre los riesgos de la compra. Su primer aviso fue que "Telef¨®nica no ha recabado de un asesor externo informe alguno que justifique la ecuaci¨®n de canje pactada para las acciones de Endemol y Telef¨®nica".

El aviso no era balad¨ª a juzgar por el aumento espectacular de la cotizaci¨®n de Endemol durante las negociaciones con Telef¨®nica, que se supone que eran secretas. El precio pagado -158 euros por cada acci¨®n de Endemol- era un 60% superior al de la media de la cotizaci¨®n de los t¨ªtulos de la productora en los tres meses anteriores a la realizaci¨®n del acuerdo (17 de marzo de 2000) y casi el triple que cuando comenzaron las negociaciones (3 de enero de 2000), como la propia CNMV se encarg¨® de recalcar en el folleto de la operaci¨®n de 1 de agosto.

La cuesti¨®n de si existi¨® informaci¨®n privilegiada, es decir, de si hubo compras masivas de acciones por inversores que conoc¨ªan las intenciones de Telef¨®nica, es una de las que debe dilucidar el juez Garz¨®n. El magistrado ha citado esta semana a los miembros del consejo de Telef¨®nica cuando se hizo la operaci¨®n. Entre los citados est¨¢n Juan Villalonga, C¨¦sar Alierta (actual presidente de la operadora), Mart¨ªn Velasco, Alberto Cortina, Pedro Ballv¨¦, Ignacio Larracoechea, Jos¨¦ Maldonado y Luis Mart¨ªn Bustamante.

El asunto ha traspasado las fronteras puesto que tambi¨¦n se investiga en Holanda, donde el ministerio fiscal estudia si el ex presidente de Philips, Cor Boonstra, hizo uso de informaci¨®n privilegiada en la compra de acciones de Endemol, d¨ªas antes de que, el 17 de marzo de 2000, Telef¨®nica anunciara que adquir¨ªa la productora. Tambi¨¦n se especula con el pago de fuertes comisiones de personas muy pr¨®ximas al poder.

?Cu¨¢nto se pag¨® de m¨¢s?

Pero, ?cu¨¢nto se pag¨® de m¨¢s por una empresa cuyo m¨¢ximo activo eran los formatos de programas y el talento creativo? Cuando De Mol cerr¨® el trato con Villalonga dijo: "Ahora nos tenemos que poner a trabajar para demostrar que Endemol vale lo que ha pagado Telef¨®nica por ella". Pero esa demostraci¨®n no ha sido posible, porque la ¨²nica forma objetiva de saberlo ser¨ªa sacar a Bolsa la sociedad, una posibilidad que Telef¨®nica baraj¨® (e incluso anunci¨®) pero que ha aplazado indefinidamente. Entretanto, Endemol ha crecido en Espa?a con la compra de Zeppelin y de Gestmusic, y con una cartera de programas que incluye Cr¨®nicas Marcianas, Operaci¨®n Triunfo y Gran Hermano.

Otro de los aspectos por dilucidar es si Endemol vendi¨® activos justo antes de que Telef¨®nica cerrara la compra, causando un grave perjuicio a la compa?¨ªa espa?ola. En concreto, se pone en duda la transparencia de la venta al grupo canadiense CanWest Entertainment de Endemol International Distribution, un filial propietaria de derechos sobre pel¨ªculas y series de televisi¨®n en EE UU. Seg¨²n los portavoces de Endemol, dicha operaci¨®n ya figuraba en el documento de oferta de Telef¨®nica (el 30 de junio de 2000) donde consta que "Endemol est¨¢ revisando actualmente su estrategia en relaci¨®n con su actividad de distribuci¨®n". Para los portavoces de Endemol esta frase debe ser interpretada como el aviso de que Endemol estaba planeando vender dicha actividad, bas¨¢ndose en que el negocio de la distribuci¨®n implica fuertes inversiones para obtener los derechos, con un alto riesgo y bajos ingresos.

Seg¨²n esta versi¨®n oficial, el 27 de julio de 2000 se anunci¨® p¨²blicamente la venta a CanWest que se ten¨ªa que hacer efectiva el 1 de agosto (cuando Telef¨®nica inscribi¨® el folleto en la CNMV de la compra de Endemol), aunque "eventualmente el acuerdo se firm¨® a finales de agosto". Otros informes, en manos de la Fiscal¨ªa Anticorrupci¨®n, no concuerdan con esta versi¨®n y concluyen que la venta se ocult¨® en el folleto de Telef¨®nica y que se vendi¨® sin beneficio alguno.